经济观察网 记者 方迎定 深圳证券交易所总经理宋丽萍近日在中国人民大学举办的资本市场论坛上表示，我国创业板整体估值过高、资本市场的自我约束能力薄弱，而如何稳妥安排创业板退市制度是深交所现在面临的难题。

　　宋丽萍称，目前我国资本市场虽然流动性好，但换手率是世界资本市场的几百倍。高换手率隐含的是资本市场的脆弱。她称，如何稳妥安排创业板退市制度是深交所现在面临的难题。另外，深交所正在全面研究针对中小板创业板迫切需要解决的问题，如小额快速再融资制度、并购支付工具的创新、股权激励机制等。

　　宋丽萍引用世界证券交易所联合会(WFE)的统计数据称，深交所的交易活跃量已排名全球第四，成为全球最活跃IPO市场，并带动了我国的股权投资。目前进入几十家投行辅导期的企业有500多家，如果能顺利通过证监会审核，深交所明年上市企业将达到2000多家。

　　“规模具有一定抗风险能力，很重要。规模太小容易死亡。”宋丽萍称。她介绍，上周又有7家公司在深交所上市，市值已达300多亿，而这个数字已起过2009年“国九条”发布时深交所上市企业的整体市值。

　　此外，宋丽萍表示，创业板的实质就是整体估值高。创业板企业应有自己的核心竞争力，发挥差异化，而差异化的关键在于投行。“创业板应是独唱团，不是合唱团”她说。

　　宋丽萍分析，发行价改革应内生于市场，发行价如何改政府不再决定，由发行人和投行商量。投行在决定发行价时起决定作用，“有什么样的投行就有什么样的资本市场”。宋丽萍表示，投行把什么样的企业推向市场至关重要；另外推进来后定价最难，也最关键。信息对不对称是核心问题，发行价最终由发行人与投行决定，他们是全市场最了解市场信息，最充分掌握信息的人。发行价不是简单的靠近二级市场的价格决定的。