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11月下旬以来，大盘走势差强人意。蓝筹股的表现更令人失望，期间虽有ETF消息刺激，但也仅是短期效应，并未出现市场所预料的“稳定刺激作用”。
最近一个非常明显的现象就是，一批前期走势独立、弱市中叠创新高的个股开始下跌了，这一现象直接加重了对市场的心理压力。这些个股具有绩优、业绩稳定、甚至具有一定垄断的特征，因此都位于两市成份股之列，如上海机场(资讯 行情 论坛)、现代投资(资讯
行情 论坛)、上港集箱(资讯 行情 论坛)、烟台万华(资讯 行情 论坛)、中集集团(资讯 行情 论坛)和贵州茅台(资讯 行情 论坛)等。中集和茅台甚至被誉为“二线蓝筹”的代表。它们的下挫，不仅严重打击了市场人气，也拖累了上证50(资讯 行情 论坛)和180、深证100(资讯 行情 论坛)等成分指数的表现。
从基金净值和三季度重仓股的表现来看，因为握有一些前期的强势品种，基金净值基本位于9月时行情的高位区，表现强于综合指数(资讯 行情 论坛)。这样的落差反而对这其中的强势品种形成了一定向下拉力，使其顿时有“高处不胜寒”之感。
这些蓝筹股的做空行为，可能有以下一些原因：一、基金等阳光资金对未来行情的预期谨慎。近日，某基金发布了对2005年股市的预测，扩容压力、问题券商、QDII、加息和汇率调整等不确定因素跃然纸上，显示对行情制约因素不少。二、对上市公司业绩预期的重估。三季度报告显示，一些公司业绩环比已经出现下降，表明宏观调控成效日渐显著。对于一些周期性的大型企业来说，对其未来业绩预期下调已经不可避免。一些稳定性行业尽管仍然会保持一定的业绩增长率，但多少也会受累于其他行业的影响，增长率可能会大不如前。三、对年底分红和资金压力的准备。既然基金在这些蓝筹股上已经有丰厚的利润，兑现一部分筹码应该是明智之举，为年底分红和应对赎回做准备。从操作策略上说，这些个股已经逆大市上行很长一段时间了，不管从业绩预期还是技术意义上都有回调的压力。
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上海证券报 上海良茂期货 翁嘉鸣
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