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国盛证券研发中心 王剑
虽然近期市场不断走低，成交量也逐渐萎缩，但市场资金面却发生了变化，长期资金渠道被疏通，短期的扩容压力减小，市场的资金面压力正在降低，这些都有利于大盘休养生息，以便早日走出低迷的困境。特别是近日，管理层发布了《证券公司短期融资券管理办法》、《证券公司债券管理暂行办法》，明确了商业银行设立基金管理公司程序，这都是积
极落实“国九条”的具体举措，对于拓宽资金进入资本市场渠道、引进长期阳光资金有着积极的意义。
决定市场走向的直接因素就是市场资金的供求状况，因此，要判断今后市场的发展趋势，必须对资金的情况进行深入而准确的分析。
从资金的供应情况来看，允许符合资格条件的券商发行短期融资券，将为券商开辟新的融资渠道。众所周知，券商近几年来在低迷的市场中“很受伤”，在实际的业务发展中存在着比较强的资金要求。为券商打通尽可能多的资金来源通道，对券商恢复实力和生机有着极大的帮助，市场也有望因此得到更多的资金支持。而银行设立基金公司则有望将大量的、源源不断的资金输入资本市场，在两个市场中搭起资金的桥梁，使银行资金合规地、阳光地、有监管地进入资本市场，促进资本市场的健康发展。同时，近期社保基金正在选择新的一批管理人，由于社保基金入市的比例从5%提高到15%，理论上其新增的资金将达到100亿元左右。此外，引进国外合格投资者的步伐也大大加快，仅仅在9月份，国家外汇管理局批准的外汇投资额度就达到8.25亿美元，外资入市速度明显加快。到目前，拥有资格的境外投资者数量已经达到25家，其中19家已经获得外汇管理局的额度批准，值得一提的是瑞银已经达到了8亿美元的最高上限，且正在申请突破上限，由此可见境外资金对我国证券市场的投资热情。预计今后几年，境外资金将至少以每年百亿元的速度进入深沪股市，QFII必然会成为一支不容忽视的投资力量。
而从市场需求来看，虽然今年上半年融资规模同比增长较快，但目前已经停发新股近两个月，说明管理层已充分认识到当时市场所面临的资金压力，正尽量减轻这种压力，给市场休养生息的机会。并且今后的新股发行与再融资，也会更多地考虑流通股股东的利益。因此我们认为，至少在今年以内，不会有大规模的实质性的资金要求，也就是说，一段时间内的资金需求将达到相对平衡，这对证券市场的健康发展是十分有利的。
其实，资本市场的主要功能之一就是融资，市场本身也需要大量的、源源不断的新企业来补充和发展，关键是资金的使用效率要提高，企业在获得投资者的资金投入后，本身要有真正的发展，更要给投资者以看得见的投资回报，使投资者的投资信心增强。就目前市场来看，近两年来，企业的整体经营水平和业绩都有提高，但其股价却出现下跌的走势，这既有对以往过分炒作进行纠正的合理因素，也存在矫枉过正的现象。随着资金面的好转，市场的长期趋势必然会不断向好，而目前的低迷也许正是投资者积极参与市场，寻找投资机会的大好时机。
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