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A股风险已得到释放 千四点下买入


http://finance.sina.com.cn 2004年11月18日 11:12 新京报

A股风险已得到释放千四点下买入

  据媒体报道,中国人民银行行长周小川表示,明年我国货币政策的取向仍将是“稳健”。央行非常关注通货膨胀趋势,特别是在上游产品价格上涨幅度较大、投资比率仍然偏高的情况下,明年的货币政策取向仍然偏于稳健,即“稳重和健康”。周小川表示,从价格上讲很多上游产品价格上涨很厉害,煤电油运全面紧张,原材料都有涨价趋势。从利率政策来看,不能只拿消费物价指数看利率。消费物价指数与存款利率有关系,但贷款利率与其他因素如生产资料价格指数的关系更大一些。这次加息,表明了央行对经济形势的判断。利率是比
较灵活的东西,经济除了有自己运行的周期规律外,还会有外界的影响。如果突然发生通货紧缩,利率还可以下调。他提出,把股本融资和债务融资混合起来的做法值得中国考虑,可以用来解决中小企业资本金不足、风险偏高而带来的融资难问题。根据国内目前的法律,商业银行无法开展这方面的业务,而非银机构往往对常规融资之外的渠道提供变相服务。我国非银机构虽然历史上存在不少问题,但在这方面存在很大的创新空间,这也必然会冲击到目前的分业经营体制。

  后市建议:

  目前,A股总体的市场估值风险已得到很大释放,部分优质公司估值水平已与国际接轨,具备了明显的投资价值。投资者可以在一定程度上忽略指数,把握结构性投资机会,加大对低估的优质公司的投资力度。根据市场预测模型的分析数据,预计未来6个月大盘的合理指数在1560点以上。在2001年时达到2000多点,大盘指数已透支了其后五年的增长潜力,因此才会有持续3年多的市场大调整。但是另一方面,三年来随着股价迅速向下修正,市场到2004年已步入投资价值区域。因此目前在1300点位置,市场的总体风险有限。目前指数位置隐含的预期收益率在20%左右,明显高于投资成本。在1400点以下,建议投资者坚决买入。可以根据宏观经济增长放缓的特点,构建有较强防御性的投资组合。重点考虑中下游、偏消费类的非周期性行业及煤电油运等瓶颈产业,建议关注的行业包括:化工、食品饮料、医药电力设备、纺织、零售、煤炭、电力、交通运输等。在行业选择适度分散的同时,行业内选股应注重自下而上的方式,资产配置向龙头企业集中。 张宁






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