皮海洲：股市前途光明 但道路曲折

　　皮海洲

　　又到岁末之际。每到这个时候，人们总少不了对即将过去的一年要总结一番。而回顾这一年的股市，对于广大的投资者来说又是一个悲伤之年，投资亏损又是绝大多数的投资者不得不接受的命运。因此，面对一年又一年的亏损，面对越来越大的投资损失，投资者的信心难免会发生动摇。“我们的股市还有希望吗？”这是不少投资者心中一次次地生起的疑 问。而且这个疑问也常常困扰着笔者，不过，经过一次次的思考，对于这个问题，笔者作出的是肯定的回答。尽管笔者并不看好最近一个时期的沪深股市，而且对于未来几年的中国股市也保持谨慎，但对于中国股市的前途问题，笔者以为它肯定是光明的。当然，通向这个光明前途的道路充满了曲折却是难以避免的。

　　之所以说中国股市的前途是光明的，这首先取决于股市的发展得到了国家政府部门的高度重视与支持，这是股市拥有美好未来的重要保证。中国股市开设15年来，政府部门的支持如一根红线贯穿股市发展的始终。从管理层的一次次救市，到国务院工作会议谈论股市问题，政府部门不仅对作为国民经济重要组成部分的股市的重视程度越来越高，而且还出台了指导股市发展的纲领性文件“国九条”。甚至就连提高上市公司质量问题的文件也是由国务院直接批转。可以说，政府部门对股市发展的高度重视前所未有。

　　其次，管理层找到了困扰股市健康发展的两大症结。一个是

股权分置问题，一个是上市公司质量问题。目前管理层正在着手解决这两大问题。一方面是股权分置的改革工作，在国务院的直接领导下，正在证券市场轰轰烈烈地开展；另一方面作为提高上市公司质量重要组成部分的上市公司大股东占款的清欠问题，目前也是进展顺利。可以相信，随着这两大问题的解决，中国股市必将发生根本性的变化。

　　其三，伴随着上述两大问题的解决，中国股市有望恢复其国民经济晴雨表的功能。而

中国经济是世界上最充满生机活力的，这种高速发展的国民经济也必将在股市里得以体现。其四，经过了近五年的大熊市后，中国股市的泡沫在很大程度上已经被挤去，

股票的投资价值也正在逐步体现。正是基于这样的一些原因，笔者对于中国股市的前途充满了信心。可以这样认为，如果不是对中国股市的未来充满了信心，许多投资者早就离开了当前的股市。

　　那么，为什么说通向光明前途的道路是曲折的呢？这是因为：

　　第一，在当前的股改中，由于非流通股股东给予流通股股东的对价严重偏低，流通股股东并没有得到应有的补偿，这就使得当前的股改给股市的发展留下了严重的后遗症。比如，流通股股东与非流通股股东之间的不公平依然存在，非流通股由于成本低廉，一旦其上市流通，必将给股市带来较大的压力，因此，要消化这样的一些问题，还必须给股市以足够的时间。甚至不排除在这个过程中，又一批投资者会被股市所消灭。

　　第二，提高上市公司质量也不是一朝一夕就能够完成，这也需要时间。

　　第三，管理层指导思想的改变也需要时间。长期以来中国股市都是为融资服务的，融资高于一切。要改变这样一种指导思想，使管理层能够将股市的融资功能与投资功能并重，这也需要有一个过程。而且在这个过程中，不排除管理层在某个时期仍然会注重于股市的融资功能，从而导致新股发行的大规模进行，并因此给股市的发展带来负面影响。

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