常永亮：走出迷宫 别抢他人的市盈率

　　常永亮

　　股市这一轮持续半年多的跌跌不休，不知又把多少抄底资金一次次无情地卷入了熊口之中。

　　低吸高抛是股市高手和小股民都谙熟于心的生意经。然而，你何以认定为“低”， 又何以确认为“高”？闭市后的走势图或者历史K线图曾多少次令折戟的老手懊断了肝肠？又使多少新手指点峡谷高山，自以为胜算在胸，最终落魄于老手阵营？

　　板块儿跟不上！利好不利高！信息不可靠！经验失灵了！失落的股民不管自己学识几多，一股脑把宝押到了市盈率上。大盘市盈率由天而降的时机，加上造势机构煞有介事地渲染市盈率的智者形象，股民们尚未修养好生息，又在跃跃欲试了。笔者忍不住要提示一句：买则买矣。如果只赌市盈率，小股民这次又悬了！

　　在中国股市的罪恶已昭然于世，遭万人切齿之后，一遇生机，股民心境立马扫尽阴霾，斗志重振。这一现象既然经久不衰，说明中国股市必定有它的魅力所在。这魅力所在毋庸讳言就是吴老先生所言的“赌场”之魅力！只不过，有勇气在这里参赌的男子汉，却没有勇气正视这“赌场”的正当性。中国小股民输就输在即想参赌发大财，又想文邹邹做雅士状的扭捏心态上。舍此心态，掂量一下笔者的三句狂言戏语，弄不好你还真的会迎来“投资无门，投机有术”的转机。

　　第一句：中国股市完全不具有投资价值，投机是堂堂正正的。

　　非常简单的事实是：中国股市设计的时候不管是什么动机，反正没有给进入者留下任何投资的空间。掏腰包的无非就是两类人——非流通股大股东和流通股小股东。大股东放进来一元买一股之后只等着你小股民十元买一股的交割哨音一响，立即抢过一半的真金白银归为己有。这是制度规定！——大股东的一元出资显然不是投资！是什么？我们小股东不敢恣牙，心里却不能没数。那小股民呢？小股民投入十元大资金却当了小股东，九块钱出资挣来的利润要乖乖的将百分之九十进贡给大股东，大股东以一元出资坐享九元之成，这也是制度规定！——我们小股东傻呀，会投这样的资？事实上肯定不是小股东傻到这程度，而是小股民看中了二级市场里股价龙飞凤舞的赌局！既是赌，就不能扭捏作态，否则发现了抽老千儿的我们也不敢要求“剁条胳膊剁条腿”。十多年我们就是吃的这个亏。

　　后手股民可能看着股价飞流直下，已经远低于十元，市盈率进入低洼地带，认定是大举入市的好时机，也就坚信自己这时的行为是投资。可能你眼力并不差，但你的智力要明白：你仍然是在投机，而不是投资。投资是要握住，就象巴菲特要认死了做长线。在一个没有真实信息可控，上市公司变脸儿如变天的资本场所里，有哪个股民敢抱住纸上富贵不撒手？巴菲特也不敢。听说过深市早期有老太太也随别人吆喝买了几张叫股票的东西，一天股市没进过，过了两年别人说她已发财自己还犯懵的小幽默故事。显然那也同样不是投资，那是随了个投机潮，老太太稀里糊涂建了个老鼠仓。不信你问问她继续这样投下去，老鼠仓里的粮食还健在吗？老太太不是投资也不是投机，因为她两样都不会，硬要归类的话还是应该归入投机的幽默范畴。

　　第二句：市盈率是投资场所的财富增长计算器，我们投机的小股民要它无用！

　　早晚有一天全社会都会明白股权分置下中国股市投机的排他性，必然性。我们小股民进股市要的是赚钱，不是道德情操或者文化脸儿之类的门面、累赘。我们本来就实力不如人，我们想施诈术也无处可施，何不放下累赘赤膊上阵，以简单适用的思维方式直捣财富金库？既如此，就应该毫不犹豫地放下市盈率、投资价值之类的无稽之谈伪概念。

　　这些市场经济环境下的无价之宝真概念，我们说它是无稽之谈伪概念，是因为学者、高智商人群心里明镜似的知道这些知识元素拿到我们这个变种发霉的市场里来会起什么样的化学反应，会毒死多少人。可他们就是不说，硬是撺掇我们吞下那些带有不良反应的知识元素。毒死你，他才好摘你的手镯、项链儿。拿市盈率来说，从你把工资存银行到建个企业挣利润，从买国债倒买房产等升值，只要你愿意，你都可以使用或者借用市盈率这个简单而顺手的测算工具欣赏一下你未来财富的美好容颜，而唯独投机的赌场不能！因为这里的财富对于你，对于任何人都不是定数。中国股市是投机，是赌场。记住，你的真金白银不管你买到了金股银股也好，它都不是定数，因而市盈率对你无用！

　　市盈率无用，我们靠什么选股？答案是靠“赌”！朋友们可能会笑：你这话等于没说。错了！这就是人们的心结之所在。细心想一想，不管看大盘还是选个股，其实你从来没有相信过什么市盈率。你依靠的不是别人的“指令”就是自己的“赌”。因为在你屡屡抄底不成反被套的时候，你依靠的都是“赌见底”，根本不是什么市盈率。那不过是你用来装门面的幌子罢了。扔掉幌子，你才能勇敢地“赌见底”！

　　真心真意不想赌的人还身陷股市里，那是可怜的“送先生”。“送先生”面前只有两条路：一条是找个投资场所去投资，洗手收山务正业，留些血汗养命钱；另一条就是潜心研习投机之功，学会投政策之机，投庄家之机，投骗子之机！继续“送”，肯定不是一条路！

　　第三句：心如止水，走出市盈率的迷宫。

　　说市盈率无用，多数朋友不信。如果我们没心思正视它，我们最好也别去道听途说对于它的那些毁誉之词——搞不懂的东西最容易乱了自己的心智。你要是总在心里犯嘀咕，最好还是花上点儿时间搞明白它，千万可别“拎不清”！。

　　市盈率的概念简单到人人都可以说出它那“股价与每股盈利额之倍数”的数学关系。而它在股权分置的股市里的虚假身份，以及对于不同类别股份所蕴藏的含义，不少的股民朋友是从来没有虑及的。学者们算计它们本应是小菜一碟，却极少有人向股民做出善意的提示。更坏的现实是，不少的“股圈”人士针对股权分置下的不同类别股份计算市盈率时，选取的口径不同，甚至取值本身就错误，造成提供给我们股民参考的权威指标完全不具有可参考性。而我们越来越多的小股民恰在这个时候实现着“从经验炒股型到市盈率选股型”的身份转变。

　　比如两年前有人以用友软件(资讯 行情 论坛)为例，提出“合理”的市盈率计算方式应该是将它的2500万法人非流通股按发行价缩股为204万股，从而每股收益上升了3.5倍，市盈率相应大幅降低。市盈率大幅降低有什么好处呢？那位朋友试图告诉人们：“合理”的市盈率如此之低，表明用友软件以及我国证券市场目前位置具备投资价值。

　　两年过去了，人们没有得到用友的投资价值，得到的只是无尽的伤心。我们不必去判断这位朋友的动机与观点的合理性了，我们只需要知道，我们流通股东是以每股中的“十元”真金白银分到一份盈利的，而他们法人股不管缩不缩股计算市盈率，他都是按“一元一股”分到和你“十元一股”一样的一份盈利的。如果他法人股按目前的盈利水平3年可以收回全部投资，你则需要30年！30年收回投资你可以不嫌长，可30年之后鬼知道你投资的这个企业还存在不存在？

　　这样想来，我们不善于在公式上颠三倒四穷折腾的小股民，有什么必要一定要弄明白那些大师蒙唬我们的数字矩阵呢？搞清楚自己投入的真金白银如果投不了机，放在那里猴年马月能靠分红利收回比银行定期存款利息更多的小钱崽儿，你的心里就“咯噔”一下儿了。

　　也有人在计算单纯法人股东非流通股的“市盈率”。在非流通股“一元一股”的情况下，它的股利率就是它的资本利润率！还不仅如此，它还是在用我们流通股小股东的大资金搏取他小资金大股东的规模收益！这么便宜的资本生意，他法人股的“市盈率”当然低得诱人。

　　做学问的尽可以放手研究你的流通股市盈率，法人股市盈率，或者摆一摆综合市盈率的矩阵，可要是硬拿法人股的市盈率或者什么新法市盈率来蒙我们流通股小股民，那就不够意思了。

　　我们小股民可要当心噢：如果不想投机而想投资的话，算计自己的养命钱什么时候可以收回来是正经儿。再低，再诱人的市盈率那很可能是别人的呦。记住：别抢了别人的市盈率！

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