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国信证券 肖建军
周六的新股询价制度推出的消息，不仅解释了上周五为何暴跌，更带动两市大盘周一跳空低开。询价制度及随后而来的新股扩容打破了多空双方前期的僵持局面，股指再度跌回到1300点附近，得益于钢铁股、汽车股等走强的影响，股指并未跌破1300点，前期政策面利好不断在1300点形成一定支撑，不过大盘探底蓄势的过程显然并未结束。
首先，我们认为新股询价制度的推出及其时机多少有点出乎意料，询价制度作为新股定价的国际惯例，实际上意味着一级市场的国际接轨，势必加快二级市场的国际化进程，这在二级市场整体投资价值相对高估的情况下，对其平均股价有较大的压力，重心的下移难以避免，因此询价制度中短期对股市的利空作用是实质性的，将构成两市大盘震荡调整的重要原因。
其次，从大盘调整中的个股表现来看，市场的做空风险来自两方面：一是前期炒作的投机股，不管是因为题材而炒作的飞乐音响、飞亚达(资讯 行情 论坛)，还是投机性较强的绩差股，都成为大盘重新走弱时投资者抛售的对象；二是基本面看淡的价值股，比如石油大明的暴跌带动石油板块破位下行，就与石油价格回落带动业绩下滑有关。而在钢铁股、汽车股方面，由于市盈率偏低、投资价值较高或者前期调整较深，下跌能量不足，均走出逆市上涨的行情。因此，我们认为，如果大盘出现持续走弱的行情，将形成新一轮股价结构的震荡调整，市场做空风险将集中在绩差股和基本面看淡的个股上，投资者应注意持仓结构的调整，选择仓位控制或持有抗跌能力强的价值股抵御短线下跌的风险。
第三，就大盘走势而言，在询价制度实施、新的扩容压力将至的情况下，股指重新回落调整难以避免，1300点的政策底和1259点的低点都将再次受到考验。不过，如果价值股表现出一定的抗跌性，估计大盘急跌的可能性较小。
操作上，短期内股价结构调整的风险大于指数下跌的风险，投资者应重点关注两类股票：一类是基本面继续向好、业绩有望持续增长的个股，具备逆市上涨或走独立行情的潜力，一类是调整较为充分、投资价值较高、能够抵御新股询价造成的估值风险及大盘下跌风险的价值股，对缺乏业绩支撑的个股和前期投机炒作过的个股则应坚决减仓或换股，避免成为大盘下跌的牺牲品。
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