|
褚毅平
近日，有关非流通股转让的规则出台在市场上引起轩然大波，尽管有关方面竭力澄清，认为此举纯粹是规范化措施，与全流通或者建立所谓的C股市场无涉。但是这样的澄清似乎并不那么有说服力，什么是市场？市场不过就是规范化的规模交易或交易场所，显然，把原先零散的缺乏规则的转让规范化，意味着提高非流通股的流动性，扩大这样的交易活动，
这本身就是市场化行为。
几乎可以从逻辑上推断，该政策的出台很可能是推倒重来派一次成功的进谏，导致高层决定进行冒险或者完全多余地进行一次试探，寄望市场不做出消极的反应甚至最好把它视为利多。但现在的投资者已经成熟多了，民间评论几乎一致地将此看作重大利空，市场也做出激烈的反应，跌破1300点的“政策底”。现在很多对资本市场不甚了了的人往往怀有良好和坚定的信念，他们痛恨腐败，把希望寄托在公司治理，相信国有上市公司能够被王进喜、焦裕禄和雷锋叔叔们搞好。公司效益提高了，股市就繁荣了，既然如此也就不存在解决什么股权分置与给股民补偿的问题了。正因为这样的信念，他们很容易被不负责任的意见所误导。
我们知道推倒重来派几乎没有公开的，但他们确实存在，而且影响还相当大。关注理论的人会发现，围绕资本市场近年来一直存在激烈的斗争，这种斗争都是不照面不直接冲突的，不像吴敬琏和厉以宁等的对立。实际上，后者的对立并不像表面看起来的那么水火不容，吴敬琏应该是个令人尊敬的学者，他主要问题也许是不喜欢虚拟市场，当然也不懂股市的很多的内幕和游戏规则，尽管他号称吴市场。经典的例子就是，前几年，他跑到央视大骂基金黑幕，结果话音刚落，基金开始大涨30%，活脱被机构利用了一把。但吴公开发话支持对股民补偿，在经济学者中其实非常难得，他是个君子和与人为善的学者。
真正的争论因为本质上的水火难容，因而几乎是不面对面的，何况中国人传统上不喜欢论辩，大家都意识到决定权不在理论上而是掌握在高层手里，所以提供咨询才是道理，而当局要解决问题也需要他们的意见，因此关键的问题在于游说，焦点则集中到补偿问题。很明显，股民的游说集团特别薄弱，因为游说集团没有太多利益，更重要的是可能被戴上国有资产流失的帽子，所以到今天没有多少人公开站出来谈补偿，有人说补偿问题不好谈，其实也未必，补偿的其他说法也很多，例如，要在市场发展稳定的前提上搞规范搞改革，甚至加快改革。
另一方面，对推倒重来派而言，为何他们热衷推倒股市原因比较复杂，这里我也不想分析其心理动机，但有一点是清楚的，缺乏对投资者基本的理解和同情！如果你能理解和同情，你就会试着寻找理由。他们对投资者的一个有力的指责是为何同样是股权分置，香港国企股定价很低，大陆股民是自愿买高价的，似乎这个理由很充分，但如果有真诚之心，这本来还可以进一步追问下去的，其结论和问题一样清晰：那是因为香港与大陆的很多体制上的根本差异造成的，香港是自由市场体制，而我们股市开始时就带有计划经济的特征，从投资银行、券商到资讯都是国家一手控制，因此投资者即使有责任也不是主要责任！但没有一颗公允的心，一切全是白搭，他们还是会找到许多理由来推倒股市的，C股论和新股全流通论都是这样的设计。
回到开始的问题，这次建立C股市场的尝试，其实暗含在郎闲平的风波中，郎的声音正好与很多人的心思相一致：只要把上市公司管理搞好，其他问题就能解决，既然我们相信可以搞好公司管理，那么全流通问题就不重要，只要不上A股市场，那么搞个C股让国有资产活起来，是不会影响A股的。这是不懂市场的人的想法，不懂市场的人不理解市场特别是流动性极高的证券市场强烈地受预期影响，且资本本质上是流动的，所有市场都是连通的。但那些推倒重来派经济学者他们不会不明白，结果这场冒险就开始了。
总之，我们可以把这次所谓的非流通股转让规范化看作是一次建立C股市场的尝试，但市场做出了正确的反应，显然如果不制止这个企图，接下来就是真正的灾难了。
新浪编者注：本文为作者授权新浪网独家刊登之作品，所有媒体及网站不得转载，除非获得新浪网及作者本人书面授权并注明出处为新浪网。欲转载者请来信finance2@staff.sina.com.cn, 或致电：(010)62630930 转5173联系。本文观点纯属作者个人意见，与本网站立场无关。非常感谢广大网友对新浪财经频道的支持，欢迎赐稿与合作。
| 
