杨颖桦

　　证券执法正在衔枚疾进。

　　从2006年“查审分离”制度正式确立的四年来，截至2011年3月1日，证监会共查处违法案件352件，审结案件264件，做出254项行政处罚决定书和102项市场禁入决定书，对785人给予警告，对734人给予罚款，吊销了55人的从业资格，对362人实施市场禁入，其中有78人被实施终身市场禁入。

　　而其中，贯穿2010全年打击内幕交易更是给资本市场带来了震撼不断。

　　证监会有关部门负责人对记者指出了目前证券市场违法行为查处中发现的新变化，“比较明显的变化是虚假陈述案件数量有所下降，而内幕交易则成为了调查和处罚的重点。此外，在市场操纵方面，呈现了新的形式，传统坐庄形式的操纵市场转化为短线操纵、虚假申报操纵、利用信息优势操纵等；基金公司、证券公司等从业人员利用特殊地位进行利益输送的违规交易时有发生；另外，随着互联网技术的发展，利用互联网从事非法投资咨询、编造和传播虚假信息、操纵市场等违法违规活动逐渐增多。”

　　而在这其中，内幕交易成为查处的重点，也呈现了新的特点。

　　比如，过去的上市公司高管直接利用内幕信息买卖股票减少了，以间接方式进行内幕交易却在增加。事实上，在新的全流通时代中，大股东认识到通过并购重组可以有效提高资产效率，上市公司并购重组将会越来越多。但我国的并购重组和其它国家和地区的市场不太一样，链条比较长，参与部门多，内幕信息知悉人员广，因此相对容易发生内幕信息泄露的情况。

　　新形势下的内幕交易与市场操纵给目前的查处带来了新的考验。

　　“操纵市场和内幕交易，相对于虚假陈述的查处来讲难度要更大。因为虚假陈述可以通过各种载体体现出来，但是要找到操纵市场和内幕交易的认定证据则难度比较大的，以操纵市场为例，其涉及到多方面的因素，比如资金优势、信息优势，还有相关标的证券在什么时间段内形成何种程度的结果等等。”证监会有关部门负责人指出。