徐胜治：大盘将在分化中震荡上行

　　大摩投资 徐胜治

　　10月8日是长假之后的第一个交易日，也是这一周唯一的一个交易日，这一天镶嵌在两段假期之中，看上去似乎是从三季度到四季度的一个过渡，也是多空双方经历了较长时间冷静考虑之后在盘面中形成的第一次碰撞，因此这短短一天的市场动态对后市行情的演化有着重要的预示作用。

　　大盘蓝筹股拖累指数

　　从10月8日的盘面来看，市场走势明显要比指数所表现的强，在大部分时间里，从平均涨跌幅和涨跌比例来看市场保持了多头特征，但是两市中的大盘蓝筹股板块尤其是上半年的基金重仓股品种明显压制了股指走势。形成这种现象的原因来自于几个方面：

　　首先，再筹资的压力集中于大盘股板块。联通的配股刚刚结束，宝钢的增发正在实施过程中，现在华夏银行(资讯 行情 论坛)又有了再融资方案。人们很难预计在两市大盘蓝筹板块当中出现类似情况的下一个上市公司会是谁。如此高密度、高额度的再融资在一定范围内超出了市场投资者的承受能力，也导致了市场对该类股票的回避心理。

　　其次，中石油的上市传闻也一度引起了市场的疑忌。虽然A股市场的走势有所缓解，但是能否抵御新一轮的航空母舰上市冲击在很多人心里仍存在疑问。一级市场的承受能力并没有看上去那么强，不排除在中石油上市前后会有相关利好出台予以配合的可能，但是大盘股板块所受到的压力无疑比市场其它部分更为沉重。

　　当然还有一个原因可能来自于机构减仓，很多重要的大盘蓝筹股都是上半年的机构重仓股，但却不是下半年的机构增仓股，这一点从近期披露的信息来看非常清楚。以基金为代表的机构投资者在目前市场当中仍然以波段操作、高抛低吸为主要手段，这就决定了市场不可能存在稳定的核心资产，上一波行情的重仓股成了下一波行情的减仓股也成了意料中的事。

　　中小企业板块受到追捧

　　10月8日中小企业板块除两支股票停牌外，其余全线飘红，平均涨幅恐怕居市场各板块之首。从大盘蓝筹股的疲弱到中小企业板块的强势，给人以一半是海水一半是火焰的感觉，如此强烈的反差是市场分化现象最好的注解。

　　市场热点的分化并不单纯地体现为中小企业板块成为市场热点，从根本上来讲体现的是这一轮行情热点推进的层次。本轮行情热点推进的层次从每个交易日涨幅榜的个股变化中看得比较明显。行情从最低价位的超跌绩差股开始，逐渐向中间价位的次新股与小盘股转移，而到了节后的第一个交易日，涨幅榜前列几乎是清一色的高价位个股包括小盘科技股与小盘新股，而这类股票以中小企业板块为代表。

　　市场热点的迁移有可能也受到周边股市的影响，在A股市场休长假期间，国际主要证券市场走势表现不错，尤其是科技股走势比较突出，这在一定程度上也影响到A股市场的短线热点变化。十月市场强势品种可能继续集中于小盘新股与小盘科技股板块。

　　提到周边市场的影响，当然不能回避国际市场原油价格的上涨，原油价格的上涨影响非常复杂，并不是一个利好，但是对于能源行业尤其是基础能源开采行业来说是一个正面的信息。因此中线角度能源板块个股也应该是重点关注的对象之一。

　　中线仍是多头走势

　　10月8日的市场走势明显比指数所表现出来的趋势要强，这与今年上半年行情特点恰恰相反，不知道会不会是十月行情的一个特征。行情启动的重要目的之一明显有为一级市场大盘股大举筹资考虑的嫌疑，但是市场自身热点的切换似乎在有意无意回避这一种风险。市场的实际走势与指数产生了一定的偏离，股市比看上去更强。

　　从成交量变化的角度来看这一轮波段行情的调整非常标准，市场的缩量也很有规律。10月8日的日K线留下了一条明显的下影，回调的位置恰恰是市场前期成交密集区的下缘。随后股指的盘中反弹伴随着温和的放量，如果这个放量趋势能够持续下去，就有探明短期调整底部的可能。

　　从1259点开始的井喷越过1400点之后进入第二阶段，那就是年线下方的震荡分化，这个第二阶段结束的标志应该是成交量的重新放大，如果市场出现这个信号那么就意味着这轮行情第三阶段的开始，行情第三阶段走势特征是以一种较平稳的方式震荡上行。

　　10月8日盘中股指的走势特征可以视作“十.一”前后整个市场中线走势特征的一个缩影：市场的震荡分化现象已经明朗，股指在一个短线调整后重新启动继续上行。