纪念5.19征文：最后的希望与救市方法

　　5.19没有行情！幻想破灭了，淹没在近几年无数次的破灭中，不留痕迹。又是一连串劈头盖脸的大跌，一个更大的恐惧笼罩着我们，是否永远也没有519了？

　　股权分置解决方案出台了，寄予了无数人梦想的最后一张牌终于摊开，在无数人屏息凝视中、本该决定无数人升天下地狱的牌，却根本不是一张牌，而是两个字“谈判”！所有的人都呆若木鸡！股市究竟会如何走，5月8日之前，根本没有一个股评家敢预测这千古没有 的怪局！

　　股市为什么会变成让7000万国人肝肠寸断的地方？抱怨、辱骂、发泄不能解决问题，只有和谐社会两个原则，多赢和公平，才是救市的良方！

　　一、多赢创未来。

　　什么才是中国股市崩溃的本质问题？从利益本质来说，中国股市包含三个利益主体：股民，非流通股东，公司经营者。股市走向混乱的根本原因就是，三个主体之间的利益割裂、对立。如同三匹马拉车，每匹马的方向完全不同，即便都是千里马，公司也不可能搞好！

　　所以中国股市上最多的情况就是，非流通股东侵占流通股东利益，经营者再将两者的利益全部败光！

　　必须建立经营者和股东利益多赢的机制。因为，毫无怨言地拿固定工资、累死累活帮股东增值几百亿的总经理，这世界上根本就没有！

　　所以，救市的第一条政策就是，国资委颁布以股价考核经营者的政策。国企老总的收入、升降完全由股价涨跌资本增值决定！

　　谁都知道温总理说的“提高上市公司质量”是根本，谁都不信国资委有这个能力， 但“以股价考核经营者”能让投资者相信，因为从此公司质量和经营行为的考核标准在他们自己手中！

　　二、公平得人心。

　　多赢是和谐社会长期的利益分配机制，短期利益如股权分置的解决，由于总量相对固定，难以实现分配的多赢，此时，最重要的原则就是，公平，让更多的人心服口服！

　　让我们设身处地地分析证监会的现在方案及理由。

　　方案完全没有对流通股东补偿的说法。理由：成交是市场最神圣的，就象你以前自主买了一只小母鸡，只要成交了，无论价钱怎么跌，你也不能要回自己的钱。

　　方案只出程序规定，不管具体分配方式。理由：全流通是非流通股东向流通股东购买流通权，自由买卖，政府不能微观介入规定价格。

　　我认为、近日的市场也证实，上述理由是占不住脚的，并将造成资本市场的崩溃。这是因为：

　　1、明显违反公平原则。

　　成交有可能推翻(如诈骗和显失公平的合同)，政府也可能参与制定具体的价格(如水电气、通讯等行业)，可任何市场都不可以不公平！ 中国的证劵市场对股民是否公平，连三岁小孩都知道！我相信，决策者也很清楚，“虽然不公平，但是…”,没有但是！市场最重要的就是公平，决不能为了其他形式原则而放弃公平！

　　2、不能让股民产生公平感的政策将造成资本市场的崩溃。

　　中国股市市盈率跌到多少才有投资价值？简单的例子，你借钱给别人，利息取决于你借给谁。一个忠厚老实有能力的人，自然比银行利息稍高些，也许年利4%就可以了，但是借给一个诈骗犯，20%的年利都只能少量尝试。现在，愤怒的股民觉得证监会都是诈骗犯，上市公司臭名昭著就更不用提了，风险自然得提高几倍。如果中国的股市规模象美国一样同国民生产总值差不多，将有15万亿左右，即便道德风险贴水只提高一个百分点，资本市场的损失就将达到1万亿以上！公平不仅是道德词汇，它也有价格！

　　这种巨大的道德风险贴水，将迫使优质企业抛弃中国股市、上市公司转移利润，下跌根本就没有价值回归，越跌越没有底，彻底崩溃！

　　如果让股民觉得不公平，市场都没有了，哪来市场的原则？！

　　3、只有程序、无原因、无原则、无期限的三无方案，将使股权分置拖长，必然产生全流通新旧冲突的致命矛盾！

　　证监会必须出台自己的指导方案，政府是可以出台指导价格的！

　　按照流通股和非流通股对公司的投入，流通股扩股使双方股份比例与投入比例公平一致。

　　非流通股的投入，包括其创业溢价，采用非流通股东定价、市场检验的办法。非流通股真正的溢价该多少，自己定。由你定的价和A股投入，作为股民扩股的依据，使两者的每股出资公平相等。限制条件：全流通后半年内股价维持在流通股成本之上一个月，就表示市场对你溢价的认同。否则，就按上市前净资产确定非流通股东的投入。

　　对流通股东来说，不能要求按自己购买的市场价确定对公司的投入。公司所得的只是发行价，以后涨多少跟公司都没关系。

　　对非流通股东来说，一直主张的创业溢价，必须由全流通后的市场来确定，而不能由以前融资管制和股权分置的市场来确定！

　　这个方案，对流通股东和非流通股东都不偏不倚，称之为公平全流通方案，并且，适用范围广，HB股、垃圾股(市场已经证实只有净资产没有溢价)可以一次解决。

　　第二个救市政策就是，证监会对照出台“公平解决股权分置指导方案”，如比此方案让利更多，则证监会不需审核，只备案。如果比这个方案差，则需保荐人推荐，大股东还必须明确解释为什么他要求的溢价超过目前市场的认可，即使流通股东过了，证监会也将严格审核，确定是否存在操纵流通股东投票的现象。

　　代表流通股东划一条线，过线的严审，这既体现了证监会对流通股东利益的保护，又不违反市场规则。如只是市场化的谈判，证监会口口声声的保护作用体现在哪儿？

　　即便谈判自己就能达标，这个保护线也必须划，因为这样才能还政府清白，让股民相信政府是真心保护他们！

　　总之，这已经是最后的希望了，让股民感觉到公平才是市场最大的原则！2200点的时候，执迷不悟造成市场跌去一大半！1000点的今天，还执迷不悟，就真的完蛋了！

　　我坚信，如果股价考核国企经营者、公平全流通指导方案两个救市政策一出，多赢和公平重返股市，就不仅仅是519行情再现，中国股市必将从此反转走向辉煌！

　　作者：苏延川

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