本报记者苗慧

　　当下A股，表面死寂却暗潮涌动，国际板概念股的雄起皆因监管层的一句“条件快要成熟”。一时间，概念股的炒作价值几何、推出时机是否成熟、对业已低迷的A股市场是利是弊等等问题都成为业界、股民争论的焦点。昨天，记者就此采访多位业内人士。

　　制图吴尚楠

　　市场

　　国际板概念股横空出世

　　据报道称，5月17日，中国证监会办公厅副主任王建军在“2011陆家嘴论坛新闻发布会”上表示，国际板推出条件快要成熟了，虽无推出的具体时间表，但确定将以人民币计价。

　　进入2011年，国际板的推出成为国内外市场人士讨论的焦点。先是证监会主席尚福林(专栏)“两会”期间明确指出今年的重点工作之一是推进国际板建设；之后，在上海市“两会”期间，上海市市长韩正也表示现在正是国际板推出的好时机；再往后，上交所理事长耿亮对外发表信息称国际板的基本制度准备工作已经初步完成；直至本周，国际板再成为市场关注的焦点，并明确将以人民币计价。

　　与以往仅仅停留在口头传诵不同，本次言论一出，资本市场迅速给予爽快回应。不仅所谓的“28只国际板概念股名单”火速出炉，18日，包括东睦股份、多伦股份、大江股份、万业企业、联美控股、陕西金叶、成霖股份等在内的7只个股更是整齐涨停，成为惨淡市场中的7朵金花。

　　昨天，尽管国际板概念股表现整体势头略有消减，但总体而言仍胜过高开低走的大盘。其中领头羊东睦股份再显风骚，盘中一度封死涨停，尾盘收涨6.00%。

　　判断

　　“击鼓传花”谁来接

　　通过信息检索不难发现，所谓“28只国际板概念股”的筛选标准是“公司有外资参股或者控股”。昨天，概念股之一联美控股率先对外澄清，公司控股股东汕头市联美投资(集团)有限公司注册地在广东省汕头市，为中资公司，不存在外资参股及控股的情况。

　　一时间，所谓概念股是否具有投资价值成为市场关注的焦点。对此，银腾前瞻财讯分析师孙旭东直言，与创投概念股、新三板概念股等受追捧不同，国际板概念股是一场典型的“击鼓传花”，鼓声何时休止及最终花落谁家是最关乎投资者输赢的问题，而国际板推出与否对这些概念股几乎没有实质影响。

　　长城证券分析师高星认为，国际板概念股受资金追捧只能说明当下的市场太过于缺乏热点了。从实际受益角度分析，国际板推出真正受益的应该是那些参股或控股境外优质公司的上市公司，或将通过参股或控股公司上市获取投资受益，而那些被外资参股或控股的企业并无明显利好。高星提醒投资者，在当下市场对二季度盈利预期普遍不太乐观的背景下，概念炒作的持续性都比较差，通常都是游资推动的一竿子买卖，跟风者应该将风险控制放在首位。

　　影响

　　国际板是一把双刃剑

　　国际板的推出某种程度上如同中小板与创业板，都是对当下国内资本市场的丰富与扩充。但当下的市场是否已经具备了推出国际板的条件？如果近期选择推出，将会对A股市场带来那些影响？

　　利 完善资本市场体系

　　平安证券金融大街营业部高级投资顾问黄亭懿认为，国际板的推出是完善国内资本市场体系的必要步骤，有助于丰富投资者的投资路径，化解部分当下A股市场的投资风险，同时助推A股市场与国际资本市场接轨。

　　大同证券投资顾问付永翀认为，就当下的宏观背景，在全球热钱汹涌和中国持续加息的大环境下，国际板适时推出可能将成为中国圈住热钱“池子”的一部分，以缓解跨境资本对中国国内股市、楼市和实体经济的直接冲击。因此从这个角度，年内或者尽快推出国际板对国内经济整体的稳定是有一定利好的。

　　孙旭东认为，国际板作为重要的金融工具，上市外资企业更多持有人民币并通过人民币结算的同时，有助于推动人民币加快国际化进程，在此过程中助于缓解国内现时的通货膨胀，通胀水平的缓解对A股市场而言无疑是一大利好。

　　不过，中国社科院金融研究所博士后杜征征提醒，国际板的推出固然有诸多好处，但参照A股市场退市难的症结，在制度设计方面要严格控制上市公司的质量，并设定严格的退出机制。

　　弊 分流资金及估值隐忧

　　不过，国际板的或将推出也给业内人士带来了不小的困惑，纷纷担忧当下并不景气的A股市场或因此承担更大的压力。付永翀表示，这种压力将直接体现在流动性上。人民币计价国际板，最直接的影响将是对A股资金的分流。如果在世界500强跨国企业与国内同行业上市公司中进行比较，投资者抛弃A股公司转而投资国际板的可能性非常大。另外，无论是红筹回归还是跨国企业登陆国际板，企业的融资规模都不会小。因此，存量资金与定量资金的强势分流将是压制A股股指运行的最大压力。

　　民族证券策略分析师韩浩认为，国际板上市企业的估值标准如何确定也是一个很大的问题。相较于国际市场，A股市场的估值水平较高。因此，若按A股水平估值，将会造成相关企业的境内外估值差异较大，投资者恐难买账；若按国际市场水平估值，在同为人民币计价且自由交易的前提下，不仅会造成资金分流，更会拉低A股估值。因此，在目前市场资金面本来就偏紧的状态下，国际板推出的预期将进一步压制股指的运行。

　　不过，杜征征认为市场亦不必对此过于恐慌。在资金分流方面，中小板及创业板推出之时，市场也有过同类担忧，但最终证明并未对主板市场带来太大影响。就当下市场来看，压制大盘运行的主要因素是宏观经济的运行势头及通胀预期，国际板推出与否并非关键性因素。

　　>>名词解释·国际板

　　国际板指境外企业在中国A股发行上市的板块。这些境外企业在A股上市后，因其“境外”性质将被划分为“国际板”。