徐辉：1300点是诱多还是诱空

　　周一大盘照例黑色，沪综指收在1305点，收盘价已经创下9月14日以来的新低。面对短期内第三次直面1300点的考验，投资者不禁要问：1300点究竟是诱多还是诱空?

　　从盘面来看，沪综指在加息压力下再度光临1300点。如果股指顺势滑落，这说明1300点以上发动的9.14行情，就成为了诱多行情；相反，如果市场在1300点附近就此止住下行，这又使得近期市场的下跌，成为了多方的诱空动作。

　　我们认为，第一，市场短期下行压力较大。第二，1300点既是诱空，也是诱多。对垃圾股而言，是诱多；对优质股而言，是诱空。第三，近期关注重点应是等待优质股回落。

　　周一是加息后的第二个交易日，市场中部分地产股如招商地产(资讯 行情 论坛)、建材类股票如南玻(资讯 行情 论坛)A继续回落，B股也出现大幅下跌，所有这些表明加息仍在对市场产生负面作用。

　　技术分析显示，1300点被击穿之后，股指的下一个目标将是1100点，那么，市场会否形成这样15%的下跌，我们认为可能性不大。一方面，政策性底部难以轻易撼动；另一方面，上市公司盈利近年来的持续增长，提升了公司价值，进而提升了市场的价值中枢。

　　然而，市场结构性调整的趋势是明确的。1300点既是诱空，也是诱多。前者是对优质股而言，后者则针对垃圾股。

　　对于垃圾股而言，其趋势仍然是向下，尽管部分垃圾股近期仍然走得非常来劲。9.14行情中，垃圾股最初表现相当强劲，但近期很多股票又跌破了9.14行情以来的低点。这说明，对于垃圾股而言，9.14行情是不折不扣的诱多行情。

　　另一方面，我们同时又看到，以消费类股票、QFII重仓股等为代表的新核心股，其在9.14行情中创出了历史新高。通过对其中部分股票的现金流贴现情况做分析，可以发现其中股票多数并未高估。如果该类股票跟随大盘回落，投资者可以考虑在回落中介入。

　　现在另外一个问题是点位果真有那么重要吗?如果你长期站在新核心股一边，现在就不是破不破1300点的问题了，而是是否要向上突破2500点的问题了。以2003年年初为基期，当时的沪综指1320点为基点，制作17只新核心股的指数，该指数近期已经最高达到2572点的高位了。也就是说，2003年年初以来大盘在原地踏步，而部分股票已经向上突围了。

　　事实上，这方面QFII的观点值得借鉴。在QFII看来，其投资之前已经隐含了A股接轨境外市场的前提。那么，QFII为什么还要投资高估的A股?理由是A股在整体高估中，存在结构性的机会。

　　正是基于此，我们认为，1300点既是诱空也是诱多，是结构性的诱惑。

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