王鲠：全流通改造的简洁方案

　　王鲠

　　可全流通，将是中国股市变革性的完善。这个题目很重，但结合我们的实际，解答他，需要的是一个简单、快捷、合理的方案，基本要求：一是大家看得懂；二是大家认为合理；三是大家认为可行，不会山崩地裂。下面的方案应该是恰如其分的。

　　一、前言

　　历史遗留问题不再追究原因，只重解决。就是尽快在股市的某一天化一条线，告诉大家，这之前的，都是需要改造的，这之后上市的就是全流通公司了。再不能天天喊解决，反而是问题公司越来越多，烦股民的心，也烦真正关心股市的官员的心。

　　二、具体方案

　　(一)指导原则：1、坚持钱的平等权。同样的钱变成同样的股，同样的股带着同样的权，要由钱说话；2、基本尊重股东的自主选择。

　　(二)模式

　　根据上市公司是否分红，分两类改造

　　1、模式一，未分红公司分三步改造：

　　第一步，扩股，按照发行价的倍数扩大流通股东的持股数，其总数与非流通股股数相加，得到全流通股数。

　　第二步，确定市值，按照前述所确定的日期，以当日收盘价为单价，乘以原发行总股数，得到公司市值。

　　第三步，确定新的开盘价，用公司市值除以全流通股数，得到新的开盘价。

　　三步走完，改造完成，开市即可。

　　举个例子：假设一公司股本有20股，其中非流通股10股，以4元/股发行流通股10股，改造确定日收盘价5元/股。那么：第一步，扩股得到全流通股数为：10+4Ⅹ10=50股

　　第二步，计算市值为：20Ⅹ5=100元

　　第三步，新的开盘价为：100/50=2元/股

　　简捷、好懂吧。

　　2、模式二，经过分红的公司，稍微有点麻烦，其基本思路是剔出分红，得到红利和未分红公司，未分红公司参照模式一的相关步骤处理，并对红利进行重新分配，分五步完成改造：

　　第一步，剔出分红，把现金分红和送转股从各帐户剔出并集中。把配股从各帐户剔出，但仍在个帐户，得到未分红公司。

　　第二步，扩股，按照发行价的倍数扩大流通股股东在未分红公司状态下的持股数，其总数与非流通股股数、总送转股股数、总配股股数相加，得到全流通股数。

　　第三步，确定市值，按照前述所确定的日期，以当日收盘价为单价，乘以当日公司总股数(即不含扩股数)，得到公司市值。

　　第四步，确定新的开盘价，用公司市值减去现金分红后的数量，除以全流通股数，得到新的开盘价。

　　第五步，红利重新分配，现金分红和送转股按各帐户新的股数平均分配，配股各归各。

　　以上步骤完成后，开市即可。

　　当然这是个标准模型，只考虑了单次分红和配股未再参与分红的情况，但理请了思路，复杂一点，只需要多重复有关步骤，不再需要找新路。对该模式不再举例。

　　三、合理性说明

　　上述过程很好地实现了钱的平等权：按照发行价的倍数扩大原流通股东持股数，使原流通股东和非流通股东的1元钱得到了同样的股，按扩股后的持股情况进行重新分配红利，使原流通股东和非流通股东的股得到了同样的权。

　　上述过程很好地尊重了股东的自主选择：发行价是原流通股民第一个自愿认购的价格，所以选择它为扩股率；配股是股东可以自主选择的，股东间没有差异，所以各归各。

　　四、可行性说明

　　为什么在坚持钱的平等权时，选择了扩股而不是缩股呢？因为如果选择缩股，并按上述步骤操作，新股价将在表面上有明显提高，好象对大家有利，但这必然会引起抛售，其结果只会使一部分跑得快的得利，多数人得到的只是一个画饼，并引起股市的全面动荡。这是不可行的，相反说明扩股则是可行的。其次，上述模式没有复杂的补偿工作，特别是我们的上市公司大部分分红是吝啬的，为重新分配红利提前创造了条件。

　　五、续貂

　　股市是一个特殊的市场，但依然是市场，上市就是卖公司。在普通人看来，买卖是所有人的权力，他完全有权力全部卖掉或卖一部分留一部分，市场管理人员和顾客管得着吗？因此，结合我们的实际，股市可以也应该有两块，既全流通板块和部分流通板块，关键是要分清楚，谁是全流通的，谁是部分流通的，让顾客明白消费。这将达到既稳定市场也稳定企业的双重作用。那些天天喊全流通、全流通，为黑心的、持有非流通股的企业高管作伥的，应该到农贸市场去学习学习，当他每天带着卖不掉的剩菜剩肉回家时，他可能才会增长新的实在的学问。

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