从鸡尾酒会理论看四大整数关口

　　□ 大时代投资 王瞬

　　相信炒股的人对于彼得·林奇一定不会陌生，他是一位著名的投资专家。在他担任麦哲伦基金经理人职务的13年间，该基金的管理资产由2000万美元成长至140亿美元。

　　林奇担任麦哲伦公司总经理后，常在家里举行鸡尾酒会招待客人。他发现了一种很奇特的股市周期规律。这种周期规律分为四个阶段：

　　第一阶段：在酒会中如果有人慢慢地走过来，问彼得·林奇从事何种职业，而他回答说：“我从事共同基金的管理工作。”来人会客气地点一下头，然后扭头离去。即使他没有走，他也会迅速地转移话题。过一会儿，他会和身边的一个牙科医生说说牙床充血什么的。当有10个人都愿意与牙医聊聊牙齿保健，而不愿与管理共同基金的人谈股票时，股市将可能上涨。

　　第二阶段：在彼得·林奇向搭讪者说明自己的职业后，来人可能和他交谈得长一点，聊一点

　　第三阶段：股市已经大幅上涨了，这时多数的鸡尾酒会参加者都不再理睬牙医，整个晚会都围着彼得·林奇转。不断有人拉他到一边，向他询问该买什么股票，就连那位牙医也向他提出了同类问题，参加酒会的人兴致勃勃地议论着股市上已经出现的种种情况。

　　第四阶段：酒会中，人们又围在彼得·林奇身边，这次是他们建议彼得·林奇应该买什么股票，并向他推荐三四种股票。随后几天，彼得·林奇在报纸上按图索骥，发现他们所推荐的股票早已涨过了。这时股市已达到巅峰，下跌阶段就要来临。

　　彼得·林奇的这种“鸡尾酒会”现象，听来或许令人难以置信，但这是事实，而且很多投资者都可能有过类似的经历。

　　2005年年中，上证指数处于1000点整数关口时，在朋友聚会中几乎没有人愿意谈论股票，即使是股民之间交谈的话题，也不愿提起股市，因为当时的市场行情极为低迷，很多股民处于亏损状态中。等到大盘上涨一个阶段后，投资者仍然处于犹豫和迷茫之中。进入2006年，在2月初至3月初的一个月内，股指始终在千三整数关口前徘徊，很多投资者以为反弹又要见顶了，于是纷纷抛出股票，想在更低的位置接回，可事实证明已经没有这样的机会了。

　　转眼间，大盘已经到了千八整数关口，无论是认识的还是不认识的，无论是在哪里，很多投资者都愿意围在一起谈论股票，询问该买什么股票好。这也从一个侧面反映出当时的股市已经涨幅很大了，说明行情已经进入第三阶段。

　　等到大盘逼近千九整数关时，很多股民的信心陡然大增，他们不是询问别人该买什么样的股票了，而是纷纷向别人推荐起股票来。

　　如果根据彼得·林奇的“鸡尾酒会”理论，我们可以清楚地认识到，目前的股市行情正在由第三阶段向第四阶段转移。回过头再看看市场就会发现，在空间上，大盘从千点到现在最大涨幅达到90%多，很多个股涨幅都非常大，高处不胜寒；在时间上，本轮行情至今持续了16个多月，而中国股市历史上最长时间的牛市也只有18个月。虽然目前的指数仍然处于上升通道中，但有不少股票可能已经面临着强弩之末的风险。如果说今年上半年还可以坚定做多的话，那么现在就必须要适当的注意风险。虽然牛市趋势仍然存在，虽然我们依然看好后市，但是调整行情也要做好充分准备。