薛长青:券商研究新时代 聚焦挖掘新价值
新财富网11月22日讯 “同洲电子·第十一届新财富最佳分析师”颁奖典礼周五在深圳隆重举行。《新财富》杂志社总编辑薛长青在颁奖典礼上发布《2013中国证券研究行业调查报告》时表示，自2000年公募基金问世，中国券商研究业步入了以卖方研究模式为主要特征的2.0时代；伴随环境的变化，这一行业也面临着重新定位的挑战，无论是券商转型、资本市场外延扩大、经济增长主题切换等宏观背景，还是互联网技术进步带来的价值侵蚀，都让证券研究业走到了向3.0时代转型的分水岭。
报告指出，券商研究主要面临来自三个方面的挑战。首先，是佣金模式的危机。2012年，公募基金给券商贡献的佣金分仓只有40.7亿元，同比下降17%，这是2009年以来的连续第三年下降，这种趋势可能还会持续；而且，这40亿元的蛋糕，要由超过40家券商研究所切分。此外，客户单一化也带来了业务同质化、研究看短期化等一系列问题。
其次，是券商内部定位的调整。现时中国，金融改革如火如荼，券商也纷纷从传统通道型业务向资本中介型等业务转变，但是这些给券商带来新贡献的业务领域，大部分研究所还没有覆盖。如何在券商转型中重新定位，成为研究所的另一挑战。
再次，是来自互联网的冲击。在眼下这个大数据和互联网金融横行的时代，从微观层面看，互联网的信息集散和数据整合功能给分析师的工作带来了冲击；传统的研究报告撰写和发布模式已经不再适应时代的变化。有分析师尝试利用微信等互联网工具，但其中也不无风险。报告指出，面对挑战，券商研究只有求新求变，挖掘研究的新价值，才能顺利向3.0时代过渡。
薛长青表示，根据《新财富》的调查，挖掘研究新价值的核心在于适应多样化的客户需求，覆盖与创新业务相关的研究领域。从新财富最佳分析师的投票人构成看，其中不仅包括公募基金，也包括保险公司、QFII、私募基金、银行、信托、财务公司、券商资管和自营等机构。针对多样化客户的不同需求，需要安排有针对性的研究服务。
同时，新的金融工具不断出现、固定收益品种的丰富以及券商新业务的发展，也需要研究业务及时跟上，参与其中，发掘新价值。
为挖掘新价值，薛长青进一步表示，券商研究首先要明确定位。研究所需要根据所属券商的平台实力、优势业务、发展战略，确定自身定位是全行业、全产品覆盖模式，或者是差异化服务模式，并且一旦找准定位就不再摇摆。《新财富》对历届参评机构的分析显示，定位摇摆、人员大幅流动是研究所难出成绩，或是成绩坐“过山车”的主要原因。
其次，是要合理配置资源。今年A股市场“蓝筹”与“成长”的背离，使得传统行业特别是周期性行业的分析师与战略新兴行业分析师的处境呈现“冰火两重天”。因此，不少研究机构在资源配置上进行了调整，在新兴行业多配人力，在夕阳行业调整人力或放宽研究领域。在本届最佳分析师评选中，虽然有些研究领域的报名团队人数少于去年，但参评分析师的总人数却创出新高，就证明了这一点。
与此同时，一些研究机构鼓励跨行业、跨产业链的研究，提倡分析师做产业链价值的整合者，并协助上市公司对一些小企业或者细分行业的并购策划，这些都是非常有益的尝试。
再次，是要立足佣金模式，拓展新客户。薛长青认为，尽管佣金模式正在经历严峻的考验，但无论从海外经验，还是从国内机构投资者群体持续扩大、公募基金将空前扩充的趋势来看，这一模式依然不可撼动。与此同时，券商研究机构也需要积极拓展新的收入来源。
当然，无论是开拓新客户，还是覆盖新领域，都需要一个长期探索的过程。在这一进程中，《新财富》愿意以跨媒体的强大传播平台和信息丰富的评选数据库，继续全力支持券商探求“研究新价值”。
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