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作者：皮海洲
5月19日无疑是一个值得广大投资者怀念的日子。1999年5月19日，中国股市拉开了一轮大牛市的序幕。在席卷中国的网络科技股热潮的带动下，中国股市走出了一波凌厉的飚升走势，在不到两个月的时间里，上证综指从1047点上冲到1756点，涨幅达到68%；随后，沪深股市在充分消化5.19行情的获利筹码之后重拾升势，上证综指不断创出历史新高，并于200
1年6月14日达到最高点2245.44点，从而完成了中国股市有史以来最大的一轮大牛市行情，“5.19”也因此而成了中国股市大牛市的象征。
“5.19”行情无疑是气势磅礴的。每次回顾起这轮行情，总能令人荡气回肠。特别是在目前背景下，在股指再次跌回到“5.19”行情的起始点位时，在大盘长期萎靡不振、市场人气极度低迷的情况下，再次怀念“5.19”行情，自然让人感触甚多。
为什么“5.19”行情能够演绎成一轮大牛市？也许不同的投资者，不同的分析人士都可以从中找到不同的答案来。而从投资理念的角度来看，不同投资理念的共存，一个概念连接着一个概念，一个题材连接着一个题材的炒作，正是“5.19”行情能够演绎为一轮大牛市的主要原因所在。当时，既有网络科技股的炒作，也有业绩浪的炒作，还有资产重组等概念与题材的炒作。在投资理念上可说是百花齐放，万紫千红，于是这才有了中国股市当时的“春色满园”。
而如今的股市已不再是“5.19”时的股市了。虽然对于近几年来股市的持续下跌，我们可以将其归结为股市泡沫的破灭，股权分置问题的困扰，上市公司诚信危机的爆发，以及上市公司的恶意圈钱等等。但从投资理念的角度来看，投资基金所倡导的“价值投资”理念的一统江湖，同样也是中国股市一蹶不振的重要原因。
一个非常明显的事实是，最近几年来，在管理层超常规发展机构投资者的大旗之下，投资基金取得了突飞猛进的发展，并逐渐成为中国股市里最具实力的机构投资者。但令人遗憾的是，在投资理念上这些投资基金却是唯“价值投资”独尊，而其他的各种投资理念则难入投资基金的“法眼”，以至最后中国股市里只剩下“价值投资”一枝独秀。
作为一种投资理念，“价值投资”理念的本身是无可厚非的。实际上它不过就是“5.19”行情中对绩优股炒作的另外一种漂亮包装而已，其实质仍然是对上市公司业绩的一种推崇。不过，当所有的投资基金乃至整个中国股市都把“价值投资”理念当作是股市里的惟一正确的投资理念的时候，这就是中国股市的灾难了。因为中国股市本身就是一个缺少投资价值的股市，股市里真正值得投资的股票不多，而当投资者都把这极少数的个股当成自己投资对象的时候，一些所谓的蓝筹股受到市场的追捧将是不可避免的，而另一方面绝大多数的非蓝筹股也因此而成了投资者所抛弃的对象，并逐步走向边缘化。如此一来，这就造成了两个问题的出现。一个是非蓝筹股价格越来越低，并始终得不到投资者的认同，这对整个市场的人气与信心无疑是一个巨大的打击。另一个问题是，少数的蓝筹股在众多机构的追逐下，股价越来越高，并脱离其应有的投资价值范围，从而形成一种众多资金在少数蓝筹股上“抱团取暖”的现象。而一旦遇上蓝筹股发生跳水之类的事情，则市场上形成一种“多杀多”的走势，并进一步打击大盘，打击市场人气。象近期这类基金重仓股的跳水，就造成了当前沪指的连续创新低的走势。而近年来中国股市上所出现的“二八现象”、“一九现象”就是这种“价值投资”理念所结出的恶果。
笔者无意于排斥“价值投资”理念，但“5.19”行情的火爆与当前股市萎靡不振的事实已清楚地表明，“价值投资”并非中国股市里的惟一。毕竟中国股市里没有这么多可值得“价值投资”的股票，毕竟中国股市里上市公司的投资价值也是非常有限的，而且，在实际的投资过程中，“价值投资”也被投资基金活学活用成为了“价值投机”。因此，面对中国股市的实情，“价值投资”不应成为中国股市里的独尊。中国股市既需要有投资的理念存在，也需要有投机的理念存在。正所谓“一花独放不是春，百花齐放春满园”，在当前这个纪念“5.19”行情爆发六周年的日子里，笔者衷心地盼望着中国股市投资理念百花齐放的这一天能够早日到来。笔者相信，只有投资理念上的百花齐放，中国股市才能迎来万紫千红的春天。
纪念5.19征文启示：
新浪财经股市有奖征文 5.19大牛市六周年纪念 投稿
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