吴一萍：多重力量推动股指震荡上升

　　虽然突破了多空都十分重视的1350点技术敏感位,但股指似乎又在窄幅震荡的格局中迷失了方向,特别是成交量的萎缩被视为一个对多头不利的信号,久盘必跌的想法萦绕在投资者头脑里。

　　股指进入新箱体运动

　　当股指在1290-1360点的箱体中绵绵拉锯了19个交易日的时候,很多言论都认为久盘必跌。如果从经验和常识上判断的确很难想像大盘会重新振奋,但事实却是股指的喷薄而出,之所以有这种"有悖常理"的情况出现,是因为当时多空双方的观望情绪到达了一个极限,跌不下去就必然要涨起来,在某个领头羊的煽动下必然会酝酿出一股做多力量来,打破箱体的冲动是市场自发累积形成的。

　　1350点作为旧箱体的上轨、被多空双方视为重要的分水岭,本周股指的运行状况很清楚地告诉我们形势有利于多方,多方对该位置的守护是明确而且是自发的。但股指的粘滞以及成交量的逐日萎缩再次显示出多空双方的犹豫心态,股指重新回到胶着状态,不过箱体的上轨和下轨发生了上移,1350-1400点的新箱体可能会"笼罩"股指一段时间。

　　不过,股指在新箱体里逗留的时间不会再像上次那样长。因为股指脱离前期箱体之后人气已经被激活,虽然热点依旧比较散乱,但市场的活跃度保持在一定的水平上,成交量也不至于跌落到70亿以下甚至更低的水平,形势将朝着有利于多头的方向发展。

　　四重力量共同发力

　　新箱体在某种程度上反映出多空力量的牵制和均衡,但这种均衡背后却包含了各种力量相互制约、此消彼长的结果。虽然热点板块特征不明显,但通过统计发现,板块运动的轨迹实际上是比较清晰的。

　　以10月15日股指步入箱体开始,分析各板块的走势会发现领涨指数的个股集中在哪些板块中、而股指未来的压力和动力又来自哪些板块。尽管股指已经越过前期1360点的压力位,但低价股和绩优股仍未解套,换句话说来自这两个板块的解套抛压不会太大。高价股、低PE股和微利股处于刚刚解套的节骨眼上,这三个板块面临比较大的突破压力。而中PE股、中价股、高PE股和亏损股已经有较多获利盘,后市也会面临一定的压力。

　　力量之一:"成长"板块。这个板块的运作资金风格激进、不太关注基本面,善于利用利好消息进行短线炒作。他们注重的是个股的成长性带来的想像空间。两个"浪潮"被微软重新赋予的成长动力为科技股打开了想像空间,但这种概念性的炒作已经开始显露出分化迹象,后市可能进入个股行情阶段。中小板和科技股虽有异曲同工之处但也存在较大区别,在年报即将公布前夕,高送配题材可能会为炒作者提供相应的借口。这两个以注重概念和成长性的板块后市走势分化在所难免,但是存量资金的反复运作也可以维持该板块的活跃度,虽然很难再充当领头羊,但经过一段时间的整固消化获利筹码后,该板块再度走强也仍然可以期待。

　　力量之二:超跌板块。这个板块群体特征不明显且号召力不强,在股指中的权重较小、所能够产生的"共振"或者说号召力并不算太强,而且个股行情的性质比较突出,难以形成以点带面的效应,这个群体在新箱体中震荡消化解套盘之后会有一抹亮色,但亮度不会太高。

　　力量之三:蓝筹"新锐"。以中集集团(资讯 行情 论坛)、贵州茅台(资讯 行情 论坛)、中兴通讯(资讯 行情 论坛)、小商品城(资讯 行情 论坛)、恒源煤电(资讯 行情 论坛)、深赤湾(资讯 行情 论坛)等为代表的高价股是前期大盘自9.24行情见顶以来逆势扬升的品种,但在11月10日之后它们表现平稳,涨幅落后于大盘,基本上保持高位盘整格局。这种走势一方面是对解套盘的消化整理,另一方面也显露出主流资金的相对谨慎。预计后市这些"新锐"还有一定的涨升动力。

　　力量之四:低价绩优股。该板块以石化、钢铁、汽车股为代表。近期的按兵不动一方面是因为其基本面预期变淡,另一方面也是因为主流资金对于行情的犹豫和谨慎,但是我们从南方航空(资讯 行情 论坛)、中国联通(资讯 行情 论坛)身上已经嗅出了物极必反的味道,长期低迷的大盘蓝筹股作为波段操作品种不会被大机构完全抛弃,而它们一旦爆发,则将成为股指上行最有力的"发动机"。

　　板块轮动形成新格局

　　这四股力量各自代表了不同利益取向的投资群体,在风险和获利面前他们的态度也会是不一致的,在未来新箱体中仍然会维持它们这种你方唱罢我登场的局面。笔者认为下一阶段主流资金的力量会相对增强,实际上我们从招行可转债发行冻结的巨额资金量中看出目前停留在场外的资金是比较宽松的,他们是否会进场取决于信心。在股指逐步抬高底部的情况下信心的逐渐恢复将有利于绩优股和蓝筹"新锐"的走强。但其他性质的资金力量也不会明显偏弱,其他板块交替担当主角会激活大盘在新箱体中的人气,板块轮动的格局将在未来较长时间内延续。

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　　上海证券报 海通证券研究所 吴一萍