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华夏证券 林阳
保险资金入市的意义重大
虽然大盘在消息公布后反应冷淡，但保险资金入市的积极意义是不可否定的，对于证券市场的长远发展具有重要的支持作用，保险资金将成为市场中长期发展过程中一个重要
的资金来源。基金长期以来作为市场的主导力量一枝独秀，市场机构投资者结构十分不平衡，保险机构的入市将有效改善机构投资者结构，与券商、QFII等一道成为市场的主流机构投资者。
但我们也要看到，保险资金入市的长远意义大于短期效应。从保险资金入市的过程来看，显然至少需要2个月的时间才能进入实际操作阶段，年底之前寄希望于保险资金入市买股并不现实。在投资品种上，对保险资金也做出了一定的限制，在目前的市场状况下，可供保险资金选择的品种将是十分有限，这也限制了保险资金入市的规模。保险资金可以直接入市后，对于基金的冲击将会比较大，保险资金一直以来是基金的最大持有者，可以直接入市后，保险资金势必要减少投资于基金的资金规模，短期开放式基金的赎回压力可能会骤然增大，从盘中出现的石化、汽车股出现跳水的情况来看，基金加快了调仓的节奏，基金经理们显然在早做打算了。
股价分化会加剧
保险资金的特点就是谋求长期稳定的收益，与基金相比，保险资金目前还没有太大的赎回压力，可以进行中长期的投资。从这点来看，业绩相对稳定的质优股很可能是保险资金的首选，而对于垃圾股和庄股则在规定中被明确禁止，保险资金的入市实际上是增加了质优筹码的需求，但并不代表对于整个市场筹码的需求，这点很可能会体现在市场结构上，就是大部分的个股仍然没有或少有保险资金的身影，保险资金大多与基金、QFII并肩在少数质优个股里显身，从这点来看，将加剧大盘篮筹股的稀缺性。由于保险资金投资的股票1年内涨幅不能超过百分之百，对于一年以来得到市场认同公司的走势来说，大多数值得投资公司都不符合保险资金购买的要求，势必会限制保险资金入市的热情。
保险资金很可能会期待未来上市的大盘蓝筹公司，新股发行市场化之后，发行价格的基本趋势将会比目前更低，保险资金将有充分的时机购买到大量便宜的质优筹码。从这点来看，保险资金不会贸然支撑目前的市场，与原有市场投资者博弈的结果就是等待。
估值水平决定个股走向
目前机构投资者的做法十分明确，就是看公司的估值水平如何，高了就卖，低了就买，如果没有这样的公司就等待。对于估值绝对水平偏低的公司，机构投资者基本很少考虑，只在绝对水平相对较高的群体里选择，这也就是所谓二八现象。保险资金的介入无疑将会加剧这种情况，也就是说，股价结构性调整将会进行得更加彻底，“仙股”群体将会进一步扩大，绩优资源将会继续保持其稀缺性。
汽车、石化等板块昨天出现了大幅的跳水，与机构投资者对这些公司的估值变化有直接关系。上海汽车(资讯 行情 论坛)作为两年以来机构最坚定持有的公司，短期跌幅超过20%，与今年以来的产品市场状况息息相关，估值水平急剧下降，汽车股由于机构投资者介入的程度很深，不同投资者对公司价值认识有先有后，必然会出现投资者反复出局的状况，后出的投资者将更加被动。齐鲁石化(资讯 行情 论坛)出现了上升行情以来第一次跌停，股价直逼前期的重要支撑位，表明市场对于价值判断具有明显的超前性。石化股的周期高点比较一致地被认为在明年到来，目前市盈率的低点正是行业高点到来的信号，此次下跌可以看作投资者减仓的开始。总之，在市场根本性问题没有解决之前，指数机会将逐步减少，市场的投资机会只能依靠估值水平的变化来实现，保险资金也是如此，因此，未来发行的质优公司值得十分关注，投资者可以等待与保险资金一起分享低价大餐。
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