李壮

　　2400点、2355点、2300点……随着一个个重要关口的接连失守，A股市场再度陷入恐慌之中，监管层又一次试图扮演救火队员的角色。

　　2月26日，证监会吹风“住房公积金入市”，随后又披露RQFII将大扩容；3月9日，证监会又宣布境内港澳台居民可获“国民待遇”，开立A股账户炒股。

　　“郭树清主席1月底访问台湾时曾抛出4点促进两地资本市场交流意见，其中就包括允许台湾人内地炒股。但谁都没有想到，一个月之后政策就火速出台了。”在某外资控股期货公司任总经理的台湾人陈冬(化名)对此颇感意外。

　　而一些证券投资的业内人士则表示担忧。“2008年股市暴涨，大量‘异常’账户开设，引发洗钱、套利、热钱投机的担忧，监管层曾进行大面积彻查，最终决定实施严禁异地开户。”某中型券商经纪业务部经理艾先生表示，目前监管层对证券账户开设审批程序要求非常严格，港澳台居民如何才能顺利实现A股开户，这还有待细则出台。

　　按照证监会抛出的时间表，4月1日，港澳台合规居民可正式开设A股账户。但随之而来的资金流入，能否成为挽救A股的“活水”还是个未知数；一旦监管失控，不排除热钱大肆利用股票账户跨境投机的可能。

　　政策开闸 热钱伺机入境？

　　现在主要是看外管局的态度，QFII 、RQFII归属外管局管辖，按不同的时期进行额度审批。一旦跨境兑汇发生，个人财富也会采取类似的模式来转移。

　　“2008年全球金融海啸爆发之前，曾有大量异地账户集中开设。”艾先生告诉记者，在河北某地一个小小的村子曾有100多人集中开户，大量热钱通过地下兑汇方式转入境内，再利用这些账户进行股票投机，同时完成洗钱。

　　据艾先生介绍，按照当时的政策，异地开户没有被明确禁止，券商开户的门槛也比较低，往往收集到大量身份证后，就可以到证券公司一次性集中开户。当时有大量港台资金流入A股市场，股市的狂涨与港台热钱无节制流入有直接关系。

　　按照证监会对外的公开口径，境内港澳台居民开了A股账户只需“三证”即可，即香港、澳门居民往来内地通行证和台湾居民来往大陆通行证，港澳台居民身份证以及公安机关出具的临时住宿登记证明表。

　　同时，在个人投资者权限、投资范围方面，境内港澳台居民与境内个人投资者A股账户权限同等对待。

　　“由于开户细则没有推出，港澳台居民将在常驻地进行开户，还是证券公司所在地开户？都是个未知数。”艾先生告诉记者，开户后能够被允许注入账户的资金究竟有多少？是否可以被允许操作股指期货、融资融券、国债回购，这些都没明确。

　　按照郭树清的公开表态：“境内港澳台居民投资A股，将享受与内地居民一样的权利，其投资A股没有额度限制，但必须是境内的资金。”

　　陈冬则向记者表示，政策实施后自己会第一时间开通股票账户，“监管层先期允许操作股票的资金，可能来自个人的薪酬收入，以及从商收入。是不是会设立一个最低门槛，以及最高上限，现在都很难说。个人手中的合法人民币资产投入股市之后，港台地区的外币资产是不是被允许兑换入境炒股，需要政策面明确。”

　　“现在主要是看外管局的态度，QFII 、RQFII归属外管局管辖，按不同的时期进行额度审批。一旦跨境兑汇发生，个人财富也会采取类似的模式来转移。”陈冬分析认为。

　　当记者问及，兑汇炒股会不会引发热钱从地下转至地上的非法跨境流动时，陈冬回答的较为谨慎：“现在港台人士在境内炒A股的很多，监管层在资金来源界定上恐怕力不从心。”

　　“境外热钱流入境内，比流出境外要相对容易些。”香港一位从事跨境地下兑汇的人士透露，资金流入境内的成本要低于流出境外。

　　艾先生则向记者表示，热钱跨境最主要的目的有两点：首先是跨境投资，炒作股票、楼市，同时赚取汇率差价，利率差价；另外就是跨境洗钱，2008年证监会曾发文，严查新开账户，防止洗钱。

　　A股吸引力有限 表现远逊“港股”和“台股”

　　台湾地区也有类似A股创业板的股票，但市盈率也就在10倍~15倍之间。

　　“在资本项目对外开放的大背景下，A股市场只是作为大陆金融市场与国际接轨的试验田”，中投顾问宏观经济研究员白朋鸣认为，开放A股市场对港澳台居民是大势所趋，人民币长期升值的态势依然存在，热钱进入大陆市场的渠道日益拓宽，证监会放开股票市场主要是为深化资本市场改革。

　　国际金融问题专家赵庆明[微博]认为，十年前监管层推出QFII，到如今开放RQFII，并进一步开放港澳台居民A股开户，资本市场对外开放的过程在逐步渗透。“但进展的速度远没有预期的快，QFII放开十年总规模才有约300亿美元，股票市场对境外资金缺乏足够的吸引力。”

　　实际上，RQFII推出后曾一度在香港市场引起狂热追捧，各大基金公司发行的新产品遭遇哄抢。

　　令人意外的是，根据3月12日披露数据显示，香港市场上交易的4只RQFII基金全线遭遇赎回，规模大幅缩水。CSOP富时中国A50ETF、易方达中证100A股指数ETF、华夏沪深300指数ETF和嘉实MSCI中国A股指数ETF的规模分别减少15亿元、11亿元、11亿元和6亿元人民币，缩水比率分别为-8.47%、-9.63%、-7.25%和-20.02%。

　　同期A股市场的表现也异常低迷，春节后的19个交易日中，上证综合指数下跌约200点，最大跌幅近8%。在放开港澳台居民炒股消息传出后，市场预期股市能够在消息刺激下大幅度反弹。

　　对于A股市场，虽然有部分类似陈冬的自身台湾投资人士有兴趣参与投资，但对大多数境内的普通港台人士来说却并不十分感冒。

　　“2008年我通过朋友的账户炒过A股，亏得只有一个惨字！现在除了一只退市股票，账户里完全没有其他品种。”有一定投资经验的香港人闵女士告诉记者，内地股市没什么价值，也就是银行股、蓝筹股比香港略便宜些，其他的都是垃圾品种。

　　陈冬则表示赞同：“台湾地区也有类似A股创业板的股票，但市盈率也就在10倍~15倍之间。A股市盈率50倍、100倍，甚至几千倍的股票比比皆是。”

　　2008年全球金融海啸爆发后，A股市场的表现也远较港台股市逊色。

　　香港恒生指数从历史最高点31958点展开大调整，最低跌破12000点，至今已经恢复到22000点的水平，反弹幅度接近翻番；台湾股市从4100点一线，反弹至3月13日收盘时的7995点，涨幅接近100%；A股市场至今点位仅为2009年4月的水平，香港、台湾股市走势比A股强劲得多。“A股投机氛围浓，我可以炒更体制、更规范的港股和美股，为什么要碰A股这潭浑水？”闵女士如是说。

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