股改方案征文：利润补偿法思路

　　无为道长

　　股改的方案可以有很多很多，讲得太复杂了没有必要，这里只是简单地阐述一下我的关于‘利润补偿法’的简单思路。

　　1、方案思路:之前股改方案之所以难获得市场认同，就是由于对价补偿难以弥补流 通股东的损失，实质上就是在两类股东的较量中流通股东难以得到公平的待遇。为什么会出现这种情况呢？主要是由于当时股权分置条件发行的新股都是溢价发行的，现在非流通股东因为种种条件的限制又难以作出合理补偿。那双方的利益是否根本没有办法取得平衡呢？答案当然是否定的，而且这个平衡点应该是在未来，通过非流通股东用每年应分配的利润来补偿流通股东的方式来解决。

　　2、操作流程:

　　A、确定补偿总数为M。(通过对历史成本推算确定，当初溢价多少就补偿多少，该数值M最后由股东大会表决决定)

　　B、每年非流通股东应获得的分配利润当自动放弃，用于补偿流通股东。假设第一年补偿的利润为A，第二年补偿的利润为B……第N年补偿的利润为N，则(A+B+……+N)> M时，非流通股份自动获得流通权，否则则一直不能流通也不能分红。

　　C、股改期间停止一切再融资行为。(可促进上市公司努力提高业绩，多分红，以近早完成股改任务)

　　3、可行性分析:

　　A、可有效地平衡两类股东的利益，有利于确保对中小股东的绝对补偿，具有很大的公平性。而且方案本身并没有触动到大股东的现实利益和控股比例等问题，有利于大股东作出真正合理的让步。

　　B、可有效避免试点公司股价的短期波动和集中除权，有利于市场的稳定和抑止投机行为。

　　C、 本方案对于高速成长公司(如中集)或者低市赢率公司(如钢铁股等)相对有效,有望在五年-十年内解决问题，但不适合于绩差公司。

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