A股主力跛脚 利空还不小

　　前天，一些被处置的金融机构网点公布了收购个人债权及客户证券交易结算资金的公告。昨日，新华社和中证报同时就此进行了报道，对相关问题进行了较为详细的解释。不少市场人士认为，昨日市场在黄菊副总理关于抓紧落实国九条利好消息的影响下，上证指数(资讯 行情 论坛)收出4.88点的小阳线来，已是难能可贵的了。因为除个人在银行的存款及存放在券商处的客户保证金外，今后，委托理财的风险将由投资者自担，这对A股市场实际上是个大利空。

　　保证金应无恙　第三方存管有望

　　从有关部门的解释(下称《解释》)来看，即使客户开户所在的券商出了问题，那么在管理层的呵护下，至少客户的保证金是安全的。与此同时，管理层将推行客户证券交易结算资金第三方存管从根本上杜绝证券公司挪用客户资金的行为。

　　国信证券分析师向南忠昨日告诉本报记者说：“客户保证金今后都要实行第三方存管，现在还有些券商没有搞，只不过目前该政策处于过渡期。”他认为，《解释》“对投资者选择券商是个提醒，今后大家开户时，应该看该券商是否是实行保证供应第三方存管。”联合证券成都某营业部副总李辉则提醒说：“还应该对券商的信誉和实力作充分的考察。以免将来出现不必要的麻烦。”

　　小散户受保护　机构资金隐患大

　　许多市场人士指出，此次对问题券商的处理方式，充分体现了管理层对广大中小投资者的呵护，因为与问题券商打交道的人当中，只有资金量在10万元以下的居民个人即散户享受特殊待遇，除保证金外，有关部门还将100%地收购个人对券商的债权。

　　李辉认为，此次处理问题券商过程中，“个人债权的利息不予收购、10万元以上要打九折等。但对有关部门来说，对小散户已经很照顾了。”他说，“可能有些机构要承担较大的损失。《解释》说，不管个人以机构名义还是机构以个人名义，有关部门都不予以收购。”

　　有不愿记者写出姓名的市场人士昨日提醒记者：“注意到没有？有媒体报道目前进入破产程序的是大连证券、新华证券等，而上半年已经出事的德隆系现在还没有啥响动。”

　　理财路受阻　券商难成市场主力

　　值得注意的是，《解释》强调，打折收购的这些个人债权，“按市场经济原则，这些债权应由金融机构清算资产偿付，如金融机构清算不足以偿还债务，风险应由投资者自担。”因此“这次对2004年9月30日前的上述债权打折收购对投资者是一个风险提示，告诫他们今后不可参与违规金融活动，要关注金融机构的经营状况，再发生的此类业务要风险自担。”

　　李辉对此解读说：“这就是说下不为例噻！今后有哪个想做委托理财，如果券商出了事那就只有你自己认栽了哦！券商一直是A股市场的老主力，理财路受阻后，他们的资金实力要大打折扣了。这样一来呀，A股的主力要跛脚了。”国信证券分析师向南忠认为：“对券商的集合理财业务肯定有影响，而且券商会因此重新洗牌。”他认为，“此消息恐怕会对市场产生很大的影响。今天一些媒体把黄菊副总理讲话的消息进行了放大，这对利空产生了对冲。我认为后市见1300点的可能性很大，见新低的可能也是有的。”

　　本报记者 杨杰