中国版“401K计划”已扬帆 A股有望启航
编者按：国家税务总局办公厅、财政部新闻办公室以及人社部网站近日同时宣布：企业年金、职业年金个人所得税递延纳税优惠政策自明年1月1日起实施。该项重要的税收优惠措施，被认为是中国版 “401K计划”的重要组成部分，从长期看，这可能为投资股市的资金面储备重要的后援力量。
“401K计划”有望提高年金入市比例 成A股稳压器
投资运作资金规模或陡增，入市比例有望提升
■本报记者 左永刚
企业年金与职业年金个人所得税递延纳税政策，对于加快推进多层次养老保险体系建设大有裨益，同时将有助于增加企业年金投资运作资金规模，并有望加快和提高入市资金比例。
日前，财政部、人力资源和社会保障部、国家税务总局联合下发了《关于企业年金 职业年金个人所得税有关问题的通知》。《通知》明确，自2014年1月1日起，实施企业年金、职业年金个人所得税递延纳税优惠政策。《通知》规定，对单位和个人不超过规定标准的企业年金或职业年金缴费，准予在个人所得税前扣除；对个人从企业年金或职业年金基金取得的投资收益，免征个人所得税；对个人实际领取的企业年金或职业年金，按规定征收个人所得税。
业内人士认为，前端与后端不缴纳个人所得税，将激励企业建立年金制度，企业年金规模将迅速扩大，并且将推动企业年金委托投资规模。
中国社科院世界社会保障中心主任郑秉文认为，新政出台后，企业年金即将成为中国版的“401K计划”，这对国民福祉是重大进步，对资本市场也是重大利好。
资金规模将陡增
所谓递延纳税，是指在年金缴费环节和年金基金投资收益环节暂不征收个人所得税，将纳税义务递延到个人实际领取年金的环节，也称EET模式(E代表免税，T代表征税)。EET模式是西方发达国家对企业年金普遍采用的一种税收优惠模式。据了解，OECD国家中，法国、德国、美国、日本等多数国家均选择了EET模式。此次出台企业年金、职业年金个人所得税递延纳税政策，是我国在研究借鉴发达国家通行做法的基础上，结合我国实际对年金个人所得税政策体系的完善。
业内人士普遍认为，递延纳税有助于加快发展企业年金、职业年金，构建多层次社会保障体系。未来几年，企业年金数量、资金规模以及投资运作资金规模将不断提高。
此前，人力资源和社会保障部基金监督司发布的2013年二季度全国企业年金业务数据显示，截至今年二季度，59362家企业建立了企业年金，基金积累达到5366.65亿元，实际投资运作金额达到5161.40亿元，一季度实际投资运作资金为4905.67亿元，环比增长5.21%。
据不完全统计，从2012年起，每年企业年金新增规模已过千亿元，政策红利释放后，不考虑新建计划和工资上涨情况，新政也有望促使每年新增规模翻番，从1000亿元增加到2000亿元。
有望提高年金入市比例
随着企业年金规模不断扩大，投资运营资金也将随之增加，企业年金需要提高收益率。
据人力资源和社会保障部发布的数据，二季度，企业年金投资收益为31.18亿元，一季度为75.19亿元，环比下降58.53%。二季度加权平均收益率为0.63%，而一季度加权平均收益率为1.66%，环比下降1.03个百分点；上半年加权平均收益率为2.31%，固定收益类收益率为2.58%，含权益类收益率为2.25%。
企业年金与职业年金资金规模不断扩大，实际投资运营为了追求投资收益，年金投资股市的资金规模将有望增加。
英大证券研究所首席经济学家李大霄[微博]表示，递延纳税的明确，对于资本市场而言是一个重大利好，将给股市带来更多的长期资金。这部分资金进入市场之后，将重点选择稳健型、高分红的优质股票。
据悉，美国的“401K计划”是由雇员、雇主共同缴费建立起来的完全基金式的养老保险制度，税收优惠正是其发展的原动力。2011年，美国60%接近退休年龄的家庭拥有“401K计划”。企业年金为基础的资本，已成美国股市的稳压器，而企业年金也可以获得相对安全且更高的收益率，以维持其真实购买力。
然而，据记者查证，2011年2月12日中国人力资源和社会保障部、中国银监会、中国证监会、中国保监会共同颁布的《企业年金基金管理办法》明确规定，目前企业年金的投资范围主要包括三类：准现金类资产、固定收益类资产、权益类资产，且企业年金基金财产应以投资组合为单位。例如权益类资产，《企业年金基金管理办法》第四十八条第三项：投资股票等权益类产品以及股票基金、混合基金、投资连结保险产品(股票投资比例高于或者等于30%)的比例，不得高于投资组合企业年金基金财产净值的30%。
今年10月份，中国人民大学金融信息中心主任杨健在接受《证券日报》记者专访时表示，实际上，目前企业年金受托管理人对企业年金的投资是被动型的，应该推行劣后收益原则。
“监管有余，效率不足。”杨健建议“企业年金投资股市资金的比例限制应该逐步取消。他认为，应该由证监会、保监会监管企业年金投资，并且坚持长期投资、价值投资。
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