IPO重启利好红利股 布局城镇化概念
记者 罗雪峰
上周，证监会宣布IPO重启，重启时间定在明年1月份，第一批将有50家左右的新股上市。
IPO开闸消息确认后，沪深两市表现截然不同，沪市处于小幅上涨，深市部分中小股票抗跌能力强，创业板指数则是一路向下。两级分化的行情又将对2014年的A股市场产生什么样的影响？会否改变基金经理们跨年度布局的思路？
针对这些热点话题，本周，我们特别邀请了长信基金[微博]公司研究部副总监、长信内需成长基金经理安昀以及华泰柏瑞行业领先股票基金经理吕慧建做客“基金经理面对面”栏目。他们认为，新股重启IPO，有利于股市恢复正常的投融资功能，同时为市场提供更多的优质公司，长期来看，偏向于利好。
利好优质红利股
《投资者报》：暂停一年多的IPO，终于要开闸了。新股发行将对A股市场产生什么样的影响？与过去相比，又会有什么样的新变化？
安昀：对于新股发行的恢复，我们持欢迎的态度。一是恢复股市正常的投融资功能；二是为股市提供更多优质的上市公司。从对市场的影响来看，我们认为不可一概而论，还是要看公司的质地，而非公司个数。
由于改革的重点是从审核制向备案制过渡，我们认为这有利于IPO定价更加市场化，强化马太效应，帮助价值发现。
吕慧建：事实上，新股由审核制向备案制过渡，将给红利股带来新的历史契机。近日，证监会发布《上市公司监管指引第3号——上市公司现金分红》，为构建良好的红利投资环境打下了基础，也为市场重启IPO营造了较好的环境。
有消息称，作为定位沪市“最红50”的上证红利指数也将顺势启用新选样方法，在选样规则上的变动一是扩大了样本空间，让更多优质的、分红能力强的股票得以纳入选样空间；二是向国际主流编制方法看齐，将成份股配比从原来按市值改为按股息率加权，让分红能力强的股票占有更高的权重。结果显示，这样的调整让新上证红利指数长期投资回报增长显著，自2005年至2013年6月，累积超额收益近137%。
大跌成布局好时机
《投资者报》：IPO消息开闸确认后第一个交易日，沪深两市就有近400只股票惨遭跌停。对于这波大跌你是如何看的？众所周知，年底一般都是基金进行跨年度布局的时机。你觉得此波大跌过后，哪些板块可能会有大的机会出现，依据何在？大跌的创业板是否存在超跌反弹的机会？
安昀：我们把这次大跌归结为心理因素，因为股票从来都不是看个数，而是看质地，如果质地不好的新股上来，也是无效供给，并不影响原有的优质公司。所以我们把这次大跌看作一个很好的布局的机会，我们的投资策略一直是精选个股并持有，我们会坚持这个策略。
吕慧建：这次的大跌对基金经理来说，其实也是一个很好的跨年度调仓机会。尤其是新型城镇化将是未来中国经济运行的一个核心特征，对股票投资有着重要的启示意义。
我们认为，未来一个阶段的股票特点是：宏观分析很重要，重点行业的上下游景气有同步性；指数、行业、个股同涨同跌；工业化部门是投资重点，关注企业固定投资和产能增长，重视供给侧分析。
关注消费和创新成长股
《投资者报》：从历史规律来看，IPO重启常常伴随着资金面趋紧的局面，因此引发畏惧心理，市场杀跌。你觉得明年1月份重启IPO后行情会怎样？是牛是熊？
安昀：我们认为市场的好坏最终是和宏观经济与企业盈利有关，简单的供给增加不会破坏原有的逻辑，至多是形成分化，即质地好的公司依然很贵，质地不好的公司则越来越便宜。此外，我们非常关心三中全会改革决议的执行情况，提决议并不是最难的，最难的是执行。
吕慧建：2010年后，我们看到A股市场走势体现出一些新特征。这些特征和新型城镇化发展阶段密不可分，其中具体包括：宏观变量弹性变弱，行业景气分化，重工业部门差，消费部门稳定；指数钝化，行业配置和个股选择是关键；下游消费是投资重点，关注公司能否挖掘消费者需求，重视需求侧分析；新型消费高速增长，需要以创新商业模式予以匹配。
2013年，医药、食品饮料先后领涨，TMT的上涨贯穿全年。进入四季度，前期滞涨板块、部分周期性行业补涨，走势活跃。但是，从中长期的角度看，经济结构调整是现阶段最具本质性的特征，对应A股市场，就是结构性行情，结构性机会，投资重点应在消费品和创新成长板块。■
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