皮海洲：东盛科技还原股市真实面目

　　皮海洲

　　经过一年半的股改，目前的股市仿佛发生了翻天覆地的变化，一方面是新股发行接连不断，利空变成了利好；另一方面是股指“芝麻开花节节高”，从千点一路“开花”到了1900点。因此，有一种观点认为，股改开创了中国股市的新时代。

　　笔者也希望股改能够改变中国股市里的恶习，给投资者带来一个良好的投资环境。然而，就在人们为股改喝彩的时候，东盛科技犹如“黑色幕布”，倒挂在了投资者的面前。

　　东盛科技是今年6月份进行股改的公司，7月11日正式实施股改方案。作为一家刚刚经过了股改的公司，东盛科技的各种藏污纳垢在股改阳光的沐浴下，应该化为灰烬了吧。然而，事实并非如此，在公司股改过去了三个多月之后，10月31日，该公司的公告硬是炸得投资者人仰马翻。根据该公司的公告，截至9月30日，公司未披露大股东东盛集团和关联公司东盛药业共占款15.88亿元，未披露对外担保9.56亿元。面对这样的公告，在管理部门一再强调把清欠与股改结合起来的情况下，一家刚刚股改不久的公司，却曝出这样的丑闻来，对投资者来说无疑是晴天霹雳。

　　东盛科技事发后已经引起了市场的广泛关注，

证监会也已决定对该公司立案调查。不过，笔者以为，“东盛科技事件”更值得我们反思，该公司在刚刚经过了股改的情况下，为什么还隐藏着这样巨大的“地雷”？

　　首先需要反思的是保荐制度，上市公司股改质量的好坏，保荐机构应承担最主要的责任。关于大股东及其关联方的占款问题及相关的担保问题，是保荐机构要重点清查的对象。而在东盛科技的股改说明书里，笔者看到，大股东东盛集团不仅没有占用上市公司的资金，而且，“截止2005年12月31日，东盛集团为公司银行借款进行了32060万元的担保”。作为该公司股改的保荐机构海通

证券来说，是如何保荐的呢？

　　问题还不止于此。东盛集团与东盛药业的这15.88亿元占款始于2003年。对于这种巨额占款理应予以计提坏帐

准备金，但该公司却没有计提，因此这里存在着一个做假帐的问题。此外，在严格执行计提政策的情况下，该公司每年计提的坏帐准备金都将在亿元之上，而公司最近三年的净利润都不过只有几千万元而已，也就是说该公司已经连续三年亏损，理应暂停上市甚至退市。如此恶劣的造假事件，保荐机构却没有察觉。

　　由于有了东盛科技这样一个活标本的存在，所以很难认为股改从根本上改变了上市公司，更不能把股改当成了灵丹妙药。如配合庄家操纵股价的问题，东盛科技就存在很大嫌疑。该公司10月26日公布12.64亿元资产的转让协议，31日公布巨额资金被占用与巨额担保的消息，这一“利好”、一“利空”的两则消息，明显给股价走势带来了不好的影响，甚至是误导投资者。

　　由此可见，股改也仅仅就是股改而已，并不能包医百病，更不可能化腐朽为神奇。

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