蒋飞

　　“债券的发审可能独立出来，成立单独的部门。”接近证监会的一位人士昨天对《第一财经日报(微博)》记者说。此前，证监会已经开始大力推动沪深交易所市场的公司债，并且在发行部成立了独立的公司债审核小组。

　　昨天，财新网报道称，作为新任主席郭树清力推债券市场改革的一步，证监会日前已正式发文成立债券办公室。

　　《第一财经日报》记者了解到，上述“债券办公室”没有正式的编制，类似这样的“办公室”在证监会内部并不少见，但这样的机构却往往与新业务相关。2009年创业板推出之前，就首先抽调非上市公众公司部的三个处室，成立了“创业板发行审核办公室”。

　　一位投行界的人士则对记者表示，今年年初就听说要设立一个“债券办公室”，以配合证监会大力发展交易所公司债和其他固定收益类创新产品的既定政策。

　　公司债提速

　　1997年之前，债券的发行都在交易所市场；1997年之后为了防止信贷资金入市炒股，央行下令商业银行退出了交易所债市。随后，银行间市场逐步取代交易所成为最主要的债券市场，目前90%以上的债券存量都在银行间市场。

　　2007年8月，《公司债券发行试点办法》正式实施，这是股票独大的沪深交易所重新发力债券产品的起点。一个月后，长江电力发行了首只公司债，受到热烈追捧。“07长电债”4亿元的网上发行只用了8秒钟。

　　到了2009年，证监会对《公司债券上市规则》进行了修订，实施公司债券分类管理制度，并稳步推进上市公司发行可交换债和分离债，丰富了债券品种。证监会还做好了上市商业银行参与交易所债券市场试点准备，批准9家商业银行试点资格，推进债券登记结算系统对接，债券市场的统一互联取得积极进展。

　　今年以来，公司债的发行进一步提速，今年前5个月的发行数量就超过了去年全年，达到30只，而截至目前已经发行了55只。这主要得益于证监会推出的“绿色通道”，满足一定条件的上市公司，只要没有原则问题，发行债券一般只需要一个月的时间。事实上，今年上港集团发行的“11上港债”在审核环节只用了两周时间。

　　股债审核分离是趋势

　　“虽然都是直接融资工具，但是债券和股票还是有非常大的差别。股票重在成长性，看一家企业的股权能不能通过业绩的增长实现增值；而债券则重在安全性，成长与否不重要，关键是到期要能还本付息。”一家合资券商的固定收益部门负责人今年早些时候对记者表示。他认为，从上述区别延伸开来，股票和债券的监管方式也应该有重大的区别。

　　“过去债券的监管一直是放在发行部，跟股票采取同样的监管思路，现在证监会已经转变，我想未来股债审核分离是一个趋势。”上述人士说。

　　然而，成立新的部门并不难，难在补充人力资源。一家内资券商的固定收益部门负责人对记者表示，要成立 “债券办公室”，或者是未来独立的债券监管部门，证监会可能需要吸纳不少熟悉固定收益产品的专业人才。

　　除了公司债，新的债券监管部门势必还将承担推进资产证券化、高收益债券等创新品种的重任。而更宏大的话题，则是打通交易所与银行间债券市场。