B股成功转H股的好处显而易见，不但可以增加股份的流通性，还可以提升公司的国际知名度。在过去几年的房地产调控中，房产上市公司的再融资被一限再限，因此，这些含B股的房企一旦“B转H”成功后，H股无疑是一个绝佳的融资平台。

　　文/本刊记者 郭娴洁

　　近来，股市的表现让投资者犹如“僵尸复活”，而股市中的热点纷呈，从银行、地产，到稀土永磁，再到城镇化建设，一波推着一波。而近来，B转H相关个股又集体发力，12月26日，多只个股封于涨停板。可以说，“B转H”概念引爆了股市新热点，而此热点因何而起，又能持续多久？

　　万科停牌引爆“B转H”

　　随着万科A、B股的联袂停牌，A股市场的又一热点被引燃。26日早盘，外高桥、浦东金桥、陆家嘴、九龙山和深深房A快速涨停，深物业A、深深宝A等个股皆大涨9%以上。而这些大涨的个股有一个共性——均含有B股。B股市场上，九龙山B、深深房B、外高B股、深物业B、金桥B股、陆家B股也都以涨停或者大涨收盘。

　　这些个股为何突显A、B股联动？一个重要的导火索是：万科的停牌。26日，房企龙头万科宣布A、B股停牌，称正“筹划重大事项”。市场分析人士表示，从种种迹象看，万科此次停牌或为筹划B转H事宜。

　　此前，有媒体透露，目前已有多家B股公司与国泰君安等券商签订协议，正式启动B转H程序，相关B股转板H股的审批也已经在进行。有两大公司争做B转H第二单，分别为万科和南玻。由此可见，万科的停牌并不意外。

　　业内人士表示，毫无疑问，B转H已被赋予“解决历史遗留问题”的重大意义，为身处窘境的B股群体提供了一条可行的“复活”路径，上市公司融资也由此拥有了更多的选择渠道。特别是一些无法在A股再融资的房地产公司，通过B转H获得港股融资渠道也是不错的选择。     

　　不过，具体到万科而言，公司已在港股市场拥有一家上市平台：今年7月，万科公告，通过旗下全资子公司以逾10亿港元的价格，收购港股上市公司南联地产，持有其重组后股本的近八成。分析人士表示，若从融资渠道角度讲，万科再通过B转H谋求港股融资平台的需求并不十分迫切。

　　有业内人士表示，某种意义上讲，在B转H模式推广初期，B转H已远超出单个公司经营需要的层面，而更多的是着眼于对B股投资者负责，以及整个资本市场建设。

　　“吃螃蟹者”中集集团

　　事实上，万科并非B转H的“吃螃蟹者”。此前的12月19日，中集集团H股成功登陆港交所，公司原全部已发行的B股转为H股，成为B转H的先行者。

　　中集集团首个交易日交投活跃，开市价为港币12.60元，收市报每股港币11.22元，较B股最后收盘价9.7元高15.67%，较B股股东现金选择权行使价9.83元高14.14%。当日，中集集团A股收于10.7元。

　　市场对“中集模式”给予高度评价，视之为解决此前长期悬而未决的B股改革难题的破冰之举。在B转H的道路上，中集或许很快将见到后来者。于是，万科的停牌立即引发了市场猜想。

　　分析认为，随着B转H模式被中集集团走通，其有望快速推广。万科与中集同为兼有A、B股的知名蓝筹上市公司，在该模式推广初期，更易得到香港投资者接受，其示范效果也会更加明显。

　　但是，美中不足的是，中集B转H由于是首次试点，无论是上市方式(存量转板)还是交易机制，均偏保守。业内人士透露，未来有关管制有望放松。监管层已在研究，允许公司在B转H的过程中按自身需要在H股市场发行新股募资。同时，监管层和业界在探讨，是否能调整有关法规，让原B股股东能够自由买卖由B股转为H股的股票。

　　此外，据了解，为中集B股能够成功转板H股，国泰君安斥巨资升级了交易系统。“现在我们的交易系统完全可以做到既卖又买，但由于目前境内人士不允许买卖境外证券，此次中集原B股股东，仅能以‘卖盘’的形式下达交易指令，无法买入。内地投资者买卖境外证券涉及两地法规限制，目前两地监管层已和业界在探讨放松的可行性，但还没有形成相关方案。”国泰君安一高层管理人员透露道。

　　据悉，像国泰君安一样，目前包括中信证券、申银万国[微博]等中资券商的香港子公司，都在斥巨资升级交易系统，为迎接B转H业务做准备。

　　B转H A股有多大机会

　　有中集B转H取得成功的示范效应在先，其他位居行业龙头的上市公司可能跃跃欲试。当然，不管如何，B转H对B股而言都是天大的利好，中集B在宣布“B转H”后，股价上涨超过20%。而对于A股，则机会有多大？

　　事实上，从中集集团来看，B转H并非是利好。8月15日，中集集团在停牌一个多月后，宣布B转H，结果复牌后，B股大涨，A股却跌停，原因就在于，B股由于长期流动性不佳，造成数年来A股远比B股贵得多。直到现在，中集集团A股的股价仍没有回到B转H消息公布前一个交易日的收盘价13.10元。

　　然而，时隔数月，为何形势却来了一个180度的大转变？

　　B股成功转H股的好处显而易见，不但可以增加股份的流通性，还可以提升公司的国际知名度，更为关键的是公司增加了一个融资平台。国泰君安国际主席兼行政总裁阎峰称：“我们研究过，在逾100家B股公司中，约有30家至40家B股符合转H股的条件，也已经有B股上市公司在咨询具体操作。”

　　而在这三四十家公司中，房地产公司无疑占了大头。据统计，目前含B股公司的A股房产上市公司共有13家。在过去几年的房地产调控中，房产上市公司的再融资被一限再限，房产公司对资金的饥渴显而易见。而住建部已经宣布明年继续限购政策，对房产的调控也不会轻易放松。因此，这些含B股的房企一旦B转H成功后，H股无疑是一个绝佳的融资平台。

　　再结合当前的市场环境，股市和房地产市场均开始走牛，房地产板块成为领涨板块，多重效应重迭，含B股的房地产股集体上涨不难理解。而作为含B股公司的主力军，它们的上涨必然带动含B股上市公司的人气。由此可见，含B股的个股走强是契合当前市场的。但股价还得靠业绩说话，含B股公司的集体大幅上涨是不会久远的，分化是必然的，以未来业绩选择个股应是明智之举。

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