阿蒙：股改不逢时 股市处在瓷器时代

　　阿蒙

　　“碰瓷”，是一种古老的诈骗术，最初指一些人在出售瓷器时暗做手脚，致使路过的人一碰就碎或者没碰就碎，然后借以敲诈。有位网友曾有这样描述：闻说有个老太太，怀里抱着一只瓷瓶，过马路的时候，不小心被人碰了一下，人没摔倒，瓷瓶却掉在地上，啪嚓一声，碎了。老太太哭起来，说瓷瓶昂贵，这一摔不打紧，小康日子摔没了。谁料碰她的人 是个大款，随手画了一张支票递给她，支票上数字惊人，别说一个瓷瓶，买上一堆都绰绰有余。此事嘴巴出耳朵进，一传十十传百，老实人传给奸诈人，好人传给坏人。一夜间，或说一瞬间，市面上到处都有抱着瓷瓶过马路的人……

　　前不久，《中国股市能否成为“摔不烂”的瓷器》一文，似乎让“碰瓷”走到了“正寝”。文章开头便问：世界上有摔不烂的瓷器么？绝大多数人一定会说“没有”。近日，中国观众便在央视荧屏上亲眼目睹了这种摔不烂的瓷器：薄薄的、黑黑的，却坚硬如钢，韧性十足。也正是这项发明，打破国家技术发明奖一等奖连续6年空缺的尴尬，也让我们千年不变的“老观念”被迫“改革”。结尾处，作者感慨：价值在于创造，价值的发现在于发掘和引导。2001年之前，当我国股市还是一块地道的“瓷器”时，我们没有发现；2245点以来，当我们越来越清楚地看到自己是一块易碎的“瓷器”时，我们懂得了“呵护”。但是，“呵护”不是解决问题的长久之道，我们选择了“股改”，我们想要通过攻坚创造出一块“摔不烂”的瓷器。在此，作者对中国股市的呵护和期望溢于言表。事实上，也岂不正是广大投资者一致心声吗？

　　弹指间，岁末已至。

　　年初，笔者在《中国股市的幻想 这雪何时才能化呢》里写道：新年开盘第一天，沪深综指双双创下五年新低。值恐慌、疑问、不屑萦绕市场之际，监管会议召开了。今年，监管部门将确定什么样的工作思路与重点、尚福林工作报告将为今年资本市场定下怎样的发展基调，以及“国九条”在落实中如何寻求突破，都是投资者最为关切的。由此联想，股市没给新年好脸色，想必是在给管理层使下马威？大家都在等待——股市“闻鸡”又会怎样“起舞”呢？接着，深沪股指又屡创新低，股市内外风声鹤唳，专家呼吁盘点比救市更重要，投资者发问股市何以成正果？

　　四月十二日，证监会表示按照《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》所明确的基本原则，解决股权分置目前已经具备启动试点条件。与此同时，国资委主任李荣融说：证监会已经说了时机成熟了，我们也认为成熟了，总之我们支持他们的工作。

　　五一长假前夕，证监会于4月29日发布了《关于上市公司股权分置改革试点有关问题的通知》，宣布启动股权分置改革试点工作。证监会指出，试点工作将按照“市场稳定发展、规则公平统一、方案协商选择、流通股东表决、实施分步有序”的操作原则进行。在时间选择上，可见证监会煞费苦心。之所以如此，是因为股改本身就是一件“瓷器”。

　　说起来叫人称奇。

　　去年9月9日下午，正在中央党校学习的证监会主席尚福林出乎意料地应邀到国资委作了两个多小时报告。关于股权分置，尚福林强调这一问题对价格形成产生了重要影响，长期存在不仅不利于流通股东，对非流通股东也不利，会是一个双输的结局，认为股权分置为证券市场最大问题。会上，国资委主任李荣融则表示：资本市场对于国资委和国有企业来说，是绝对需要的一个市场。国资委将密切配合证监会搞好各项工作，许多改革看似很难，真正要做起来也比较简单。至于难在哪儿、为什么又简单，李荣融没有深说。而就在这个下午，沪综指破了千三，股市预言家们所谓的“底线”瞬间消失。由此，股市一跌再跌，创造了一个个新低和新底。

　　股改如同“瓷器”？大家不禁要问。

　　5月17日，由证监会召集开了一场专家座谈会，会议的主题是全流通改革试点，由尚福林主席和桂敏杰副主席主持。临近结束时尚主席作了简单的总结，并表示在接下来的试点中，要充分考虑各专家的建议，同时也希望大家一定要对政府有信心。在此，证监会为营造试点氛围，用心良苦可见。

　　6月2日，证监会市场监管部召集QFII与代理QFII的中金公司等国内几家大券商开会，动员QFII加大入市力度。6月3日，尚福林亲临上海督战。6月5日，由中国证券业协会出面组织的第二十九次基金联席会议在北京西郊拉开帷幕，副主席桂敏杰直接警告在座的基金公司老总：“你们再砸盘，就是找监管！”6月6日，尽管证监会推出《上市公司回购社会公众股份管理办法》，这个本该六六大顺的日子，上证综指却跌破了千点。事隔一天，股市井喷，沪指推高8%。之所以有“跌破”和“井喷”，是因为第一批四家试点公司投票进入表决阶段使然。

　　以下，大家也许会留有深刻印象。

　　在6月12日至于6月13日间隔约15个小时的时间段里，管理层连发了：控股股东有望在二级市场增持流通股、央行拟向申万华安提供再贷款、国家下调股息红利税、国家暂免征收股权分置试点改革中发生的印花税、企业所得税和个人所得税等利好消息，护市之迫切、形势之严峻不言而喻。真可谓：千点不保，股改难搞呀！一句话：股改需要一个“摔不烂”的瓷器环境，彼此都去搞“碰瓷”，股改也好、股市也好，别说发展而是怎么收场了！

　　6月17日，首批四家试点企业全部完成了试点方案的投票程序，三一重工、紫江企业、金牛能源三家的改革方案通过了股东大会表决，清华同方方案被否决，首批改革试点工作基本结束。6月20日，证监会推出上港集箱、宝钢股份、长江电力等42家第二批股权分置改革试点公司，以巩固和扩大试点的导向和示范效应。在一次国务院新闻办举行的新闻发布会上，尚福林在指出：不准备再进行第三批试点了。他说，综合各方面的情况看，整个试点工作不会拖延得太久，在试点工作的进行中和结束后，我们将及时总结经验，完善规则，加紧做好全面推开的工作，力争集中在一个相对较短的时间内，基本上完成股权分置改革。至于股权分置改革的配套政策措施，证监会正在进行政策研究。随之，一系列股权分置改革政策纷纷出台。

　　8月初，报载党中央、国务院领导非常重视资本市场改革与发展工作，要求对证券市场要标本兼治，重在治本；要限期基本完成股权分置改革工作；要发挥各方面的积极性，形成合力推进改革；要坚持改革与市场稳定相结合。本着这个精神，证监会领导奔赴各地督促股改进度。证监会副主席庄心一提醒地方政府不仅要充分认识到改革的必要性和重要性，而且要对改革的艰巨性和探索性有多方面的准备，力争实现政策机遇与市场机遇的有效统一。对上市公司，庄心一提出一个要求两个后果——即按市场原则参与改革义不容辞，不积极参加股改的有被边缘化危险，股改后企业才能再融资，今后政府各项政策将向股改后企业倾斜。谈及当前，庄心一指出市场在复苏、机制在健全、风险在化解，效率在提高，标本兼治、重在治本初见成效。

　　以此为契机，经国务院同意，8月24日证监会、国资委、财政部、央行、商务部联合发布了《关于上市公司股权分置改革的指导意见》，全面吹响了解决股权分置号角。如同赶潮一般，上市公司围绕股改方案、路演投票忙得不亦乐乎，结果不是皆大欢喜就是吵吵闹闹，上市公司舞弊的、欺诈的也时有发生。由此，中国股市真正进入了“G”时代。话虽这么说，随股改而来的衍生物权证，让“G”时代又打了个大折扣，甚至使A股有被边缘化之嫌。

　　话说，证监会李青原有段话曾被误解过。她说，虽然不能用一时的股价表现判断股权分置改革的成败，但改革成败确实和股市稳定息息相关。如果投资者在改革中得不到好处，股价长期低迷使对价谈判艰难，就会严重阻碍改革的进程。“因此我认为有必要采取各种措施，为改革创造宽松环境，打破恶性循环。”虽然如此，尽管这样，上证综指依旧徘徊在千百上下，中国股市事实上早已被边缘化了。不能说是股改的结果，但确是股改面对的现实。

　　从历史上看，管理层实施股权改革的努力不止一次。1999年，管理层选择中国嘉陵、黔轮胎两家上市公司试点，由于减持定价方式不受欢迎，沪深股指大幅回落，方案很快被叫停。2001年6月14日，减持方案再次出台，这次采取了“向公共投资者首次发行和增发

股票时，均应按融资额的百分之十出售国有股”方法，但四个月后这一方案遭遇“夭折”，最终半途而废。加上这次“试点”，股改已是第三回了！在总结失败和教训基础上，这次“试点”不光配套政策多而及时，且“含金量”高，所谓的“神秘资金”也一直穿梭于市场内外，政策的无形与资金的“有形”相得益彰，“夭折”也好、“而废”也罢，看来不会也祈望不要再去“过三”了！

　　可是，令人唏嘘的是，股改生不逢时，中国股市目前还处在“瓷器”时代，“碰瓷”的一传十十传百，现象也好、环境也罢，若不能坚决彻底地杜绝，“摔不烂”的瓷器就很难打造出来。

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