■ 赤择远

　　众多企业排着长队等待证监会发审委的IPO审核，但“临门一脚”的时刻却有不少企业倒在了资本市场的大门口。

　　本周一，华力特、金洋电子、远洋电缆三家公司的首次公开发行股票(IPO)申请均未获通过，而此前华海电脑数码通讯广场、利步瑞服饰也全部被否。据笔者初步统计，春节以来约有五分之一公司IPO被否。而最近十来天，IPO被否的公司数量更是大幅增加。

　　IPO被否数量增多，透露出一点，就是审核越发趋严。这是不争的事实。

　　四月中旬举行的保荐代表人培训，监管层相关人士就指出，拟上市企业“粉饰”申报材料已经变成一个突出问题。目前，证监会已将90家拟上市公司列入黑名单，其中50家企业因IPO材料造假被迫撤回申请，另外40家企业则因申报材料造假在IPO过会时被否。未来，新股发行监管层将向保荐人念 “紧箍咒”不仅要求发审会上的所有问题需要保荐人作出回答，且IPO公司上市后如果出现信息披露违规，保荐人也同样要担责。

　　保荐机构作为证券市场重要的中介机构，同时也是上市公司信息披露的责任主体之一，有义务履行专业职责，保护投资者利益，降低整体的市场风险，为建立一个“公开、公平、公正、有效”的市场环境尽自己应尽的的责任。

　　再来看看这些IPO被否的公司，究其被否的原因也是“各有各的不幸”，其中不乏成长性缺失、主体资格缺陷、关联交易频繁、销售依赖等种种原因。如拟在创业板发行的神舟电脑就是因为缺乏成长性而被否的代表，2010年公司整体产品毛利率水平仅有6.31%，这与创业板的高成长性的要求相悖；中小板IPO公司重庆金冠汽车制造股份有限公司、德勤集团股份有限公司均因主体资格缺陷而不幸被否。此外，关联交易和销售依赖也断送了昆山华恒等几家公司的IPO前程。

　　既然存在这些问题，那么，保荐人在招股说明书上签字之前就没发现吗？在此过程中，保荐人真的履行好了自己的责任，做到勤勉尽责了呢？这就有待商榷了。

　　在上述保荐人培训活动上，监管层人士就提出，在发行审核过程中，发现存在的问题就包括保荐人尽职调查工作不到位，如有些应发现而未发现的重大问题，没有按要求走访相关供应商、客户和相关的政府部门，严重依赖律师和会计师的工作，申报材料后没能对公司的情况进行持续尽职调查工作。

　　我们看到，目前监管层对新股过会的审核日趋严格，但是仍有一些有问题的公司在被包装后顺利过会，其中保荐机构难辞其咎，因此，监管层有必要要从多方面完善新股发行制度存在的漏洞，例如审核方面要严格把关，对造假过会的相关责任人加大惩罚力度等。

　　警钟再一次敲响。想必那些抱有侥幸心理的企业、保荐人，一定已经感受到了！

　　4月28日，保监会披露的数据显示，截至2011年3月末，保险资金运用余额5.02万亿元，较年初增长6.6%。其中，银行存款16257亿元，占比32.4%；债券23400亿元，占比46.7%；证券投资基金2827亿元，占比5.6%；股票4097亿元，占比8.2%；长期股权投资1783亿元，占比3.6%；投资性房地产215亿元，占比0.4%。1至3月份，保险资金运用收益为515亿元，平均收益率为1.07%。

　　此外，保监会披露的数据还显示，今年一季度我国保险市场保持平稳增长，1至3月份保险业实现原保险保费收入4617.2亿元。其中，财产险业务原保险保费收入1132.9亿元，同比增长13.9%；寿险业务原保险保费收入3210.4亿元；健康险业务186.9亿元；意外险业务86.9亿元。累计赔款和给付980.4亿元。截至3月底，保险业总资产达到5.41万亿元，较年初增长7%。