1300点仅是一层窗户纸 年末脉动行情可能将来临

　　海通证券研究所 吴一萍

　　好不容易摆脱千三盘局的大盘最近一路下跌，目前距1300点仅有20多个点。现在大家普遍关心的是，1300点的支撑还会像不久前那样强吗？

　　股指再向千三回归

　　近期盘面显示出来的信号似乎对多方不利，一是成交量萎缩、观望气氛愈加浓厚，昨天的中阴线更是使K线组合初露破位迹象。二是除钢铁股相对坚挺之外，大盘蓝筹整体重心下移。蓝筹板块的轮番跳水严重打击了投资者的信心。前天是煤炭股集体跳水，昨天是航空和石化股整体走弱，主流资金不仅保持谨慎，还伺机出货。三是题材股的炒作出现退潮。短线资金在科技股、亏损股、超跌股上且战且退，昨天涨停、今天跌停这种上蹿下跳的过山车走势使人无从下手，热点不能持续难以引发市场共鸣。

　　所有的现象都似乎在暗示同一个结论：大盘正在步履沉重地向着1300点回归。事实果真如此吗？

　　先跌后涨利于大盘

　　虽然盘面显示出来的信号对多方很不利，但就此得出股指将大幅破位的结论也太草率。

　　从上周以来，市场陷入了窄幅盘整的格局，盘局肯定不可能长久，在股指短期内向上压力较大的情况下，多方战略性向下撤退反而有利于市场出现转机。因此，笔者认为此轮探底的动作不会太剧烈，市场重陷千三泥潭的概率较小，更不用说会破位了。

　　首先，空方并非想象中那样强大，空方也害怕在千三附近做空会失手。市场对千三的关注不仅仅因为它是一个重要的技术位，更因为它意味着是明确的入场信号。场外资金的充裕是不容置疑的，我们从招行可转债冻结1100亿以及近期市场利率的走低就可以看出来，但充裕的资金却都是墙头草，它们目前的心态还不稳定。场内大举做空的力量可能来自券商，年底困扰市场的唯一问题就是券商的违规资金清理，但券商重仓股的破坏作用正在减弱，空方的力量将会有所缓解。

　　其次，技术止跌位应该在1315点附近。从9.14行情以来，大盘处于三角形整理的格局当中，而且已接近末端，两个低点1259点和1292点的连线目前对应的是1315点，如果本周触及该位置就可能完成三角形整理的最后一步。

　　再次，周二领跌的品种虽然是石化股和航空股，但我们基本上可以判定为齐鲁石化(资讯 行情 论坛)和上海航空(资讯 行情 论坛)的个股行为，对大盘蓝筹板块整体的影响并不明显，钢铁股与银行股相对坚挺就是一个例证。

　　最后，前期股指在1300点附近久盘不跌的走势说明多空都不会轻易出手，这种反常现象反映的是特定时期多空双方矛盾犹豫的僵持心态，这种状况的持续也就意味着这种久盘不跌很可能再次拷贝到目前的股指走势上来。

　　基金重仓股分化的背后

　　对于基金重仓股近期的分化走势，我们也应该辩证看待。

　　第一，个股行情胜过板块效应。我们可以清楚地看到这些个股之间的联动关系在减弱，它们的行动只能说明自己的问题，比如齐鲁石化的下跌并没有引发其他石化股的大量恐慌盘涌出，再如中兴通讯(资讯 行情 论坛)的迭创新高更多是基于其成长性的看好。那种牵一发而动全身的大盘股集体舞已经开始消退了。

　　第二，出货的不一定是基金。笔者统计过第三季度基金增仓的个股，有很大部分市场表现明显弱于大盘。因此，笔者推测类似石化股这样的出货盘不一定来自基金，起码主导力量不是基金，基金的做多情结不会支持他们在千三附近大举翻空。

　　笔者想提醒投资者注意的是，基金重仓股虽然被基金把持了较大比重的流通盘，但走势并不能完全等同为基金的行为，基金重仓股的分化可能是未来必然的趋势，但机会也在其中酝酿。

　　脉动行情或将来临

　　做多冲动压抑到一定限度就会形成爆发，11月10日股指的脉动就是这种背景下多头能量的释放。实际上，股指自10月陷入盘局以来，这种多空博弈的实质就一直没有得到彻底的改变。场外资金一直在等待机会出手，又因为短视而采取快进快出的方式，股指这种脉冲过后再回落的运行方式会在未来一段时间内保持下去。

　　同时，由于资金心态的不稳定，多空双方都很有可能随时倒向对方阵营，所以这种脉冲行情爆发的随意性较大，一旦有领头羊出现就会引发大面积的个股喷发。随着石化股的暴跌，笔者认为多头的忍耐已经快要接近极限，再次看到脉冲出现的可能性正在增大。

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