吴一萍：突破将临 两种方式选择

　　从上周开始大盘明显出现了缩量特征，成交量掉到了七八十亿的水平，就是这样的状况在本周开始的两个交易日里进一步恶化，成交量掉到了40亿，几乎又回到了9月初的低迷状态

　　股指下行的力量不大，多头突破的方式可能就此缩量碎步盘升，以一种犹豫而且谨慎的心态来进两步退一步，走出盘整的低迷状态

　　国际金融报特约作者 吴一萍 发自上海

　　大盘在1300点附近来回拉锯已经有三个交易周了，股指来回已经几渡赤水，表面上市场对政策麻木却又有自发力量在托举股指，管理层和市场对1300点都很看重，但明显的观望气氛又难以打破僵局。

　　突破即将来临

　　大盘自“9.24”见顶调整击穿1300点和9月初暴跌后击穿1300点在成交量表现上有明显不同，9月初股指在成交量十分萎缩的情况下轻松击穿1300点，当时的成交额停留在40亿以下的水平但股指跌幅甚巨，从9月8日到9月13日的四个交易日里股指就下跌了4.83%，这反映出当时的空方已经是强弩之末，多头的弹簧被压制到了极限；但是10月中下旬以来股指虽然围绕1300点反复波动，从市场表象来看多头十分乏力疲弱，但成交量却并没有萎缩得很厉害，一直保持在100亿以上的水平，这说明虽然股指逼近前期低点，但多头信心并没有丧失，不管是增量还是存量的部分资金保持一定的活跃度。

　　但是，从上周开始大盘明显出现了缩量特征，成交量掉到了七八十亿的水平，就是这样的状况在本周开始的两个交易日里进一步恶化，成交量掉到了40亿，几乎又回到了9月初的低迷状态。从表面上看这种状态非常不利于多方，说明多头势单力薄，但笔者却认为这种急速的缩量实际上是代表多空双方的僵持已经进入了最后阶段。因为从资金供应状况来看，目前场外资金并不匮乏，从多次击穿1300点后市场自发拉抬中小板，中国石化(资讯 行情 论坛)、长江电力(资讯 行情 论坛)等股票就可以看出多头在活动。但是，也正是这种多次的试探未果之后多头变得十分敏感谨慎，不愿意再轻易做出新的尝试；同样犹豫的空方也放弃了进攻的念头，大规模的沽空得到了平息，或者说前期急速撤离的灰色资金完成了阶段性的任务。在这样的格局下，看似对多头不利的局面实际上正在酝酿着风暴，在政策做多意愿十分强烈的促动下，多头等待的是一个发令枪的信号。

　　突破方式选择

　　笔者认为变盘的趋势在中线是有利于多头的，但在方式选择上可能会有两种取向：一种方式是就地抬高，在目前状态下就直接以温和放量的振荡小幅盘升格局来走出1300点底部区域；另外一种方式是先破后立，打穿1300点逼近前期1259点的低点形成诱空圈套后再快速拉升。

　　笔者倾向于前一种突破方式。一是因为，股指下不去就说明有力量在承接，诱空气氛已经十分浓厚但股指却打不下去，说明诱空的投机者不能完全操控大盘。以中集集团(资讯 行情 论坛)为代表的蓝筹新锐或者可以称之为二线蓝筹的基金重仓股出现轮番跳水的走势，对市场信心打击较大，浮筹纷纷从强势股中涌出、躲避可能到来的补跌，强势股不再是避风港，从心理上造成市场的恐慌情绪，这是一方面；另一方面，在市场上颇具号召力的某券商研究机构唱空的同时其下属营业部纷纷登上了跳水股的排行榜，虽然紧接着又有出面澄清，但多少应和了境外一些大投行机构一直看空中国经济、看空股市的讲法，这对于市场氛围的打压是比较沉重的。但就在这样的情况下，股指并没有出现恐慌性的沽空，实际上就证明诱空者已经难以操纵市场气氛，在浮筹已经清理得差不多了之后多空双方都怀着相对平静的心情在等待趋势的明朗。

　　第二个理由是，强势股的轮跌和弱势股的急跌都出现了缓解迹象。强势股轮番跳水并不意味着行情的结束，虽然目前大盘的市盈率水平已经到了20倍以下，但如果仔细分段考察一下、就会发现40倍以上的达到了488家(占据了39.64%)的比重，这个数据反映出虽然从总体上看目前的市场已经具备了相当的投资价值，但实际上投资品种仍然处于稀缺状态，所以跳水的强势股往往就是机构可以下手的稀缺品种，对于这种成长性处于持续上升状态的个股，机构是不会放过介入机会的，这也就是我们从每次上海机场(资讯 行情 论坛)、中集集团等持续走牛的个股的股东名单中看到的基金始终重仓把守但面孔却换了一拨又一拨，好股票会有机构主动接盘，强势股的跳水即将结束；再来看弱势股，经过急跌之后，大部分的弱势股都已经出现企稳迹象，虽然像汽车板块、石化板块、钢铁板块以及中国联通(资讯 行情 论坛)等都还不会马上走出低谷，但要想让筹码再大力度释放出来也不是件容易的事。

　　从总体来看，股指下行的力量不大，多头突破的方式可能就此缩量碎步盘升，以一种犹豫而且谨慎的心态来进两步退一步，走出盘整的低迷状态。