阿蒙：股改硬上弓岂能奏出实效

　　阿蒙

　　有句歇后语叫:赶鸭子上架——难呀!

　　日前，深交所负责人警告，为确保今年内基本完成股改的目标，深交所将出台一系列新措施鞭策股改进度较慢的上市公司加快股改。这些新措施包括对迟迟不进行股改的上市 公司实行停牌等惩罚，推出时间将选择在今年上半年深交所股改公司家数超过一半之后。目前，深市主板完成股改以及进入股改程序的公司已达192家，其市值已达5000多亿元，占总市值的比重为53.8%，率先过半。但各地在深交所的上市公司股改进度很不平衡，有关人士表示，有些地方对股改的认识还存在偏差，影响了股改的进程。

　　几乎同时。深交所于本月16日发出了第12号股权分置改革备忘录，对存在资金占用和违规担保的上市公司股权分置改革提出了规范要求。深交所要求：占用资金或违规担保金额较小的，控股股东、实际控制人及其关联人原则上应当在相关股东会议股权登记日前以现金方式偿还所占用的资金，解除违规担保责任；占用资金或违规担保金额较大、无力在股权登记日前解决的，相关方面应当确定偿还占用资金或解除担保的方式和期限，解决期限原则上不得超过6个月且截止日期不得迟于2006年12月31日，原则上应做出追加对价、提供履约担保等承诺；上市公司应在股权分置改革说明书中披露前述偿还和解除担保安排以及承诺事项。

　　与深交所相呼应。

　　上交所日前发出股改进程关注函，并将会同有关部门对股改过程中存在困难和问题的公司进行现场服务和督促。据悉，沪市500余家尚未进入股改程序的上市公司收到了上海

证券交易所上市公司部发出的股改进程关注函。根据关注函的要求，这些公司董事会须在2月17日之前按要求填写和提交《股权分置改革进展情况反馈表》，并按规定程序向有关主管部门和上证所报送。据悉，这份关注函将被同时抄送证监会和上市公司所在地的证监会派出机构。为此，上交所召开专门会议研究进一步推动和加快上市公司股改工作。根据会议决定，近期上证所将会同有关部门对那些股改过程中存在困难和问题的公司进行现场服务和督促，以尽快实现股改市值过半的目标。

　　不仅如此，随关注函而来的是清欠风暴。

　　春节后的第一个工作日，上交所便召开了上市公司资金占用“清欠”专题会议，制订部署今年的“清欠”工作计划。上证所上市公司部有关负责人会上介绍，按照《国务院批转证监会关于提高上市公司质量意见的通知》提出的在今年年底之前彻底解决控股股东和实际控制人占用上市公司资金的要求，今年上证所将积极采取四项新的举措，督促上市公司加大“清欠”力度，完成“清欠”目标。

　　综上，从沪深两交易所的一致行动看，股改和公司治理是今年证券市场监管的两大主旋律。常言道：凡事应该不过也不能不及。强化公司治理固然令投资者称好，但股改发展至到“赶鸭子上架”境地，这是先前大家都不曾料想的。恢复股市本色，难道要这般“硬上弓”？大家不禁会问。

　　其一，如此搞股改与两交易所职责是否相符？深交所简介指出——不以营利为目的，实行自律性管理的法人，由中国证监会直接监督管理。致力于多层次证券市场的建设，创造公开、公平、公正的市场环境。主要职能包括：提供证券交易的场所和设施；制定本所业务规则；接受上市申请、安排证券上市；组织、监督证券交易；对会员和上市公司进行监管；管理和公布市场信息；中国证监会许可的其他职能。与深交所大同小异。上交所介绍则说，秉承“法制、监管、自律、规范”的八字方针，致力于创造透明、开放、安全、高效的市场环境，切实保护投资者权益等。目前，股改如此搞法，与法律是否有冲突或丢下法律隐患呢？会否让上市公司与投资者两败俱伤呢？

　　其二，行政推进式搞股改，即便股改所谓胜利完成，又能给股市或广大的投资者带来怎样的结果呢？不久前，人大副委员长成思危在资本市场论坛上指出，目前在国内A股上市1300多家公司，大约只有400家占30%有投资价值，能带来高于债券利率的回报，其余900多家公司多半投资价值较低，有的根本没有投资价值，这样下去难以发展和提高投资者信心 。他还建议科学制定我国上市公司退市标准，对符合退市标准的上市公司限期重组，在限期改善仍旧低于退市标准以实行暂停上市，保留交易代码，2年仍旧达不到上市标准责令摘牌。可见，即便股改结束，期望的行情并不会如期而来，相反更多的问题将令情况更加复杂。

　　“赶鸭子”心情可以理解，但历史和经验告诉我们——有可能又要为此付出更惨痛的代价！

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