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金元证券研究所 冉兰
近期大盘走势依然未能摆脱低迷态势，尽管政策利好不断，但沪指依然不依不饶地屡破千三，让人不免感叹“回调何时了，来去何匆匆”。针对这些现象，我们从多个角度来分析目前的市场状况，供投资者参考。
技术分析方面，我们看到，目前这波调整的确比预想的要复杂。从回调幅度来看，已越过0.809黄金分割位，属于大幅回撤。根据艾略特波浪理论的经典描述，二浪回撤幅度甚至可以达到100%，也能理解目前大盘的深幅回落，这里面掺杂了市场人士对这波行情的猜测和怀疑，这也是艾略特指出的“牛熊混杂阶段”的市场特征，因为二浪往往会让不少人认为熊市仍然存在。不过，历史规律告诉我们，任何一次有成交和热点配合的暴涨行情(非一般意义上的反弹行情)，很少有在一个月时间就沽穿暴涨行情起点的，我们应该对1259点抱有坚定信心。同时，二浪末端有一大特点，就是成交量减少、波动幅度减小，这与目前情况非常类似。近期市场每天几乎都有权重股打压股指，但股指的波动幅度相对于前期来说却有所收窄，成交量与一浪启动时更有天渊之别。从图表上看，一波调整将尽的市场趋势已经清晰地显现出来。
从时间周期来看，我们认为，值得注意的时间周期是135天周期。该周期是江恩圆形循环的第3个时间之窗，到达之时经常会出现意料不到的转势效果。比如近期期货市场上农产品(资讯 行情 论坛)的见底、金属期货的见顶等等，都在这一循环周期下显现了转折作用。回到A股市场中，从上证指数(资讯 行情 论坛)1783点回调开始，至今日刚好是该周期到达之日，周二先探出低点后收阳的走势虽不能完全确认就此见底，但应该说见底的概率还是非常大的。同时我们知道，大盘今年2月份的次高点到4月份的高点，时间跨度32天，受30天循环周期制约，形成了一轮小级别的“顶→顶循环”；而从1259点到周二经历了26天，是否也会在30天周期的影响下完成一轮小级别的“底→底循环”，我们将拭目以待。当然，沪综指自9月24日阶段性高点之后形成的小型下降通道暂时还制约着大盘运行，我们也因此能理解近期大盘在千三附近的反复拉锯，因为改变趋势并形成突破毕竟需要一个酝酿的过程。
不少投资者对近期利好频出但市场反应麻木感到难以理解，而在我们看来，这是一个极其正常的现象。首先我们看到，诸多或大或小的利好有的不过是按部就班地推出，有的则“远水救不了近火”。客观地讲，这些利好都是实质性利好，都会在未来股市走势上留下自己的痕迹，但这些利好有一个致命的要害，就是没有触及本轮调整行情的本质。回顾此轮调整行情，表像似乎是由国家宏观调控而起，而实质则是股市正逐渐成为单向供血而丧失造血功能的场所，在驱逐了长期投资者之后，连短线投机客也难生存。股市需要的是立刻“止血”，但并非某一个政策就能彻底解决问题，而只能是在利好积累后才能产生综合性效应。另外，市场目前处于极度弱势格局中，不可避免地对利好反应麻木，这就如同今年一季度上涨行情末期，市场对国家宏观调控的利空视而不见一样。从目前的时间与价位两方面来看，均具备了让主力在低位从容建仓的条件，因此，目前阶段再一味忽视利好将产生的作用，无疑是不明智的。
热点方面，近段时间尤其值得关注的是长江电力(资讯 行情 论坛)的走势。在基金大举减持传统周期性行业蓝筹股的背景下，长江电力不但没有被减持，反而有增仓迹象。从走势上看，最近几天该股明显放量上攻，并且上周五和本周二大盘两个相对低点的形成都有赖于长江电力关键时刻的挺身而出。目前基金已达到了利用长江电力调控指数的目的，在之前利用钢铁、石化等蓝筹打压股指完成换仓之后，如今再利用长江电力拉抬指数，是否意味着基金调仓动作基本结束？值得我们重点关注。另外，部分之前表现不温不火的二线蓝筹渐行渐强，如东阿阿胶(资讯 行情 论坛)、光明乳业(资讯 行情 论坛)等，这些个股的走强代表了一种更为成熟的投资理念风生水起，这个理念的核心就是不再死守静态市盈率、只关注每股收益，而是关注成长和企业的动态成长空间，这是深刻教训下部分基金幡然醒悟的“成果”，值得稳健投资者进一步关注。还有一个不能忽视的板块就是科技股，虽然近期走势不佳，但考虑到这一波行情发动主线就是靠海虹控股(资讯 行情 论坛)等一批科技股带动，近期的走势或许只是涨升后的必要调整，后市一旦发力，其爆发力和影响力是其他热点都难以比拟的。
综合而言，我们认为：沪指破千三并不意味崩盘，反倒是机会正在降临；政策利多的威力将会在后市逐渐得到正向反映；热点仍应紧抓科技与二线蓝筹，待市场拨开云雾之际，当有不菲收获。
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