李满林：透视股市的乱度增大定律

　　李满林

　　热力学第一定律称为能量不灭定律，而热力学第二定律称为乱度增大定律，即是说自然界的一切作用都是自动朝向乱度增大的方向进行，直至最大乱度而后已，如无外来理智的作用，混乱便不可能化为秩序。也即自然的一切作用不是朝向组织的方向进行，乃是朝向反秩序的方向进行。衣物愈用愈旧，并非愈用愈新；建筑物任其自然便会越久越破损，并非 越久越坚固。推而广之，整个宇宙亦是如此，乱度最大之时便是死寂状态，所以乱度乃是宇宙的丧钟。它告诉了人们自然作用的方向，同时也指示了宇宙也有一个“始”与“终”。

　　中国股市历来有“政策市”的美称，出利好暴涨，出利空暴跌，但在大多数的时间股指总是属于震荡向下。中国股市虽然诞生历史较为短暂，但也比较遵循着这样一个乱度增大定律。特别是近年来中国股市的发展状态明显与经济发展趋势相背离。在股票二级市场生机有所恢复之时，便迫不急待地大规模扩容圈钱，急功近利地开设定位不清的中小企业板。加之二级市场投资长期缺乏回报，以及越来越明目张胆的将流通股东的排斥在外的国有股的场外转让，2004年的中国股市在上半年突破近三年新高之后，又下半年创下了五年新低。至2004年的股市乱度增大越来越明显。股市政策利好利空层出不穷，然而政策秩序与重塑似乎并没有阻止股指的震荡下跌，前期的914行情似乎又成了一次政策市的典型注解。

　　不知道是投机伪装成了投资，还是投资因赶时髦而成了投机，2003年刚刚风光乍现的汽车股与钢铁股等五朵金花，在2004年却成了人们挥之不去的套牢恶梦。虽然市场目前还有少数几只港口长庄股依旧在寂寞地长袖飘舞，有些惹人眼目。但在中集集团(资讯 行情 论坛)在公布了业绩过于出众的三季报后，股价的一个趔趄还是让市场出了一身冷汗。如今价值投资也只是投资者眼中一个又爱又恨的多变情人，而整个市场重心的下移却让股市成了越来越多股民真实的伤心地断肠处。

　　面对持续低迷的市场，面对股市融资功能丧失的危机挑战，政策忍不住开始向市场抛媚，2004年秋冬，务实务虚的利好政策，大大小小的高官讲话，层出不穷、源源不断。然而市场还是无法领情，政策效用越来越弱。从中国股市与国际股市接轨之辩，到A股股价的估值之争，市场纷争越来越大。在股指不断的下滑过程中，价值投资盈利模式开始产生分歧，股价结构调整却依旧加速进行。千三点位，长线者说高，中线者说低，短线者只在混水摸鱼。虽然近期股指平台整理突破，量能同步放大，从近期市场热点持续、板块活跃状态来看，市场仍有进一步上行的动能。但大双底之言尚难定论，沪指1500点压力巨大，中线运行格局仍难乐观。

　　总体看来，中国股市目前的乱度增大状态仍在扩大，震荡幅度的加剧，热点转化消退加速，长线投资者迷茫等待，中线投资者摇摆不定，股市自我修正功能严重损坏，投资者信心极度低迷，股市资源配置功能基本丧失，中国资本市场改革进程初显危机，整个经济体制改革陷于混沌。

　　从来乱世用重典，而今改革须动真。重塑政府形象，重铸股市信心成为当前股市发展的迫切任务。而重视流通股东利益，建立股市投资回报机制；还利于民，逐步解决国有股遗留问题，鼓励上市公司资产重组，节制市场扩容速度；加大打击黑庄与上市公司造假，恢复股市投资功能本色。而最重要的，还要给市场一些时间，好让它得以生息，好让它乱度不再增大，好让秩序重归完美。

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