肖钢：受益改革红利 投资者总体盈利
张婧熠
“在市场面前，我们都是小学生。”在A股市场过去半年中，这类感慨时常被A股投资者挂在嘴边。这“生动的一课”中，有新工具使用的心得教训，也有行情转变时策略与节奏的把握和实践。投资者答卷成绩各异，也难免会有“满仓踏空”及“熊亏牛损”类的调侃与抱怨。当市场从疯牛行情转为大波动中继续前行，对市场走势抱有清晰且深度理解、对投资行为做全面总结，或许是比尽信某种策略、某条消息更有效的利器。
面对A股此前的上涨、股民投资损益等备受关注的话题，证监会[微博]主席肖钢在近日接受媒体采访时表示，股市上涨是对改革开放红利预期的反映，有其必然性和合理性，A股投资者总体仍盈利。而对于饱受争议的杠杆因素，肖钢肯定了其对市场的作用，但强调监管和业务规范的重要性。
改革红利显长效
“牛冠全球”，是A股市场去年底新派生的年度词语。背后所指，是上证综指2014年全年52.87%的涨幅。该涨幅位居全球主要股指首位，幅度还超出紧随其后的印度市场逾20%，领先优势明显。在涨幅明显的去年下半年，一带一路、互联网金融、军工等主题迅速崛起，而估值修复逻辑则推动券商、银行、地产等低估值板块轮替上涨。而推动多板块、多题材上涨的核心逻辑，则是市场对改革红利的强烈预期。
肖钢在两会期间接受媒体采访时表示，这轮股市上涨是对改革开放红利预期的反映，是各项利好政策叠加的结果，有其必然性和合理性。其指出，中央全面深化改革的各项举措稳定了市场预期，是股市上涨的主要动力。投资者信心明显增强，反映了投资者对改革开放红利释放的预期。“改革红利将是推动资本市场进一步健康发展的最强大动力。”
进入2015年，即便行情波动及风格转换加剧，但改革仍是市场的重要风口。
国企改革加速落地，带动主题行情涨势再起；以注册制为代表的金融改革也全面提速，加快估值回归基本面并逐步影响成长股分化。即便是周期蓝筹股，也有望借力改革红利再迎风口。平安证券[微博]分析师房雷就称，伴随流动性效应下降，市场阶段性将更多关注改革政策层面的进展，尤其以国企改革、金融改革为主；蓝筹股需耐心等待改革风口，等待市场回归基本面。这期间，仍需注重均衡化趋势，投资要“创新与改革并举”。
杠杆牛市不可怕
推动去年A股强势上涨的另一主线，即增量资金的跑步入场；包括大类资产配置的转移、沪港通等新渠道引入的活水，以及杠杆资金的效用。
“这轮股市上涨，杠杆因素的确发挥了重要作用。”肖钢在上述采访中指出，证券公司银证转账资金、沪港通净流入资金以及保险信托新增资金均有较多增加。而融资融券业务发展也较快，“特别是融资业务，规模已超过1万亿元，为股市上涨提供了资金支持”。
然而针对杠杆资金，市场也深刻感受到收益、风险双向放大的“双刃剑”影响。除昌九生化、成飞集成等黑天鹅事件中融资客收益遭遇重创外，两融业务加强监管所带来的市场波动，也让投资者记忆深刻。年初以来，两次券商两融业务现场检查和违规处理情况公布后，大盘都曾闻风大跌。然而多位分析师对此表示，加强两融监管的本质是规范股市加杠杆行为，并非禁止或者打压；市场在急跌后将逐步消化，经过治理的资金面将积极向上，长期利好股市发展。
肖钢此次也表示，目前融资融券的规模和风险总体可控，融资余额占市值的比例为2.8%，还处在较低水平。融资交易平均占每天交易额比例为15%，较过去有提升，但总体可控。证监会加强对融资融券业务的监管，开展了两批现场检查，目的就是规范业务开展。“要看到股市上涨的合理性、必然性，也要看到、提示和警示风险，注意防范风险。”肖钢强调。
股民总体呈盈利
市场从不偏信某种经验或论条。过去半年间，“满仓踏空”、“熊亏牛损”等股市新语迭出，而不断摸索中的投资者也损益各异。当肖钢直面股民对投资收益的或调侃或无奈，其强调，“广大投资者总体是盈利的”。
“有的人满仓买了很多股票，但可能真没赚到钱。”肖钢指出，对单个投资者来讲，前述现象可能存在。如某些投资者愿意持有小市值股票，甚至热衷炒绩差股，便会错失这轮股市上涨中涨幅较高的大盘蓝筹股。
投资者整体呈盈利这一结论，在去年底部分产品的成绩单中也可见一斑。以去年规模发展迅速的私募市场为例，股票型私募基金全年表现就极其出彩。Wind资讯统计显示，私募产品2014年全年平均收益率达27.37%。其中，股票型私募基金平均收益率为25.87%，高于传统债券型私募基金的9.03%。受益A股较强涨势，纳入统计的4603只私募基金中获得正收益产品占比达89%。其中，更有723只产品收益超过20%，占比超15%；更有54只产品收益超过100%。
好买基金网统计显示，公募基金股票型基金去年全年也平均上涨近27%，2013年同期数据则为16.72%。其中，军工、券商、国企改革等改革主题基金的业绩贡献更为突出。
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