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北京首证 季凌云
本周政策利好不断，从国务院副总理黄菊的讲话，到券商融资渠道的拓宽等都清晰显示出管理层呵护证券市场的态度与决心，但投资者做多激情不高，相反沪深两市继续震荡盘跌，周三沪指最低下探1311点而逼近千三整数关，这又是为什么呢？后市行情又将如何演绎呢？
股指为何与政策背道而驰
其一、预期的扩容压力导致了投资基金进行结构性调整。本周一线蓝筹股成为行情的主要杀跌动力，中国联通(资讯 行情 论坛)等个股都一度成为市场的打压对象，进而牵引了大盘重心的快速下沉。这其中的原因是投资基金在重新审视蓝筹股行情，一方面是因为未来将有大型蓝筹股陆续加盟的预期下，原来蓝筹股的稀缺性溢价将逐渐消失。另一方面，国际估值压力将进一步冲击目前蓝筹股的市场定位。
其二、一些不确定因素导致了市场资金的减持操作。近期国际原油价格持续上涨，无疑将对全球经济形成巨大的负面冲击，中国经济也难以独善其身，这也就触动了当前脆弱的证券市场的敏感神经。另外，人民币升值传闻开始升温，上周有媒体报道《人民币为关注热点》的文章，称人民币将出现升值，等等这些都导致了市场资金对手中的股票进行减持操作。
其三、管理层清理券商委托理财的传闻也导致了市场的恐慌。本周市场也在传言，管理层将清理券商的委托理财业务，并且也在传言部分券商可能会破产，导致了市场的恐慌情绪。
千三附近企稳后有望重入反弹格局
其一、市场与政策博弈的过程中，最终胜出的往往是政策。回顾历史上几次重要的市场与政策博弈行情，政策往往能博弈过程中最终胜出。如今，管理层推出了一系列的利好政策来扶持证券市场，其发出的信息是非常清晰的，因此在近期市场与政策的博弈中，市场只是占据了短线上风，但我们预计最后的胜利者将是政策，因此反弹行情不会就此结束。
其二、投资基金的增仓方向已经浮出水面。近期投资基金进行了积极的仓位结构调整，其主要增持方向是以煤炭行业、交通运输行业为主的瓶颈性行业，而以医疗保健及食品饮料行业为代表的消费升级类个股也是投资基金的一个重要增持方向，因此这些基金增仓品种在近期的震荡市道中表现出相对的强势，目前煤炭板块已经进入攻击状态，而其他板块也将逐渐活跃，投资基金的积极运作将成为后市行情良性发展的希望所在。
其三、本轮反弹行情中涌现的强势品种发展轨迹也表明后市并不悲观。我们发现：1、第一阶段涌现出来的强势品种出现了分化走势，但是最为强势个股基本上维持着强势整理状态，这些个股意尤未尽。2、第二阶段，以投资基金为代表的主流资金进入积极运作状态，二线蓝筹股行情的崛起是后市行情发展的希望。3、市场还涌现出如南方汇通(资讯 行情 论坛)、长城电脑(资讯 行情 论坛)等新的强势品种，科技板块也成为近期市场的一个重要做多力量，这就意味着反弹行情尚未结束，后市行情并不悲观。
通过上述分析，我们认为股指有望在千三整数关附近逐渐止跌企稳，但是由于成交量的相对不足，短线行情可能还会有一个低位的反弹过程，适当整理后大盘有望延续反弹行情，届时以二线蓝筹股为代表的投资基金增仓方向及科技板块将为投资者提供比较丰富的短线机会。
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