2011年10月29日，郭树清上任中国证监会主席，从此处于四方如炬目光的烛照之下。

郭树清履新一年来A股市值变化

　　■新快报见习记者 柯强

　　一年任期将至，在此期间，郭树清推出了70余项改革新政，诸如强制分红、内幕交易零容忍、IPO制度改革、创业板退市制度等方面，皆在保障股民权益、严打违规行为、释放证券市场主体创新活力。但是，与政策进展相比，市场却背向而行。

　　在郭树清履新的前一天(即2011年10月28日)，上证指数为2473点，至昨日(10月26日)报收于2066点，累计下跌407点，跌幅16.46%，今年9月26日盘中更是一度击穿2000点，创下43个月新低；深圳成指则从10562点跌至8415点，跌幅达20.33%。

　　在这一年，两市总市值从24.29万亿元降至20.61万亿元，跌幅15.15%。其中，沪市总市值从16.53万亿元降至14.68万亿元，流通市值从13.54万亿元降至12.17万亿元；深市总市值从7.76万亿元降至5.94万亿元，流通市值从4.94万亿元降至4.52万亿元。

　　市场效果不好，让郭树清的新政备受争议，但不得不承认的是，“郭氏新政”确实在让股市环境改善。从市场进入的IPO制度改革，到市场运行中的交易、分红指引和完善场内场外交易市场，再到市场“出口”的退市制度，一系列围绕着市场运行的改革曾为市场树立了不少信心。

　　鼓励上市公司分红市场回报仍较低

　　2011年11月9日，郭树清点燃上任后的第一把火，要求拟上市公司和已上市公司明确红利回报规划。8月15日，上交所发布《上市公司现金分红指引(征求意见稿)》，鼓励上市公司提出固定比例的分红政策，且分红比例不低于净利润的30%。

　　但从目前市场看，市场的回报情况并不能让人满意。数据显示，截至2011年底，沪市仅有四成上市公司连续三年分配现金红利，2012年中期发布现金分红预案公司为100家，其中不少企业分红诚意不足，近一半企业派息金额低于未分配利润的一成。

　　有业内人士指出，郭树清对分红制度的修补、完善，不能从根本上解决中国资本市场面临的深层次问题。投资者回报低、信心不足，备受“圈钱”质疑的A股市场，并不能简单地依靠“指引”迈入“价值时代”。

　　预披露IPO时间提前

　　监督趋严

　　去年12月30日，证监会发行部、创业板部联合发布《关于调整预先披露时间等问题的通知》，将IPO审核预披露时间由5天提前到1个月。2月1日证监会正式对社会公开发行股票的审核工作流程，以进一步提高发行审核的公开性和透明度。

　　受此影响，上证指数分别以大跌30余点，跌幅1.37%和微幅上涨1.96%来回应。

　　预披露IPO时间提前，更多企业的历史、财务等瑕疵被媒体或投资者指出，使过分造假的概率降低，提高对拟IPO公司的监督。

　　但是，投资者最期待的是改革现有新股发行方式，比如改询价制为注册制。

　　养老金入市

　　杯水车薪难力挽狂澜

　　2月2日，郭树清撰文《增加机构比重鼓励养老金公积金入市》，“鼓励社保基金、企业年金、保险公司等机构投资者增加对资本市场的投资比重，积极推动全国养老保险基金、住房公积金等长期资金入市。”

　　受撰文影响，沪深两市股指双双飙升。两市超过2300只股票以红盘报收，下跌的股票却不足百家。

　　事实上，部分省份的养老金已经进入股市。今年年初，社保基金理事会受托投资运营广东省1000亿元养老金，而公积金入市仍处于研究中，相关投资方案并未出台。

　　截至2011年底，全国住房公积金余额超过2万亿元，参照社保基金投资股市比例不超过30%的情况，公积金即便立刻入市，最多也只能给股市带来6000亿元的新增资金，这6000亿元的资金相对于沪深两市17万亿元的流通市值来说只能是杯水车薪。

　　建立新三板市场

　　前路如何仍在探讨

　　2月29日，郭树清调研中关村代办股份转让系统。次日，新三板概念股表现活跃。

　　截至9月20日，在“新三板”挂牌的137家企业中，有17家在挂牌前获得过VC/PE支持。“新三板”目前平均市盈率已达二十余倍，接近主板、中小板水平。“允许定向发行募集资金确立了‘新三板’的融资市场功能，可满足拟挂牌公司的融资需求，无疑大大增强‘新三板’市场的吸引力。”有业内专家分析说。

　　目前尚有许多问题无法预见，比如“新三板”能否顺利承接从高级别市场退市的公司？中国的券商能否成为合格的做市商？未来“新三板”市场的发展如何？显然，新增一个“新三板”市场，并非新增一个“融资功能”的市场那么简单。

　　连续降费

　　有心救市收效甚微

　　4月30日，证监会公布降低A股交易的相关收费标准，调整后交易经手费将按照成交金额的0.087‰双向收取。8月2日，沪深交易所再次宣布，将从2012年9月1日起交易经手费由目前按成交金额0.087‰双向收取下调至按成交金额0.0696‰双向收取。

　　4月30日公布降费信息后首个交易日，沪指大涨42.12点，涨幅1.76%。7月13日当天，沪指微涨0.02%，深成指微涨0.4%。

　　为减轻投资者负担，监管层可谓用心良苦。但有“救市”之心，不一定就能救得了市，由于投资者交易成本中主要构成是佣金，三次降低交易费用对中小投资者来说能够受益但十分有限，尤其是在下跌的市场趋势中，其给投资者的信心也相对有限。

　　发力金融创新

　　券商股成“护盘先锋”

　　5月7日-8日，全国证券公司创新发展研讨会在北京国家会议中心召开，计划从11个方面出台措施支持行业创新。9月，证券公司五大基础功能发展专题研讨会召开。

　　在券商创新大会预期下，券商股的表现，尤其是年内表现明显强于大市，成为“护盘先锋”。

　　统计显示，今年以来，两市共计19只券商股平均涨幅为24.53%(复权，下同)，成为两市主要权重板块中表现最强者。其中，16只股在今年录得正收益，10只个股的区间涨幅超过20%，国海证券、宏源证券分别以1.14倍、0.71倍的涨幅居前。

　　打击“炒新”行为

　　市场仍现新股暴炒

　　4月1日证监会发布进一步深化新股发行体制改革的指导意见征求意见稿；5月25日，首批无锁定期新股亮相。然而，在“炒新打击令”下，市场却频现新股暴炒的现象。

　　4月27日，人民网(微博)发行市盈率高达52倍，上市首日暴涨74%，第二天继续涨停，成为一个典型的爆炒案例。

　　10月9日，新股洛阳钼业上市，相比3元/股发行价暴涨221.00%，成为2010年9月8日后上市首日涨幅最大的新股。

　　10月19日，被暂停上市6年半之后，*ST嘉瑞变身为华数传媒，引发市场追捧，上市当日涨幅高达621%，收盘价对应的2012年市盈率倍数达103倍。次日，该股尚一度触及涨停。

　　部分“郭氏新政”与指数表现对照