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二、闪烁其辞的信息披露
在公众持股的上市公司中，由于股权高度分散，导致公司“所有权与控制权的分离”。这种两权分离使得分散在外的中小股东与公司的经营者在有关公司经营及财务状况等方面存在严重的信息不对称。信息的不对称产生“道德风险”——公司的经营者有可能以牺牲公司的利益为代价追求其自身的利益，中小股东的权益面临被侵害的危险。为了充分保护广
大投资者的利益，必须要求上市公司的经营者及时地向公众披露公司的有关信息。强制性信息披露制度是上市公司治理的基本原则，也是证券市场监管制度的基石，是投资者利益和证券市场效率的根本保障。
借鉴国外的经验，我国一直强调强制性信息披露制度，要求上市公司必须真实、完整、及时、准确地公开披露公司的重大事项和有关信息。然而，由于种种原因，我国上市公司在信息披露方面很不规范，违法违规问题十分严重。
一是披露不准确、不完整、不及时。有的公司对应披露的事项如担保、诉讼、委托理财等不予披露，许多公司对关联交易的信息披露很不充分。信息披露不及时是一个普遍存在的问题。有些公司在重大事件发生后，不是不披露有关情况，而是不及时披露，等到该信息在市场上已成为半公开化时才披露，造成了对那些未能及时获得信息的投资者的不公平。更有甚者，故意延迟披露有关信息，为一些内部人员进行内幕交易创造条件。
ST深华源于2001年2月15日、21日、27日连续3次发布2000年度预亏公告，预计公司2000年将继续亏损；当投资者忍痛割肉，将手中股票陆续出尽，庄家圆满地完成了吸筹之后，该公司又于2001年4月10日发布了预计2000年不亏损的公告。
大庆联谊(资讯 行情 论坛)也是一个典型。2001年1月18日到2月20日的13个交易日中，大庆联谊连续发布4个公告。先是由公司发布利好，其基本利好消息是公司将10股送2股转增8股派现0.5元。接着由大股东出面诱多，当诱多结束，公司或关系户配合庄家获利结束后，再借口二股东不同意转增为由，删除了当初最为诱人的“每10股转增8股”以推卸责任。
二是信息披露瞒天造假。有些上市公司故意发布虚假信息，欺骗投资者，操纵市场牟取暴利。琼民源在发布信息时，虚构利润5.4亿元，虚增资本公积金6.57亿元，导致其股价在5个月时间里上涨了4倍；银广夏虚构利润7.45亿元，编造了中国股市“第一大绩优股”的神话。ST黎明则是一路造假，骗取了证券市场的“入场券”。在造假方面，这些公司瞒天过海，登峰造极，其行径之恶劣，实在是令人叹为观止。这些欺骗广大投资者的恶性案件严重地打击了投资者的信心，引发了证券市场的信用危机。
受股民公开批评和谴责最多的现象，即上市公司信息披露的违规问题。2001年共有70余家上市公司因为信息披露违规而受到处罚。这当中有未按规定及时发布中期业绩预警公告的，如国电南自(资讯 行情 论坛)、比特科技、赣南果业(资讯 行情 论坛)等；有未在期限内公布预亏公告的，如PT金田；有没有按照规定刊登中报或年报的，如四砂股份(资讯 行情 论坛)；有信息披露方面存在严重违规事实的粤宏远(资讯 行情 论坛)A、东方航空(资讯 行情 论坛)等；有为他人贷款提供巨额担保而不及时披露的，如中平股份等。
(注：本文为蔡慎坤先生授权新浪网独家发布，严禁转载！)
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