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叶长青
中国股市走过了十几个年头，一直都是牛市，近几年来的熊市把中国的股市推向了“绝境”。我始终想不通的问题就是为什么没有关注股权分置的弊端，而现在又为什么把一切问题都归于它，还搞什么全流通大讨论。
都是股市是国民经济的晴雨表，按照目前的股票收益率，(非流通股的收益率也只有5。4%左右，其他的非上市公司的收益率又能有多少，就更不提流通股了)我们每年8%左右的年GDP增长率从何而来，中国股市的萎缩真的就是股权分置的必然结果吗？股票是什么？西方国家的定义是投资者的入股凭证，这仅是西方国家的说法，是不是中国一定要和西方国家保持一致呢？广大投资者尤其是中小投资者购买股票的直接动机是什么？是取得与之相对应股权吗？显然不是，他们关心的是投资的收益率。在中国，非流通股的收益率尚没有达到社会平均利润率，而上市公司都是要有很严格的上市条件的，也就是说它们是整个国家企业的精鹰啊，它们的利润水平一般来说是明显高于其他企业的，不难看出来这里面是很有问题的吧。
在中国，股票不同于西方国家，它只是投资者取得投资收益的工具，而股权分置只是影响股票的发行价格，尽管存在发行溢价投资者们也不是很在乎，因为公司经过一定时间的发展，股票的价格还是会高于发行的价格，股票在高价格下流通也已经被广大投资者所接受。比如说，非流通股的价格是每股1元，经过溢价发行，可能达到4元每股，再经过一定时间企业的成长发展，可能会达到10每股，这时，投资者们还是愿意购买，也就是说他们根本就不关心股权的问题，既然这样，全流通能拯救中国股市吗？全流通只是把收益在非流通股和流通股之间的再分配而已，并不能从根本上解决投资者共同关心的问题——收益率。况且目前非流通股的收益率也不是很高，根本没有必要对其收益进行拆分。
作为国民经济晴雨表的股市大幅度的萎缩，中国企业的竞争力何在，而事实上我们正在以每年8左右的GDP增长率快速发展，很显然，并非我们上市公司的业绩不好，而是在于公司根本没有顾及投资者的利益，而这就是中国股市萎缩的最根本也是最直接的原因。
一份调查显示，在增发股票的20家上市公司中，真正把所融资金用于项目投资建设上的只有6家，而最后做成项目的只有3家。对已经上司的公司尚且如此，更何况新上市的公司呢？按照这样的情形，投资收益率怎么会高呢，这也岂是全流通的能解决的问题啊！所以，全流通根本不能拯救中国股市，相反必然导致国有企业的资产流失，其结果就是大大削弱国家的宏观调控力度，尤其在今天竞争日趋加强，世界经济一体化的趋势下，宏观调控的力度绝不能削弱。
真正要拯救中国股市只有从上市公司入手：
1、控制上市公司上市条件，加大对上市公司的审核力度。这就是完善证券法和公司法，对于不具备上市条件的企业绝不能给予通融，对那些通过恶意包装上市的企业要给予相应的惩罚。当然，我们只有一个证监会，要保证绝对的严格审核也不可能，这就要求审核权力的下放，然而这不是简单的授权，为了保证审核的合法性，必然要求在授权的同时也要授责。具体可以把上市公司上市审核交给中国的五大券商，并要求对上司后果直接负责，而证监会只需要加强对五大券商的管理和审核即可。
2、要确保通过证券市场所融资金用于项目投资建设，这就要求有一个内部监督机制。在
中国的企业里，监事会向来只是一个摆设，我们要把现代公司制下的监事会充分利用起来，由其负责对公司内部的监督。要想充分发挥监事会的作用，就必须把它独立出来，其基本费用由公司来承担，但不受董事会的约束和管理，其成员应该由公司基层民主选举产生。另外，监事会是公司内部信息的来源，它只负责向券商提供公司违规操作的信息，对公司没有管理权力。为了防止公司做假帐，对于公司会计人员的聘用，由公司负责，但解雇必须争得监事会的同意。
3、对于股票溢价发行的程度应该有一定的规定，可以通过网上投稿来征求意见。另外，之所以要允许溢价发行的存在，是出于公平。尽管流通股也有相应的股权，但毕竟过于分散，而且往往投资者并没有享受这样的权力，公司的内部决策基本上由非流通股来承担，这里面凝聚了一定的企业家才能，而企业家才能也是形成企业利润才重要来源，这也是我反对全流通的一个重要原因。
4、对于一些已经上市的而经营效果比较差的企业，要舍得摘牌，尤其是那些PT&ST类股票。为了给予投资者一定的补偿，可以采用股权回购的方式来代替分红。这必须要相关的法律法规强行执行，同时，国家也应该回购部分股权，因为上市所融资金，国家也是较大的收益者。
中国股市走到今天的地步，并非是一日形成的，问题也不能依靠全流通一步到位就可以解决的。相反，更是要靠种种监督管理，逐步提高投资收益率，使广大投资者逐步恢复对股市的信心，这样，也只有这样才能真正拯救中国股市。也只有这样才能规范中国企业的经营，才能增强中国企业的竞争力，才能真正有利于整个国家的长远发展。
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