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金元证券研究所 冉兰
近期大盘走势可谓风云变幻，沪指在一口气狂奔了200多点之后，又出现了二连阴的回调整理走势，且已经回补了20日的上跳缺口，第一波井喷行情暂告一段落。也有不少投资者担心行情是否已经夭折，因为与周二的温和回调相比，周三股指盘中一度快速回落，的确让不少还残留熊市思维的投资者感到心有余悸。那么，我们该如何看待这种震荡回调的走势
？未来行情是否还有拓展空间呢？
这一波行情启动之初，就有不少市场人士认为将媲美5.19行情。的确，从最初的涨升幅度和时间来看，两者几乎同出一辙，甚至包括周二的小回调都几乎一样。但到了周三，两者之间出现了差别，因为在5.19行情中，前7个交易日只有一天收阴，而周三大盘却再度以阴线报收，“坏了规矩”。虽然历史不会简单重复，但短期大盘的连续回调也提醒我们，必须认清这一波行情的性质。我们的观点是：沪指1259点是历史性大底，这一波行情是彻头彻尾的转势行情，而非一般意义的反弹行情。理由如下：
一是从浪型上划分，从2245点-1259点长达3年多的大调整，形成了一个非常清晰的双重A-B-C调整格局。这就意味着从1259点起步的行情是一轮新行情，这与2003年11月份蓝筹股的反弹行情有着本质的区别(基金力捧蓝筹，也没能阻挡大盘回调的客观规律，反弹特征非常明显)。
二是从时间周期上看，无论是主宰深沪股市十多年涨跌命运的360天周期，还是“5年一井喷”(60个月循环)周期规律，抑或是在近期3个低点形成的42周循环周期，三重周期共振都揭示了这一波行情具备历史性大底的周期基础。
第三，基本面方面，我们可以看到，自国务院常务会议精神披露以来，证券市场的地位得到前所未有的重视和提高，在井喷行情启动之初，几乎天天都有利好出台。虽然我们也看到，近两日政策似乎处于相对真空状态，但笔者的理解是，行情并不完全靠政策，政策的作用就是导火索；导火索已经点燃，后续利好政策的出台只是按部就班的事情。而且我们可以看到，针对“国九条”的具体落实已经成立了6个小组，讨论、决策自然会耗费时日。投资者不必把关注重点放到具体政策的推出上，而应把握这些政策背后透露出来的管理层前所未有挺市信心和决心，这才是一波转势行情所依赖的信心基础。
至于短线回调，我们认为，这既有技术上的原因，也有短线资金趁机派发的影响。技术方面，除了前期密集成交区的技术阻力以外，还有半年线和年线的重重压力，这些压力都需要靠震荡来进一步消化；资金方面，我们看到，盘中有不少前期活跃的品种出现了大幅回落迹象，如天山纺织(资讯 行情 论坛)、中科三环(资讯 行情 论坛)等，不少投资者担心是否有获利盘兑现。我们的理解是，肯定有短线资金获利了结的现象存在，因为在积弱已久的市场里，投资者不免形成熊市思维，一有盈利就跑成为习惯性选择，加之周二已经露出回调迹象，因此周三股指一旦回落，短线沽空盘自然会涌出。但笔者认为，在两市每天都超过300亿的成交水平支撑下，行情不可能这么快就烟消云散，反而有可能借此机会清洗掉不坚定筹码。另外还有一个盘面特点也揭示了主力资金的异动，那就是基金重仓的部分蓝筹股出现上行冲动：周二是钢铁股上冲，周三电力股开始表演，表明基金在这一波行情里同样耐不住寂寞。至于部分权重蓝筹股的回落，笔者的理解是，基金利用大盘震荡积极调仓，以便调整好步伐，跟上大盘的第二波拉升行情。
热点方面，比较活跃的依然是科技股和中小板以及次新股，不过近两日由于科技股的龙头海虹控股(资讯 行情 论坛)出现了一定程度的滞涨迹象，使得科技股涨升力度受挫，同样也拖累了大盘。但我们仔细分析后认为，海虹控股在跳空缺口上方的强势整理，显然是一种蓄势待发的行为，后市一旦海虹控股再次发力，科技股主线将进一步清晰，转势行情的性质也将会因此进一步明朗，无论是中小板还是次新股，甚至是部分蓝筹股，也都会享受到“牛抬头”带来的上升机遇。
综合判断，我们认为：短期大盘深幅回调可能不大，随时有再度扬升可能，积极参与是把握这一波行情的基本要素。由于上证指数(资讯 行情 论坛)历来存在“有缺必补”的特点，因此投资者不必对近两日大盘回补缺口耿耿于怀，相反，对于这种难得的“牛回头”局面，投资者要珍惜其带来的机会。
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