皮海洲：冷静看待保险资金入市热

　　皮海洲

　　最近，保险资金入市成了市场上最热门的话题。截止3月9日，9家获准入市的保险机构除中国人保外，其他8家公司中国人寿、中国再保险集团、平安保险、太平洋保险、新华人寿、泰康人寿、太平保险、华泰财险都已经下单A股市场。特别是泰康人寿，3月8日下单之时甚至还搞了一个“直接入市第一单”的操作仪式，首批买入中兴通讯(资讯 行情 论坛)、 盐田港(资讯 行情 论坛)、长江电力(资讯 行情 论坛)等5只股票。而伴随着这些保险机构“扑通”、“扑通”的入市，股市里也溅起一道道美丽的涟漪，不仅一举拿下1300点关口，甚至一度攻克半年线。

　　应该说，保险资金的入市确实是市场期盼已久的。而且，从长远发展的角度来看，保险资金的入市是有助于促进中国股市的健康发展的。不过，就眼前而论，甚至就今后相当长一个时期而论，保险资金入市的意义还是比较有限的。因此，对于时下的这股“保险资金入市热”，投资者不妨多一份理性，保持冷静的态度。这是因为——

　　之一，保险资金入市短期内能带来的增量资金有限。虽然当前保险资金入市的声势造得很热闹，特别是泰康人寿甚至还搞了一个“直接入市第一单”的操作仪式，并向外界披露了第一单的有关细节。但实际上，这种热闹更多的只不过是一种“做秀”而已。因为在这些热闹的炒作之中，保险资金到底有多少资金投向了二级市场，买进了哪些股票，买进数量有多少，这些非常重要的信息，实际上这些机构都并未对外公布。泰康人寿虽然公开了首批买入的中兴通讯、盐田港、长江电力三只股票的名单，但也仅仅只是限于股票名称而已，其他的资料也概不对外公布。其实，公不公布也都一样，那就是保险资金投入股市的金额非常有限。虽然按照保监会的规定，保险机构投资股票的资金可以达到公司上年末总资产的5%，但保险资金的性质、股票投资的风险，加之保险资金入市还有一个试水过程等因素的影响，保险资金前期投入股市的资金将是十分有限的。

　　之二，保险资金还不可能形成一股独立的股市力量。除了入市的资金有限外，保险资金目前难以在股市里掀起大浪的原因还在于其投资理念上缺少创新，只不过是对投资基金投资理念的一种重复而已。如泰康人寿，首批买入的中兴通讯、盐田港、长江电力三只股票均属于投资基金重仓持有的蓝筹股。保险资金跟着投资基金的屁股走，至多也就是为蓝筹股增加一股“抱团取暖”的力量而已，甚至不排除保险资金将成为投资基金高位的接盘力量。因此，保险资金这种“跟着投资基金走”的投资理念，其直接入市与把资金交由投资基金打理并无太大的区别，因而也很难在市场上产生太多的效应，更不可能成为为股市注入新鲜活力的独立力量。

　　之三，一级市场有望成为保险资金的“温柔之乡”。虽然目前保险机构纷纷下单二级市场，媒体甚至对此进行了热烈的炒作，但这并掩盖不了保险资金对一级市场神往的事实，或者说，这不过只是“明修栈道”罢了。而实际上，低风险甚至无风险的一级市场才是这些保险资金重点搏弈的场所。因为我们看到，在保险机构还未入市的情况下，保险机构便被证监会列为了6大询价对象之一，这显然是保监会与证监会谈判的结果。因为我们看到，《关于保险机构投资者股票投资交易有关问题的通知》赋予了“保险机构投资者证券账户申购新股不设申购上限”的特权，这显然是为保险资金在一级市场作战服务的。而且我们还看到，首家入市的华泰财险在入市不到半个月的时间内，其IPO询价对象的资格就获批了，并很快以重资参与了南京港的配售申购，因此，投资者不难看出，保险机构的入市，其实就是奔着一级市场的新股配售而来的。

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