冲高回落蓄势整理 上下空间均不大

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　　主持人 王筱 邱志勇

　　主持人：周一市场未能延续上周五的强势，股指在一些基金重仓股的拖累下冲高回落，收盘下跌9点，成交量明显呈放大之势。请问短线大盘将如何运行？

　　和讯信息张明星：

　　短线维持强势

　　从昨日盘面情况看，相当一批老庄股拉抬积极，表明场内机构在三季度报告即将出台及新一轮新股发行即将展开时正进行积极的自救。市盈率并不高的电力、石化、汽车、银行股遭到冷落，中小企业板股票也冲高回落，说明市场缺乏长线资金进场。应该看到的是，市场在经过政策救市之后，后期仍面临一些不确定因素，最主要的是通货膨胀压力、扩容和油价上涨对企业经营的负面影响。事实上，目前通货膨胀的压力是非常大的，在粮食价格、水、能源等基础产品价格上涨之后，成本推动型的通货膨胀随时可能发生，央行不加息，实际上会纵容投资规模的扩大及房地产市场泡沫产生，最终使基础产品价格面临更大的上涨空间，我国过大的投资规模支撑的GDP高增长实际上会在若干年之后对经济产生巨大的负面作用。而后市虽然有保险资金入市等资金供给增加等利好，但更要注意的是，新增资金决不希望在高位入市，而必定会等待股市下跌时入市。近期而言，由于主力欲在新股发行恢复之前展开自救，所以短期市场还会有较好的机会，大盘也可能维持一定的强势，只是在这种自救的背后可能是更大的风险。

　　国信证券肖建军：

　　上下空间均不大

　　短线来看，期望大盘走出持续的反弹行情是不现实的，但个股行情的异常火爆又意味着难得的短线机会。对于大盘的上下两难，我们认为主要的原因在于目前的外部环境利好与利空交织，多空力量对比短期内不会出现一边倒的情况。从利好方面来看，落实″国九条″还有一系列利好值得期待；市场本身在前期暴跌以后的反弹能量还有释放空间，年终业绩增长让部分绩优股具有走独立行情的机会等，都是短线维持市场人气和做多能量的积极因素。从利空的方面来看，最主要的问题在于新一轮大规模扩容预期，尤其是新股发行询价制度一旦实施，很有可能导致新股定位的大幅降低，从而对二级市场的股价定位造成较大的冲击。很显然在外部环境并不乐观的情况下，大盘展开新一轮反弹行情的条件并不充分，指数宽幅震荡的可能性较大。我们认为，上档1500点和年线的双重压力将意味着短中线而言1500点的突破难度较大。但在政策利好仍值得期待的情况下，大盘短线迅速回落的走势也不会出现。在这种指数的机会与风险均有限的情况下，挖掘个股机会自然成为市场的必然选择。

　　主持人：近期市场维持震荡整理态势，而个股机会层出不穷。请问投资者短线应怎样操作？

　　华泰证券：

　　关注两类机会

　　本轮行情是围绕股价的超跌展开的。由于超跌股的反弹行情并不具备内在业绩支撑，所以市场炒作过程将表现为以市场内在的比价关系为基础，通过板块轮动的方式消灭近期大幅下跌形成的股价扭曲。可以重点关注以下两个方面的投资机会：一是绝对股价超跌的投资机会。如净资产附近的超跌股、中小企业板与新股中的超跌股以及本地股、科技股中的超跌股。我们可以在近期跌破净资产的股票与跌破发行价的新股中选择业绩尚可、股价偏低的股票构建投资组合。二是低市盈率超跌蓝筹股的投资机会。这一部分股票受制宏观调控与大盘走弱双重压力，前期出现了破位下行的走势，虽然其行业景气水平存在下调可能，但是个股股价相对于基本面出现明显超跌。如近期钢铁板块中的股票大部分的动态市盈水平均在10倍以内，而目前钢铁价格出现了止跌回升迹象，可以预期2004年业绩是可以得到保证的；同时其中大部分股票仍为机构重仓持有，目前的价格已经远低于机构持仓的平均成本。他们存在波段操作的投资机会。