皮海洲：当前股改中流行三伪现象

　　皮海洲

　　股市小世界，社会大舞台。社会上假冒伪劣泛滥，股市里弄虚作假盛行。而即便就是在当前的股权分置改革试点过程中，也是“三伪”不断，令人眼花缭乱。何谓股改“三伪”？“伪投资者”、“伪保荐机构”、“伪全流通”是也。

　　一、“伪投资者”

　　作为一个正常的投资者来说，投资于上市公司当然是为了获得一定的经济利益。也正因如此，投资者的各项决策以及言行举止自然都应围绕着自身的利益。比如，对于当前的股权分置改革吧，在事关“对价”的确定上，当然是“对价”比例越高越好。毕竟历史上流通股股东付出的代价太大，因此，在股改时得到补偿是理所当然的。

　　但“伪投资者”则不这样看问题。本来在当前股改的试点公司中，非流通股股东给予流通股股东的“对价”总体上就明显偏低，与流通股股东历史上的利益牺牲明显不符。但令笔者诧异的是，在我们的投资者队伍里，居然有人为非流通股股东给出的低“对价”叫好的。比如，苏宁电器给出的10送2.5股“对价”在中小板里是最少的，可偏偏就有机构投资者认为：从公司基本面考虑，苏宁无需付现在这么高的对价。甚至有中小投资者还表示，即使公司一股不送也会保持对公司的支持。听到这样一些言论，你不能不感觉到这样的投资者脑袋里进了水，难道这是一个正常投资者的言论吗？

　　二、“伪保荐机构”

　　把保荐工作引入到股改中来，其目的无非是让保荐机构的加入能为股改工作保驾护航，而这其中当然离不开对流通股股东利益的保护。一来，这是“国九条”的指示精神；二来，保荐制度也明确规定要保护投资者的合法权益；此外，证监会主席尚福林也表示股改方案要充分考虑公众投资者合理要求。因此，保护流通股股东权益，应是保荐工作的一项重要任务。

　　但出人意料之外的是，在实际的保荐工作过程中，保荐机构一屁股坐到非流通股股东那温柔的怀抱里去了，并成了非流通股股东利益的代言人与保护者。他们不仅颠倒黑白，满口谎言；而且有的保荐机构还以压低“对价”为竞争手段来争揽试点项目。保荐机构不仅不能担负起保护流通股股东权益的使命，相反，却成了损害流通股股东利益的刽子手。这样的保荐机构又是哪一家的保荐机构呢？

　　三、“伪全流通”

　　进行股权分置改革的目的就是要消除不合理的股市制度，赢造一个“三公”的投资环境。但目前的股权分置改革给投资者的感觉是外甥打灯笼------照旧(舅)。一来是流通股股东并没有得到应有的补偿；二来是流通股与非流通股的成本差异依然巨大，与股改前的成本差异相比，不过是五十步笑百步而已；三来是“一股独大”的实质不变，原有的控股股东仍然还是控股者。因此，这种股改无疑是不彻底的，其股改后的全流通显然只是一种“伪全流通”。

　　新浪编者注：本文为作者授权新浪网独家刊登之作品，所有媒体及网站不得转载，除非获得新浪网及作者本人书面授权并注明出处为新浪网。欲转载者请来信[e-mail], 或致电：[phone] 转5173联系。本文观点纯属作者个人意见，与本网站立场无关。非常感谢广大网友对新浪财经频道的支持，欢迎赐稿与合作。