国九条具体利好可期待 股市红透天

　　9月13日，国务院总理温家宝要求抓紧落实《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》的各项政策措施，市场人气得到极大的调动，股市顿时红透天。如今重新细读“国九条”，不难发现———

　　以前“国九条”落实不到位

　　细读“国九条”，可以发现其对证券市场的发展方向、怎样发展等等重要问题都有明确的指导，它对以前证券市场出现的只强调融资、不讲资源优化配置；只强调市场跳跃式大发展、不讲防范市场风险；只满足上市公司片面追求融资要求、不注重上市公司失信的约束机制的建设和不注重对投资者回报等等股市陋习进行了否定。实际上，从今年2月初“国九条”公布算起，中小企业板的推出；扩大企业直接融资的比例；对以券商为主的金融中介机构进行整顿、鼓励券商优胜劣汰、推出券商金融创新；鼓励支持社保资金、保险资金、企业年金等等机构投资者直接入市；大力发展以开放式基金为主的机构投资者；批准更多的QFII进入A股市场等等，都是对“国九条”的具体落实。从对“国九条”落实的具体情况来看，强调比较多的是对企业融资和对机构保护上，而对证券市场的发展做出最大贡献的一般投资者保护上却十分欠缺，这是导致今年股市大跌520多点的根本原因。

　　正在或可能落实的利好多多

　　随着抓紧落实“国九条”消息公布，市场作出了热烈反响。从目前市场对“国九条”指出的有关事项落实情况猜测来看，在一段时间内，极有可能落实或有一个说法的主要体现在：

　　“调整税收方案、鼓励直接投资”已无法律障碍。

　　据了解，税收的调整，最可能也最先推出的是印花税调低或单边收取；其次是分红所得税缴纳20%实属重复征收、有可能被取消；最后是对整个上市公司所得税进行调整。

　　“解决股权分置、实现全流通”为时不远。事实上解决全流通问题一直是市场长期关注的焦点，因为这个问题是阻碍股市进入牛市的根结之一。此问题不解决，无法实现“国九条”提出的“使投资者提供分享经济增长成果、增加财富的机会”的目标。这问题目前已有解决的迹象，如日前证监会主席尚福林指出，股权分置长期存在会导致双输结局，昨日国资委对国有股的转让有了更明确的政策等等。管理层这一些动作实际上已暗示解决股权分置问题已为时不远了。

　　“解决重筹资轻回报问题，实施分类表决制”推出的可能很大。

　　“上市公司只重筹资轻回报”这问题一直是我国股市的陋习，它不但使中小投资者的利益得不到保护，而且也是股市越来越失去吸引力的根结所在。从今年越来越多的新股上市就跌破发行价这种迹象可以看出，解决这一陋习已势在迫切。而以前管理层提出的“分类表决制度”有助于这一陋习的解决。但有市场人士认为，当时没有立即推出这一制度，是这一制度还有需要完善的地方。从现在情况看来，这一制度的正式推出时机已越来越成熟了。

　　至于提高上市公司诚信、提高上市公司整体质量、切实保护中小投资者的利益等等利好，还是一个长期过程，并不会一蹴而就。(本报记者 孙强)