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三元顾问 洪燕华
利好政策的量的积累，将导致市场的质变。尽管整肃券商利剑依然高悬，但从整个证券市场的政策取向来看，大的基调是偏暖的。市场和政策之间的博弈，历来是政策取胜：说句大白话，尽管饿极的人吃到第五个馒头才吃饱，但那是以前面四个馒头作为铺垫的。而且。量变的结果一定是质变。市场已经站在了质变的门前。
市场热点的切换，也在经历由量变到质变的过程。今年9月以来，用友软件(资讯 行情 论坛)，海虹控股(资讯 行情 论坛)，浪潮信息(资讯 行情 论坛)，先后扮演了科技股领头羊的角色。现在虽然热点散乱，但从机构资金融通的情形看，近来机构以资金的融入为主，近两日资金融入资金额创出年内的新高，不排除有对政策敏感的资金先知先觉在建仓，而且从科技股的资金动向看，清华同方(资讯 行情 论坛)、张江高科(资讯 行情 论坛)有资金持续活动。我们认为，煤电油运的紧张导致了生产成本的上升，经过一个生产周期之后，2005年加工业和制造业的成本将会大幅提高。从这个角度看，传统工业明年不被看好。相对来说，不受生产资料价格上涨影响、成本上升不明显的科技行业，在2005年将成为一个兴旺的行业。市场热点从传统工业转到现代科技工业，符合目前的经济背景。而且网易今天上了52美元，也标志着作科技的多头符合价值估值的取向。正是在如此背景下，我们看到在过去两个月里，资金的换仓是大规模的，而且不加掩饰地进行。一旦换仓完成，蓝筹股革命将会完全让位于科技股革命 ，所以目前按兵不动，只是还欠缺一个快速完美的洗盘过程，但政策面有不让主力有这样一个换筹洗筹过程，因此在盘中注意到一些小波段的滚动操作。当市场的量变也积累到一定程度，恐怕主力想不拉升都难。
我们认为：今年翘尾行情反弹的高度先看1450点。热点集中在科技股、题材股及部分蓝筹股(煤炭、电力、交通运输、公用事业等)上，目前仍是建仓的最佳时机。
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