利好未触根本 股指天堂地狱轮回

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　　现在看来，将“9·14”行情看成是一个反转行情实在是太乐观了，短短5天的上涨行情更像是“小孩吃药———糖衣在前”的闹剧。10月14日，“9·14”反弹一个月以后，在大盘股即将蜂拥上市和股市大扩容即将重新开启的预期之下，股市经历了一次32个月以来的最大下跌，两市共有30多只股票跌停，这场“闹剧”似乎该谢幕了。

　　“其实从9月14日开始的行情也许仅仅是对跌破1300点的一次反抽，并不是什么牛市的 开始。因为引发这次反抽的所谓利好，很多仅仅停留在概念上，而且没有触及中国股市的根本结症———股权分置。”一位知名市场人士从一开始就不看好所谓的“9·14”行情，“那些不过是为挽救股市融资而画饼充饥般的利好。”

　　高山流水

　　中小板引导跌势

　　直接导致10月14日大幅度下跌的，是中小板的全流通传闻和其个股业绩的不理想。

　　10月14日当天，有媒体报道前证监会主席刘鸿儒表示，落实“国九条”专题小组中有专门针对全流通问题的，他们正在抓紧研究制定相关方法。政府有决心和信心解决这个问题。他个人建议，中小板在解决全流通问题、处理国有股方面相对比较容易，对市场压力也很小，完全有条件尽快实现全流通。应在中小企业板率先尝试实现全流通。这已经是刘鸿儒一个月两次提起全流通问题了。

　　而恰恰在这个时候中小板公布三季度业绩的两只个股永新股份和美欣达(资讯 行情 论坛)业绩不理想，永新股份(资讯 行情 论坛)利润总额同比增长仅仅为0.13%，而美欣达利润总额也仅仅比上年同期增长20%。对比10月13日季度报表出台前的收盘价，永新股份的市盈率大概为25倍，美欣达的市盈率大概为27.5倍。

　　尽管市盈率并不高，但中小板高成长的神话就此破灭，市场开始担心这些股价高企的中小板个股演绎一年优二年平三年亏的循环，大幅度抛售也就再所难免，美欣达三天时间就下跌了16%。而10月14日当天，中小板个股全军皆墨，38只个股跌停33只。

　　扩容开闸

　　“航母”诱发恐慌

　　而另一支导致行情大跌的导火索是国企上市潮的预期。

　　在“宝钢50亿股增发被叫停”的传闻被否定之后，是交通银行可能在年底前登陆上海、香港股市的消息。预计交行两市共募集200亿元，可能在A股市场融资100亿元。交行上市将采取两地“同时同价”发行，香港投资机构报出的2至3元钱的价格很可能成为国内该股的发行价格。

　　交通银行并不是“后无来者”的航空母舰，央行行长周小川明确表示建行、中行在明年年内将发行上市。随后，中石油的回归，180家央企的股份制改革与整体上市，都让股市风声鹤唳。

　　与这些“航母”上市相呼应的，是上证所上市公司部总监周国庆“不能用老眼光来看待大盘股的上市，拒绝蓝筹股上市是一种错误的理解”的言论。有专家指出，按照WTO的规定，中国证券市场将在2006年前全面开放，也就是说国有银行的改革和中央企业的改革上市都将在2006年完成，而现在距离2005年也仅仅只有两个月时间，其后股市将承担的“航母下水”压力可想而知。

　　传闻漫天

　　糖衣里面是苦药

　　由此看来，那些将“9·14”行情看成是大牛市的投资者未免太乐观了，在各种利益没有得到平衡之前，股市仍然只会是不折不扣的抽血机。大跌之后反思所谓的利好政策，猛然发现那也许仅仅是为了股市融资不再搁浅的“温水煮青蛙”。

　　股市一跌，就会有一千个理由，这不，股市创32个月跌幅之最一出现，就跟着出来了“八大利空”，除了上面已经说了的，还有新股发行重开闸门；清理券商理财业务；中小板明年扩到300家，到2007年7月将增至500家；以股抵债试点扩大；证监会拿基金开刀；国企资金撤离股市等等。

　　而在“9·14”行情上涨之初，与这些利空对应的分别是新股发行暂停；券商可发行债券；类别表决机制征求意见；银行设立基金分

　　流储蓄资金和印花税降低等等。一个月不到，这些利好全部被上述利空取代，股市经历了一场从天堂到地狱的磨砺。

　　“其实，这也是投资者不成熟的表现。引发9·14行情的利好都是一些治标不治本的东西，投资者没有认识到这一点，在连续5天的轧空行情中盲目乐观，而在此后的绵绵下跌中又盲目悲观。”一位不愿意透露姓名的基金经理认为此波行情根本没有基金等主力机构参与，只有一些游资在左突右闯，这也就注定了行情的短暂性。

　　知名市场人士阮华先生甚至认为“9·14”行情已经结束，股市最早今年年底最迟明年初会再创新低。其实，尽管股指没有创新低，但目前已经有20%的股票跌破了“9·14”行情启动前的新低，这是一个不好的兆头。(本报记者 刘柯)