证券时报记者 郑晓波

　　就证券市场退市制度建设、债券市场统一监管、改变高市盈率发行股票、打击内幕交易等市场关注的热点话题，中国证监会有关负责人昨日对媒体做了详细解释。

　　退市制度改革在创业板试行

　　中国证监会有关负责人昨日表示，改进和完善证券市场退市制度将率先在创业板探索试行。目前，深交所提出了完善创业板退市制度的初步方案。方案将在进一步论证的基础上尽快向社会公开征求意见。

　　这位负责人说，经过近两年的反复研究和调研，深交所提出了完善创业板退市制度的初步方案，针对现行退市制度存在的主要问题，结合创业板自身特点，拟从增加退市标准、完善恢复上市审核标准、缩短退市时间、改进退市风险提示方式、设立单独的板块和退市后的去向安排等主要方面对创业板退市制度进行完善。方案将在进一步论证的基础上尽快向社会公开征求意见。

　　这位负责人强调，在具体的工作目标和工作步骤上，要首先解决当前“壳资源”炒作成风等问题，提高ST公司重组门槛，使之达到与首发上市基本相同的水平，坚决遏制市场恶炒绩差公司的投机行为。同时要严格遵循法律法规要求，努力推动相关法律法规的修订完善，建立行政与司法有效衔接。

　　他说，鉴于退市制度牵涉面广，情况复杂，涉及广大投资者切身利益，同时，改进和完善退市制度又是一项政策性很强和市场稳定要求很高的系统性工程，需要立法部门、司法部门、地方政府以及市场、企业和投资者等各方面的理解、支持和配合，逐步改善市场内外部环境和完善相关配套机制。考虑到当前退市制度问题已经达成社会初步共识，结合创业板历史包袱较少，有投资者适当性制度安排及投资者教育引导较为充分等有利条件，退市制度改革可先在创业板探索试行。

　　“我们相信，在市场和社会各个方面的关心和支持下，退市制度改革在创业板的探索试行，将对整个资本市场形成良好的示范效应，有利于促进优胜劣汰机制的形成和市场的长远健康发展。”该负责人说。

　　推动债券市场统一监管

　　对于债券市场，“从金融体系全局来看，大力发展债券市场具有重要意义，这已经成为各地方各部门的广泛共识。”该负责人说，债券市场目前在产品品种、管理体制、标准要求等诸多方面，存在多元化、多重性，这是我国经济和金融体制改革进展过程中的客观存在，也是适应多样化的需要而产生的，对经济发展起到了巨大的促进作用。

　　但是，该负责人表示，必须看到，在新的形势和新的发展阶段下，一方面，债券市场发展有极大的潜在需求；另一方面，如果在制度、市场行为规范和监管上不加以统一，那么更大规模地推动债券市场发展必然会蕴藏较大风险，甚至是系统性风险。

　　2008年以来爆发的国际金融危机，就是从固定收益产品市场发端的。

　　“因此，推进债券市场制度规范的统一和监管审核的统一非常迫切。”他强调，具体来讲，需要统一准入条件，统一信息披露标准，统一资信评估要求，统一安排投资者适当性制度，统一债券市场投资者保护制度，减少交易市场的分割，增强统一互联。中国证监会将积极协调并推动债券市场的统一监管。

　　多管齐下

　　改变高市盈率发行股票

　　针对创业板公司高市盈率发行新股的现象，这位负责人说，导致创业板高价发行、募集资金较多的原因是多方面的，既有发行体制不完善、市场机制不健全的原因，也与投资文化和氛围不理性、不重视风险揭示、盲目炒作有较大关系。

　　从去年四季度以来，创业板发行市盈率逐季下降。据统计，2010年第四季度，创业板平均发行市盈率为90.56倍，2011年前三个季度逐步下降为73.88倍、44.18倍、39.91倍，还出现了募集资金低于预期的情况。

　　“作为监管机构，我们难以给出市盈率的合理标准，但从这个趋势看，盲目炒作明显降温。”该负责人说，下一步，中国证监会将以提高信息披露质量为中心，以上市公司真实透明为目标，加大改革和完善发行监管的力度，多管齐下逐步改变高市盈率发行股票的局面。

　　这位负责人特别强调，高价发行、募集资金较多，不只是创业板市场的情况，在主板、中小板市场同样存在，这与我国现阶段资本市场投资理念缺陷、热衷炒作、热衷争购新股等风险较大的市场行为关系甚大。 “在创业板的制度安排上，我们设置了多样化的风险揭示和防范机制。如果投资者不阅读、不研判这些风险揭示，将造成很严重的后果。”该负责人说。

　　他提醒说，任何企业都有风险，不因上市而改变。创业板市场因其规模较小，处于细分行业、发展初期，有较强的探索性，因而风险更大。这是多年来创业板市场研究和宣传的主题之一，必须予以足够重视。看不明白的，一定要予以回避。

　　保持持续高压态势

　　打击内幕交易

　　对于社会关注的内幕交易话题，上述证监会负责人表示，证监会将进一步加强综合防控体系建设，形成防治合力，从制度层面实现对内幕交易的源头治理；同时集中监管资源，严厉打击内幕交易行为，保持持续高压态势。

　　“内幕交易的查处是监管部门的普遍难题，突出表现在调查难、认定难和追责难。”该负责人说。不过，他同时表示，有不断完备严密的法律制度作依托，有司法机关、纪检监察机关等方面的协作配合，有广大投资者和新闻媒体的理解和支持，通过坚持不懈、坚定不移地打击和预防，证监会一定会有效治理内幕交易行为，降低其危害程度。

　　他还表示，下一步，证监会将重点抓好五项工作：一是进一步加强综合防控体系建设，形成防治合力，从制度层面实现对内幕交易的源头治理。二是集中监管资源，严厉打击内幕交易行为，保持持续高压态势，坚持及时发现、及时调查、及时处罚、及时移送、及时公布，发现一起，查处一起，绝不手软。加强与公安机关配合，坚决移送涉嫌犯罪案件，加大刑事打击力度，提高内幕交易违法犯罪成本。三是对容易引发内幕交易的上市公司并购重组，不断完善“异动即调查、涉嫌即暂停、违规即终止”等规则措施，减少违法者的可乘之机。四是要做好执法宣传。五是继续推动配合高法、高检，制定出台有关司法解释，进一步完善查处内幕交易案件的证据规则和证明标准，加大对内幕交易案件的认定和追责力度。