阳光私募频繁提取业绩报酬应对高成本

　　证券时报记者 张 宁

　　本报讯 记者日前获悉，阳光私募购买一个闲置的信托证券账户如今最高需要花费300万。在经营成本高企的情况下，不少阳光私募越来越倾向于缩短业绩报酬提取周期来应对生存压力。

　　市场行情价达200多万

　　深圳某私募人士透露，由于信托证券账户停开已久，市场上空闲的信托证券账户越来越少，导致账户奇货可居，叫价越来越高，目前深圳市场价格已高达200多万元。而这样的价格还是针对部分已经发行过相关产品，且具有一定市场知名度的私募机构。

　　某信托公司人士告诉记者，深圳地区一个信托证券账号要价最高的甚至达到了300万元。这类交易有多种给付方式，除一次性收取之外，也可以按照后端分成的方式， 在一年内进行计提，但分成方式只针对已发行过阳光私募产品，或者高管拥有公募背景的私募机构。

　　相对于深圳本地信托公司，一些外地信托机构的信托产品证券账号要价则稍低。某北方信托公司证券部人士对记者表示，可以给予深圳本土私募优惠价格，毕竟未来信托证券账户有可能会重启，所以首先考虑与私募搞好关系以图开展长期合作。

　　上述某北方信托公司人士表示，他们收取的费用最低可以为募资总规模的1%，但要求保底价——即不低于150万，这相当于要求对方募集的总金额至少要达到1.5亿元以上。为了确保能实现此保底目标，信托公司也会对私募基金募资时所挑选的渠道资源进行分析。一般来说，如果该私募与招商银行、中国银行等强势渠道达成合作协议，则事实上其募集规模已有保障，一般给予1%的费率并可分次收取的优惠。但是，如果该私募与其它尚未开拓该类业务的股份制银行或城商行合作，除了要考虑审批冗繁、耗时过长等问题外，还会考虑渠道的销售能力，因此往往还要签署保底协议。

　　报酬提取周期普遍缩短

　　为摊低成本以维持公司日常经营，越来越多的私募倾向于与投资者订立可以频繁计提业绩报酬的契约。业内人士指出，这将直接影响到投资者的最终收益。

　　除了要支付高额成本拿下证券账户之外，如今对于初次发售信托产品的私募机构来说，现在至少还需要付出人工、场租等其他费用，因此成立一只产品所要付出的成本相当高昂。这也导致部分私募在与投资者订立信托契约时，更倾向于设定较短的报酬提取周期，以便在短期内获得更多流动性。

　　好买基金研究中心的研究结果表明，在最极端情况下，目前私募业界最为流行的“按每半月计提”方式所能提取的业绩提成收入，将是“按每年计提”的一倍左右。

　　而站在投资者的角度看，在其他条件相同的情况下，私募基金提取业绩报酬的频率越高，私募的净值越低，对投资人越不利。而震荡的净值走势，也更增加了投资者的投资成本。因此，相关人士建议投资者在与私募的利益博弈中，为使自己的利益最大化，在其他条件相近的情况下，投资者应尽量避免投资业绩提取周期较短的阳光私募。