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国信证券 肖建军
根据我们对12月股市环境和大盘走势判断，12月的深沪股市继续处于调整趋势的筑底中，1300点作为政策底与1260点作为市场底的有效性都。将在年底前再度受到考验。在市场热点方面，价值股继续调整蓄势和投机股炒做逐渐降温，意味着中短线投资机会将减小，因此操作上应以谨慎观望为主。
首先来看价值股，我们认为继续分化将是年底前价值股运行的主要特征，表现在两类个股的调整和一类个股的逆市上涨。一是周期性行业的价值股如钢铁、有色、石化等在今年景气见顶以后有回落的风险，相应的个股和板块将维持低位震荡，比如钢铁股的低市盈率；二是部分前期涨幅较大的价值股在充分的价值挖掘以后面临较大的调整压力，比如周三大幅下跌的盐田港(资讯 行情 论坛)、振华港机(资讯 行情 论坛)等，以及近期走弱的盐湖钾肥(资讯 行情 论坛)等个股，反映了机构在年底前的做多意愿不强。
中短线仍然可能上涨的价值股主要是预期2005年业绩有望大幅增长的部分价值股，由于其具有不受宏观调控或者行业景气的影响，能保持较好的业绩成长性，我们不妨将其与一般的价值股区分开，称为价值成长股。相对而言，这一板块是不同行业中少数个股的集合，因此不具有明显的联动性，更无法带动大盘上涨。因此，对于12月的价值股走势难以看好，实际上是对主力机构做多意愿无法乐观。
从投机股走势来看，近期活跃的动力有两个来源：一是前期政策利好营造的较好市场氛围；一是部分个股公司基本面给出的资产重组题材。虽然投机股的走强对维持市场活跃有益，但毕竟对市场的影响力有限，投资者对于纯粹的投机炒做也比较警惕，使得投机股行情始终难以得到主流资金和理性资金的认同。考虑到9。14以来有明显的游资介入投机股行情，其操作的思路是短线做多或者在震荡中做差价，因此短期内这一热点仍可能延续。但投资者必须警惕其中潜在的风险，包括：部分庄股和绩差股借机出逃的风险，以及投机股炒高以后投资价值不足导致的回调风险。考虑到绩差股向下的价值回归趋势，还需要警惕这类个股回落以后股价再创新低的风险。
因此，12月的中短线操作可以把握的机会有两类：一是价值成长股的中线投资机会，在对基本面有较好把握的前提下这类个股中线介入风险较低，投资者应重点关注的是如何趁大盘调整把握更好的介入时机，需要防范的是大盘持续走弱的影响下价值成长股阶段性回调或受到刻意打压的风险。一是部分超跌股或投机股的短线炒做机会，在投机股炒做逐渐退潮、超跌机会减少的情况下，建议对补涨的投机股介入时十分谨慎。
总体来看，随着年底的到来，投资者的入市意愿将在股市疲软的影响下继续减弱，这将导致两市大盘继续以调整蓄势为主，操作上应以谨慎观望为主。
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