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国信证券 肖建军
周三深沪股市走出单边下跌的走势，上证综指盘中最低1350点，最终以中阴线报收，成交量继续萎缩。个股方面走势继续分化，其中近期有所反弹的钢铁、汽车股股价回落对大盘影响较大，西山煤电(资讯 行情 论坛)为首的煤炭股逆势走强但无法阻挡大盘的下跌。短线活跃的个股或者因为业绩成长，或者因为题材刺激，反映近期市场仍然有一定资金积极
做多，只是力量有限，难以改变大盘弱势局面。
由于1300点附近的政策做多，使得投资者对于短线大盘的走势偏向乐观，但从市场多空力量对比来看又看不出多头有多大力量。其结果是虽然每日盘中都有不少活跃个股，但大盘震荡幅度较小，成交量也难以放大，使得选股不精的投资者不赚反赔。那么，在纷乱的市场热点中操作上到底该如何把握呢？我们认为，业绩和题材都在近期的行情中能够很好地影响股价走势，关键是投资者必须清楚地了解公司的业绩增长潜力或哪些个股有实质性的题材，似是而非的价值投资与盲目的题材炒作都有较大的风险。
从业绩的影响来看，近期的价值股投资一个鲜明的特点是，除了煤炭、港口等少数行业的价值投资有明显的板块联动，多数价值股的上涨都是个股行情，这是机构"自下而上"选股的结果。比如博汇纸业(资讯 行情 论坛)、新安股份(资讯 行情 论坛)等，煤炭股也有明显分化，西山煤电、恒源煤电(资讯 行情 论坛)等明显强于其它个股。业绩对股价的影响不因为季报披露结束而减弱，原因在于年底将至，年报业绩成为影响股价走势的中期因素，这也是市场价值投资的趋向。
从题材的炒作来看，近期市场明显对这类投机炒作有较高的热情，从创智科技(资讯 行情 论坛)到浪潮软件(资讯 行情 论坛)的微软情结，中金黄金(资讯 行情 论坛)的收购传闻，大小飞乐的股权重组预期等，无不刺激股价持续上涨。题材股的生命力体现在两方面：一是时近年底，业绩因素短期内影响弱化，上市公司处于重组的活跃期；二是在价值投资的挖掘空间有限、政策稳定投资信心的情况下，市场需要新的热点。题材股的难以把握在于行情的突然性和消息面的不确定性，不过从近期题材股的炒作来看，这一热点还是值得关注的。
短线来看，由于市场热点散乱、成交量无法有效配合，大盘已经难以持续反弹，再度回调寻求支撑在所难免。在政策面保持平静的情况下，大盘可能维持弱势震荡的走势，暂时对于股指可能的回落空间我们持谨慎态度。不过，即使在轻大盘、重个股的理念下把握个股行情，也不能忽视其中的风险，一方面是对业绩或题材把握上的似是而非，一方面是对已经走强的价值股或题材股盲目追高的风险。在没有足够把握的情况下，建议控制仓位、谨慎操作。
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